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石化行業(yè):油價(jià)繼續(xù)暴漲強(qiáng)烈推薦10只龍頭股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月02日 08:02

付云峰

    投資要點(diǎn)

    10月第四周，國際原油價(jià)格繼續(xù)暴漲，符合我們此前的判斷。25日，NYMEX12月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格每桶比前一個(gè)交易日大漲3.36美元，收于90.46美元的歷史最高收盤價(jià)，盤中曾達(dá)到90.60美元。IPE12月交貨的BRENT原油期貨價(jià)格每桶上漲3.11美元，收于87.48美元。26日，紐約油價(jià)盤中最高達(dá)到92.22美元/桶。目前的油價(jià)較1980年4月創(chuàng)下的經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后的最高水平101.70美元/桶僅僅低了11%。我們認(rèn)為，近期美元貶值和中東地區(qū)局勢惡化是國際原油價(jià)格暴漲的最主要因素。如果美聯(lián)儲(chǔ)降息、美國對(duì)伊朗動(dòng)武和土耳其進(jìn)入伊拉克北部打擊庫爾德工人黨武裝成為現(xiàn)實(shí)，油價(jià)將輕松突破100美元。

    上周，受國際原油價(jià)格不斷走高影響，國際成品油價(jià)格也不斷上漲。上周末，新加坡汽油人民幣完稅價(jià)為7,545元/噸，比前一周末上漲153元；柴油人民幣完稅價(jià)為6,935元/噸，比前一周末上漲66元/噸。國內(nèi)外成品油價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，符合我們此前預(yù)期。

    上周草甘膦價(jià)格繼續(xù)上漲，天然橡膠價(jià)格前低后高，苯酚價(jià)格繼續(xù)小幅下跌，丙酮價(jià)格繼續(xù)上漲，雙酚A價(jià)格繼續(xù)下滑，甲醇價(jià)格繼續(xù)維持高位，TDI價(jià)格繼續(xù)回落，MDI價(jià)格維持不變，DMC價(jià)格未變，純堿價(jià)格繼續(xù)小幅下跌，燒堿價(jià)格維持不變，硫酸價(jià)格繼續(xù)大幅上漲。

    重點(diǎn)跟蹤上市公司方面，天富熱電（600509）10月24日發(fā)布三季報(bào)，東華科技（002140）10月26日發(fā)布三季報(bào)，紅寶麗（002165）10月23日發(fā)布三季報(bào)，煙臺(tái)萬華（600309）10月24日發(fā)布三季報(bào)，ST丹科（600844）10月26日發(fā)布三季報(bào)，柳化股份（600423）10月23日發(fā)布三季報(bào)，ST中鼎（000887）10月25日發(fā)布三季報(bào)，魯陽股份（002088）10月26日發(fā)布三季報(bào)，渝三峽A（000565）10月23日發(fā)布三季報(bào)，海油工程（600583）10月26日發(fā)布三季報(bào)，中國石油(601857/0857.HK)此次發(fā)行A股網(wǎng)上、網(wǎng)下凍結(jié)資金總計(jì)約3.3萬億，超過中國神華2.67萬億的凍結(jié)資金量，創(chuàng)下中國股市IPO凍結(jié)資金的新高。公司股票將于11月5日在上海證券交易所掛牌。

    一、國際原油價(jià)格繼續(xù)暴漲

    10月第四周，國際原油價(jià)格繼續(xù)暴漲，符合我們此前的判斷。25日，NYMEX12月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格每桶比前一個(gè)交易日大漲3.36美元，收于90.46美元的歷史最高收盤價(jià)，盤中曾達(dá)到90.60美元。IPE12月交貨的BRENT原油期貨價(jià)格每桶上漲3.11美元，收于87.48美元。26日，紐約油價(jià)盤中最高達(dá)到92.22美元/桶。目前的油價(jià)較1980年4月創(chuàng)下的經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后的最高水平101.70美元/桶僅僅低了11%。

