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銀監(jiān)會擬嚴控商業(yè)銀行擔保債券發(fā)行

2007年09月20日 07:35 來源：中國證券報鄭中

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    消息人士透露，銀監(jiān)會正在醞釀規(guī)范商業(yè)銀行對債券發(fā)行擔保的管理規(guī)則。據(jù)了解，只有信用評級為AA以上的債券才有望得到商業(yè)銀行的擔保。這也意味著相關文件一旦出臺，眾多公司債、企業(yè)債以及資產(chǎn)支持證券化產(chǎn)品的發(fā)行將無緣銀行擔保。

    監(jiān)管部門人士表示，控制銀行參與債券發(fā)行擔保，將降低銀行對企業(yè)融資的風險暴露，有利于直接融資市場的發(fā)展和金融體系功能的完善。此外，銀行不參與擔保也有利于信用產(chǎn)品市場的加快發(fā)展，同時對投資者的信用分析能力提出了更高的要求。

    市場人士分析，上述規(guī)定的出臺短期內將對債券市場產(chǎn)生較大影響。首先，此舉直接減少銀行擔保債的供應，也使得市場上已有的銀行擔保債稀缺性上升，從而導致價格上升。

    其次，由于非銀行擔�；驘o擔保債的發(fā)行利率和發(fā)行成本高于銀行擔保債，這將使企業(yè)債或公司債發(fā)行難度上升，總的發(fā)行量下降，從而使債券市場融資功能有所減弱。

    此外，嚴控銀行擔保將增加非銀行擔�；驘o擔保債的發(fā)行，這類債券供應的增加將使其價格下降，其他高信用等級中長期債例如國債等的相對吸引力上升。

    我國債券發(fā)行目前由不同部門主管，其中證監(jiān)會監(jiān)管上市公司債發(fā)行；國家發(fā)改委負責企業(yè)債發(fā)行，人民銀行負責對短期融資券、金融債發(fā)行進行監(jiān)管。

    今年九月，證監(jiān)會出臺《上證所公司債券上市規(guī)則》，明確提出大力發(fā)展公司債。證監(jiān)會推動公司債的初衷是為了發(fā)展信用債券，即無擔保債券，然而現(xiàn)有環(huán)境卻給無擔保債券的發(fā)行提出嚴峻的挑戰(zhàn)。根據(jù)現(xiàn)有政策，作為債券發(fā)行最大買家的保險公司不能購買無擔保債券，此外商業(yè)銀行不能進入交易所債券市場交易也阻礙了公司債的快速發(fā)展。

    業(yè)內人士預測，如果沒有銀行擔保，公司債發(fā)行利率就會提高50個到100個基點，發(fā)行難度無疑要大幅提高，公司債市場短時間將很難得到發(fā)展。

    首只上市公司債券——長江電力發(fā)行在即，該債券采用了建設銀行擔保的方式。此外，還有海油工程、金地集團等10多家上市公司公布了公司債方案。按照這些已公布方案擬定發(fā)行的最高額計算，目前擬發(fā)行公司債總額已接近400億元。上述管理規(guī)則將給這些債券的發(fā)行帶來怎樣的影響也將引發(fā)市場關注。

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