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網(wǎng)上發(fā)行試點(diǎn)成效顯著企業(yè)債市要在沉默中爆發(fā)?

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2006年08月25日 07:06

    曾在大型煉油企業(yè)工作過(guò)的趙先生在一次閑聊中告訴記者，90年代買過(guò)單位發(fā)行的企業(yè)債券，收益還挺不錯(cuò)，所以一直對(duì)企業(yè)債很感興趣，但感覺(jué)現(xiàn)在很難買得到這類債券，一些企業(yè)債在券商柜臺(tái)零售，基本上也都很快被一搶而空。

    象趙先生這樣對(duì)企業(yè)債券感興趣的投資者其實(shí)不在少數(shù)，不過(guò)他們都深感投資無(wú)門(mén)�，F(xiàn)在投資者等到機(jī)會(huì)了，就在深交所7月底推出企業(yè)債券網(wǎng)上發(fā)行試點(diǎn)后，投資者申購(gòu)變得較為方便，雖然供需缺口仍然存在。

    網(wǎng)上發(fā)行刺激交投

    2006年魯能集團(tuán)企業(yè)債券10億額度當(dāng)中，有2億元于7月31日至8月1日專門(mén)放到網(wǎng)上發(fā)行。

    根據(jù)規(guī)定，凡是擁有深圳A股股東代碼卡的投資者，均可通過(guò)深交所交易系統(tǒng)認(rèn)購(gòu)，并且在認(rèn)購(gòu)成功后，直接登記在投資者的證券帳戶中，從而實(shí)現(xiàn)了認(rèn)購(gòu)、登記托管、交易各個(gè)環(huán)節(jié)的電子化。據(jù)記者了解，在這次網(wǎng)上發(fā)行嘗試中，還是有幾百名個(gè)人投資者參與了網(wǎng)上申購(gòu)。“這表明網(wǎng)上發(fā)行是有市場(chǎng)的，個(gè)人投資者對(duì)企業(yè)債很感興趣�！�

    一直從事債券承銷的平安證券伍云燕向記者表示，以往的柜臺(tái)零售情況已經(jīng)顯示，企業(yè)債還是比較受個(gè)人投資者歡迎的，這次企業(yè)債通過(guò)網(wǎng)上發(fā)行，可以更好地滿足中小投資者認(rèn)購(gòu)企業(yè)債券的需求。

    從認(rèn)購(gòu)情況看，機(jī)構(gòu)顯然對(duì)這次網(wǎng)上申購(gòu)機(jī)會(huì)準(zhǔn)備更充分。7月31日當(dāng)天，由于投資者每一證券帳戶僅允許認(rèn)購(gòu)一次，認(rèn)購(gòu)上限為10萬(wàn)元面值，普通個(gè)人投資者對(duì)企業(yè)債券網(wǎng)上發(fā)行消息關(guān)注又不多，當(dāng)天售出了2700多萬(wàn)元。不過(guò)到了8月1日，隨著每一證券帳戶允許重復(fù)認(rèn)購(gòu)，機(jī)構(gòu)紛紛入場(chǎng)搶貨，僅在開(kāi)盤(pán)撮合階段，剩余1.7億多債券就被全部消化。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，深交所嘗試通過(guò)網(wǎng)上發(fā)行企業(yè)債至少起到了活躍企業(yè)債市場(chǎng)交投的目的。伍云燕亦告訴記者，從06魯能債直接上市后的情況看，單券過(guò)手率比較高，其交投明顯比其他企業(yè)債活躍。

    “邊緣化”之憂

    “交易所在搞活企業(yè)債市場(chǎng)方面的壓力應(yīng)當(dāng)不小，因?yàn)榻灰姿鶄袌?chǎng)的‘邊緣化’問(wèn)題相當(dāng)突出。”記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士都對(duì)交易所企業(yè)債市場(chǎng)現(xiàn)狀感到不安。

    “邊緣化”這個(gè)詞雖然有一點(diǎn)扎眼，但它確實(shí)是市場(chǎng)現(xiàn)狀的真實(shí)反映。在銀行間市場(chǎng)的擠壓下，交易所市場(chǎng)處境相當(dāng)尷尬，尤其是去年底銀行間市場(chǎng)對(duì)企業(yè)債開(kāi)放后，交易所企業(yè)債交投差距進(jìn)一步拉大。

    目前資金實(shí)力雄厚的商業(yè)銀行能夠參與銀行間市場(chǎng)，卻不能參與交易所市場(chǎng)，而參與交易所市場(chǎng)的券商、基金等，又基本上可以參與銀行間市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這導(dǎo)致企業(yè)債交易所市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)無(wú)法站在同一道起跑線上。由于債券市場(chǎng)參與者以機(jī)構(gòu)為主，流動(dòng)性的好壞直接影響市場(chǎng)交投，銀行間市場(chǎng)由于機(jī)構(gòu)眾多，流動(dòng)性更強(qiáng)，進(jìn)一步吸引更多的機(jī)構(gòu)參與其中，相比之下，交易所市場(chǎng)越是沒(méi)有成交量，交投越冷清，也就越來(lái)越“邊緣化”。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)