    市場供求方面，EIA24日晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至10月19日當(dāng)周的原油庫存下降529萬桶，至3.166億桶，為1月5日當(dāng)周以來最低庫存水平。此前，市場預(yù)期美國上周的原油庫存將增加96.3萬桶。同時(shí)，汽油庫存也下降了200萬桶，市場原來預(yù)期會(huì)增加110萬桶。

    EIA數(shù)據(jù)還顯示，美國截至10月19日當(dāng)周的原油庫存較5年同期平均水平高出5%，此前一周的庫存水平高出5年同期平均水平7.8%。

    OPEC秘書長巴德里25日表示，并未進(jìn)行任何新的進(jìn)一步原油增產(chǎn)的討論，同時(shí)市場也并不短缺原油。此前有報(bào)道稱，歐佩克一些成員國可能在11月中旬的歐佩克首腦峰會(huì)上推動(dòng)產(chǎn)油國進(jìn)一步增產(chǎn)50萬桶。

    美元方面，26日亞洲交易時(shí)段，美元進(jìn)一步走軟，歐元對(duì)美元再創(chuàng)新高，達(dá)到1.4374。美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)24日公布，該國9月份二手房銷量降至504萬套，為1999年來新低，同時(shí)房價(jià)中值也大跌4.2%，創(chuàng)近一年來最大跌幅。當(dāng)天早些時(shí)候，華爾街投行美林披露了高達(dá)22.4億美元的創(chuàng)紀(jì)錄季度虧損。越來越多的跡象表明，美國次貸危機(jī)已給樓市、金融業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)帶來廣泛沖擊，當(dāng)局可能不得不再次出手干預(yù)。市場普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在下周三結(jié)束的例會(huì)上宣布再次降息。芝加哥期貨交易所聯(lián)邦資金利率期貨的最新走勢顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在31日降息的概率達(dá)到100%，而降息25基點(diǎn)的概率也有86%，甚至還有14%的降息50基點(diǎn)的可能。美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期將使美元匯率繼續(xù)承壓，并對(duì)油價(jià)構(gòu)成有力支撐。

    地緣政治方面，美國副總統(tǒng)切尼21日在位于華盛頓的近東問題研究所發(fā)表演講時(shí)強(qiáng)調(diào)，美國不能容忍伊朗擁有核武器。切尼稱，伊朗正在尋求能夠制造核武器的技術(shù)，并正在繼續(xù)采取“拖延和欺騙”的方式為其研制核武器爭取時(shí)間。如果伊朗繼續(xù)目前的做法，美國和其他國家將準(zhǔn)備使伊朗“承擔(dān)嚴(yán)重的后果”。

    美國國務(wù)卿賴斯和財(cái)政部長保爾森25日在國務(wù)院聯(lián)合召開新聞發(fā)布會(huì)，宣布美國對(duì)包括伊朗國防部在內(nèi)的20多個(gè)伊朗政府機(jī)構(gòu)、銀行和個(gè)人實(shí)施制裁。根據(jù)這一制裁舉措，伊朗這些政府機(jī)構(gòu)、銀行和個(gè)人在美國的資產(chǎn)將被凍結(jié)，美國私人團(tuán)體或個(gè)人不得與這些被制裁的伊朗機(jī)構(gòu)或個(gè)人進(jìn)行金融往來。美國此舉向同伊朗做生意的其他國家公司發(fā)出了警告，表明美國意圖把伊朗從國際金融體系中排擠出去。伊朗外交部發(fā)言人侯賽尼25日晚譴責(zé)美國對(duì)伊朗實(shí)施一系列新制裁的決定，稱這些舉措“注定”要失敗。

