今年已發(fā)行528億元占債券市場比例3%左右
在日前召開的第二屆中國證券市場年會中，國家發(fā)改委財政金融司司長徐林指出，今年以來我國企業(yè)債發(fā)行已達528億元，雖然企業(yè)債的市場狀況處于歷史最好狀態(tài)，但在企業(yè)融資結構中的比例仍然太低。
徐林介紹，目前我國企業(yè)債發(fā)行規(guī)模和市場交易都取得了平穩(wěn)有序的發(fā)展，市場秩序和信心處于歷史最好狀態(tài)。從2000年以來，我國企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模和市場交易開始穩(wěn)步發(fā)展，到今年7月底，累計批準發(fā)行的企業(yè)債券規(guī)模已經達到2400多億人民幣，其中2002至2004年年均發(fā)行規(guī)模在300億元以上，2005年達到654億元，今年以來就發(fā)行了528億元。年均發(fā)行規(guī)模已大大高于上世紀90年代每年100多億元的平均水平。企業(yè)債的穩(wěn)步有序發(fā)展，對完善我國金融市場體系、優(yōu)化企業(yè)融資結構、有效控制市場風險、促進結構調整等都起到了積極作用。
“盡管如此，我國企業(yè)債作為企業(yè)直接融資的手段，在整個融資結構中的比例還是很低，企業(yè)債占整個債券市場的比例也只有3%左右。不管是規(guī)模和結構，還是管理制度和交易平臺的效率，企業(yè)債的發(fā)展還不能完全滿足市場的要求�！毙炝种赋�。
對于有關方面對企業(yè)債給出的諸如發(fā)展速度太慢、審批不規(guī)范、發(fā)債企業(yè)結構單一等批評建議，徐林認為，從總體上看，這些意見的關鍵或者核心問題仍然是如何把握好企業(yè)債發(fā)展過程中規(guī)模擴張、風險控制和制度建設的關系。
首先，根據市場化的大方向進一步完善企業(yè)債發(fā)行管理制度，但必須兼顧中國目前的現實。在進一步改革完善企業(yè)債發(fā)行管理，推動企業(yè)債市場規(guī)模的擴大的同時，必須看到，我國目前包括發(fā)債企業(yè)、機構投資者在內的各類市場主體，都還不是完全意義上的市場主體，市場主體背后的作用力和行為動機都十分復雜，國內的相關制度也不健全。過于理想化狀態(tài)的市場化發(fā)行管理模式會帶來太大風險。
“比如，我國還沒有《企業(yè)破產法》，企業(yè)破產的機制還不完善。如果出現發(fā)債企業(yè)因經營困難導致的破產，就可能出現債券兌付和資產清償方面的困難和法律障礙，這迫使我們不得不謹慎對待企業(yè)發(fā)債的擔保問題。隨著各項相關制度的不斷完善，市場化程度的不斷提高，企業(yè)債發(fā)行管理才能進一步放開和簡化，不可能做到一蹴而就。應該盡可能避免金融領域發(fā)生重大風險事件都由各級政府最終埋單的局面�！毙炝种赋�。
對于企業(yè)債的利率確定為何不采用市場化的利率招標方式這一問題，徐林表示，中國目前的體制決定了企業(yè)債的利率無法完全市場化，而主要由央行確定，但其在發(fā)行過程中有浮動范圍。此外，審批要求企業(yè)在發(fā)行債券時必須有比較嚴格的擔保，而且會根據企業(yè)的風險狀況確定擔保要求，此前中信實現的無擔保企業(yè)債發(fā)行是一次嘗試，監(jiān)管部門正在醞釀變革，或將根據市場環(huán)境推出抵押企業(yè)債等新的企業(yè)債形式。
徐林指出，每年的企業(yè)債發(fā)行規(guī)模并沒有一個計劃好的數字，一般都是根據企業(yè)發(fā)債的申請，在里選擇合適的企業(yè)作為發(fā)債主體�？偟膩碚f，企業(yè)發(fā)行債券的規(guī)模是逐年擴大的趨勢，到目前為止，今年已經批準了發(fā)行規(guī)模達到了1080億，這個規(guī)模比去年有明顯的提高。
另外，合理控制風險，仍然是企業(yè)債市場健康有序發(fā)展的基本前提。徐林指出，發(fā)改委正在認真研究企業(yè)債券管理制度上的完善措施。特別是要加快《企業(yè)債券管理條例》出臺的步伐，在統(tǒng)一規(guī)范的制度框架內，不斷完善我國企業(yè)債券管理發(fā)行的制度，更好的滿足各類市場主體的債券融資需求，促進我國企業(yè)債市場的穩(wěn)健發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展。 |
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