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價格不斷下跌債券市場的弱勢考驗銀行投資能力

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月01日 09:12

秦媛娜

    作為商業(yè)銀行利息收入的一個重要組成部分，債券投資利息收入一直在銀行的營業(yè)收入中占據重要位置，而隨著2007年債券市場走勢持續(xù)低迷，特別是進入下半年之后市場遲遲打不起精神，負責債券投資業(yè)務的銀行資金營運部門也面臨了巨大的挑戰(zhàn)。從近期公布的上市銀行第三季度報告來看，壓縮債券投資中的交易性金融資產、增加配置型投資成為眾多銀行的共同選擇。

    在債券投資中，粗略被分為交易和配置兩大類投資賬戶。前者主要靠跟蹤市場波動進行債券買賣操作而獲得差價收入，并且需要隨時根據債券的市值進行價值評估；而后者則主要指持有到期的債券，持有期間獲得利息收入，不受市場價格的波動影響。

    進入2007年以來，由于受到CPI指數不斷攀升、央行連續(xù)加息以及流動性回籠力度不斷加碼的影響，債券市場重重受壓，收益率曲線整體上移的過程中，債券價格不斷下跌，交易員不得不面對“買一次錯一次”的無奈局面。

    某商業(yè)銀行資金營運部門負責人表示，在未來利率走勢尚不明朗的情況下，上市銀行進行債券投資的沖動會受到壓抑，對于債券久期的要求也會越來越高，通過縮短期限來規(guī)避利率風險。但是他也指出，不管市場行情好壞，對于配置類賬戶中的債券利息收入都是沒有影響的，這類債券按期獲得利息，不涉及公允價值的變化。

    正是由于這樣的差別，增加持有到期類債券、壓縮交易類債券成為銀行不約而同的選擇。以工商銀行為例，其持有至到期投資的規(guī)模從2006年末的12362.11億元增加到了3季度末的13539.98億元。變化更加明顯的還有浦發(fā)銀行和南京銀行，浦發(fā)銀行的交易性金融資產從490.19億元減少到102.53億元，南京銀行則從91.30億元減少到了76.75億元。

    有交易員表示，如果債市繼續(xù)低迷，那么商業(yè)銀行嚴把交易性債券投資風險關的壓力也就更重，觀望氣氛更濃，及時止損意識也會更強。

來源：上海證券報

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