    21日凌晨，土耳其軍隊(duì)位于東南部哈卡利省的一座軍營遭到庫爾德工人黨武裝人員的襲擊，造成至少12名土耳其軍人陣亡，10多人受傷。土耳其總統(tǒng)辦公室21日發(fā)表聲明稱，土耳其準(zhǔn)備付出任何必要的代價(jià)，對(duì)盤踞在伊拉克北部地區(qū)的庫爾德工人黨武裝實(shí)施軍事打擊。據(jù)新加坡《聯(lián)合早報(bào)》報(bào)道，土耳其已調(diào)動(dòng)多達(dá)10萬軍隊(duì)，以及一批坦克、武裝直升機(jī)、F-16戰(zhàn)機(jī)，隨時(shí)可能對(duì)伊北發(fā)動(dòng)攻擊。土耳其總理埃爾多安23日說，土軍隊(duì)準(zhǔn)備“隨時(shí)”越境進(jìn)入伊拉克北部，對(duì)土耳其庫爾德工人黨武裝發(fā)動(dòng)攻擊。據(jù)外電報(bào)道，土耳其軍方消息稱，土軍戰(zhàn)斗機(jī)和地面部隊(duì)已于21日至23日晚對(duì)伊拉克北部地區(qū)的庫爾德武裝分子目標(biāo)發(fā)動(dòng)了攻擊。據(jù)土耳其阿納多盧通訊社26日?qǐng)?bào)道，土耳其軍隊(duì)當(dāng)天繼續(xù)向土伊邊境增派兵力。土耳其武裝部隊(duì)總參謀長比于克阿納特26日說，土耳其將等待土總理埃爾多安11月訪問美國后，再?zèng)Q定是否發(fā)動(dòng)大規(guī)模越境軍事行動(dòng)。埃爾多安將于11月5日對(duì)美國進(jìn)行訪問，并與美國總統(tǒng)布什討論土伊邊境危機(jī)等問題。

    我們認(rèn)為，近期美元貶值和中東地區(qū)局勢惡化是國際原油價(jià)格暴漲的最主要因素。如果美聯(lián)儲(chǔ)降息、美國對(duì)伊朗動(dòng)武和土耳其進(jìn)入伊拉克北部打擊庫爾德工人黨武裝成為現(xiàn)實(shí)，油價(jià)將輕松突破100美元。

    二、國內(nèi)外成品油價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大

    上周，受國際原油價(jià)格不斷走高影響，國際成品油價(jià)格也不斷上漲。上周末，新加坡汽油人民幣完稅價(jià)為7,545元/噸，比前一周末上漲153元；柴油人民幣完稅價(jià)為6,935元/噸，比前一周末上漲66元/噸。國內(nèi)外成品油價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，符合我們此前預(yù)期。

    23日，國內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)大幅上漲。90號(hào)與93號(hào)汽油每噸上漲10-60元不等；柴油價(jià)格則漲幅驚人，每噸上漲高達(dá)100-300元不等，如利津石化0號(hào)柴油上漲200元/噸；富海化工上漲230元/噸；恒源石化上漲300元/噸；濟(jì)南藍(lán)星上漲260元/噸；濰坊弘潤則創(chuàng)下當(dāng)日柴油價(jià)格漲幅之最，一天上漲了320元/噸。在地方煉廠紛紛調(diào)高價(jià)格的帶動(dòng)下，各地成品油批發(fā)市場也漲聲一片：寧波市場中石化及社會(huì)單位0號(hào)柴油漲20-50元/噸；南京市場社會(huì)單位93號(hào)汽油漲50元/噸，0號(hào)柴油漲200元/噸；溫嶺市場各銷售單位0號(hào)柴油漲300～320元/噸。

    此外，廊坊市場中石油0號(hào)柴油漲200元/噸；滄州市場中石化0號(hào)柴油漲160～-200元/噸；唐山市場中石化0號(hào)柴油漲60元/噸；許昌市場主營0號(hào)柴油漲220～250元/噸；鄭州市場中石油0號(hào)柴油漲100元/噸。

    與此同時(shí)，油價(jià)倒掛也開始在全國蔓延。青島一位民營油老板在“2007油商峰會(huì)”上公開表示，國內(nèi)90號(hào)汽油與0號(hào)柴油的批零倒掛現(xiàn)象目前已比較嚴(yán)重，只有93號(hào)汽油還有些許微利。各民營加油站一方面感到油源緊張；另一方面，即便有機(jī)會(huì)批到90號(hào)汽油與0號(hào)柴油也不會(huì)去賣，因?yàn)樵劫u越虧。

