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看空預(yù)期升級債券收益率曲線被節(jié)節(jié)推高全面抬升

2007年06月21日 07:33 來源：上海證券報

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    隨著緊縮預(yù)期壓力的有增無減，即便是在前期調(diào)整中充當了投資熱點的短期債券也漸漸顯得式微，在市場的一致看空預(yù)期中收益率開始被節(jié)節(jié)推高。昨日發(fā)行的進出口銀行9個月期金融債便是一個明顯的例證，其參考收益率高達3.3017%。

    發(fā)行之前，市場為本期債券票面利率給出的預(yù)期普遍低于3.2%，而昨日高于預(yù)期的發(fā)行結(jié)果成為一個風(fēng)向，自然而然拉升了短期債券收益率。根據(jù)中央國債登記結(jié)算公司昨日發(fā)布的固定利率政策性金融債收益率曲線，待償期限在0.75年和1年之間的債券收益率上跳幅度最大，分別達到10.89個和12.11個基點，大大高于長端的變化。

    隨著宏觀經(jīng)濟和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)公布，顯示緊縮壓力仍然較大，市場中的謹慎氣氛也同時升級。

    此外，近期新股發(fā)行再度升溫，本周中國遠洋的發(fā)行便凍結(jié)了16290億元的天量資金，影響了機構(gòu)的短期流動性，減弱了市場對于短期債券的需求。從認購情況來看，只有資金相對充裕的大銀行表現(xiàn)相對踴躍。

    與上一次9個月期期限的金融債發(fā)行結(jié)果相比，本期債券3.3017%的參考收益率較今年1月26日進出口行發(fā)行的相同期限金融債2.7564%的參考收益率上漲幅度高達54.53個基點。相類似的，5年期固定利率金融債收益率從年初的3.5%上行50個基點至本月的4%，7年和10年固定利率金融債收益率的升幅更是高達120個基點以上。顯然，在收益率曲線在日趨陡峭化的同時，其整體上揚趨勢也已經(jīng)愈演愈烈。