    對(duì)于各方關(guān)注的成品油定價(jià)機(jī)制改革，國家發(fā)改委副主任朱之鑫在十七大記者招待會(huì)上表示，要不要提高成品油價(jià)格，取決于四個(gè)因素：原油本身的價(jià)格，整個(gè)供求的狀況，企業(yè)生產(chǎn)成本的變動(dòng)和社會(huì)的承受能力。

    我們維持年內(nèi)政府從緊控制成品油價(jià)格的判斷，預(yù)計(jì)08年可能會(huì)出臺(tái)相關(guān)措施。

    三、化工原料和產(chǎn)品價(jià)格走勢分析

    上周天然橡膠價(jià)格前低后高。上海期貨交易所天膠期貨價(jià)格由前一周的22,125元/噸回落到21,345元/噸，周五又漲到22,325元/噸。預(yù)計(jì)未來價(jià)格在油價(jià)和需求雙重推動(dòng)下仍將上漲。

    四、重點(diǎn)跟蹤上市公司動(dòng)態(tài)

    天富熱電（600509）

    公司10月24日發(fā)布三季報(bào)，07年1-9月實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入8.19億元，比上年同期增長32.09%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5585萬元，每股收益0.22元，與我們的預(yù)期一致。

    我們預(yù)計(jì)公司07、08和09年每股收益分別為0.42、0.86和1.41元�？紤]到碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈已打通，而公司是目前國內(nèi)唯一的碳化硅晶體生產(chǎn)企業(yè)，具有很強(qiáng)的成本優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，未來成長可期，我們給予公司目標(biāo)價(jià)為58元，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

    東華科技（002140）

    公司10月26日發(fā)布三季報(bào)，07年1-9月實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入4.82億元，比上年同期增長50.70%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4037萬元，比上年同期增長40.84%；每股收益0.60元，公司業(yè)績低于市場預(yù)期。我們預(yù)計(jì)主要原因是，收入的確定情況比合同簽訂情況有一定的滯后。07年下半年公司簽訂的合同金額已經(jīng)達(dá)到19.75億。我們預(yù)計(jì)未來公司大量執(zhí)行中的合同將能充分保障公司業(yè)績?cè)鲩L。

    我們預(yù)計(jì)公司07、08年的EPS分別為1.03元和1.80元。考慮到公司是化工行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的工程設(shè)計(jì)與總承包龍頭；同時(shí)公司處于國內(nèi)大力發(fā)展煤化工的背景之下，大有可為，我們維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

    紅寶麗（002165）

    公司10月23日發(fā)布三季報(bào)，07年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.71億元，同比增長29.34%；凈利潤0.46億元，同比增長118.70%；每股收益0.61元。

    煙臺(tái)萬華（600309）

    公司10月24日發(fā)布三季報(bào)，07年1-9月實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入58.65億元，同比增長50.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤10.99億元，同比增加87.41%，每股收益0.66元。公司業(yè)績與市場預(yù)期基本一致。公司利潤增長的主要來源為公司MDI產(chǎn)銷量大幅增加，同時(shí)07年MDI價(jià)格保持較高水平。

    我們預(yù)計(jì)公司07、08年每股收益分別為0.88和1.16元�？紤]到公司是具有國際競爭力的MDI龍頭企業(yè)，以及未來MDI在建筑保溫材料市場的應(yīng)用有可能爆發(fā)性增長，我們維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

    ST丹科（600844）

    公司10月26日發(fā)布三季報(bào)，07年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤0.94億元，每股收益0.43元。

    柳化股份（600423）

    公司10月23日發(fā)布三季報(bào)，07年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤0.59億元，每股收益0.195元。

    ST中鼎（000887）

    公司10月25日發(fā)布三季報(bào)，07年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤0.62億元，每股收益0.198元。

    魯陽股份（002088）

    公司10月26日發(fā)布三季報(bào)，07年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.50億元，同比增長29.70%；凈利潤0.78億元，同比增長92.05%；每股收益0.58元。

    渝三峽A（000565）

    公司10月23日發(fā)布三季報(bào)，07年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤0.23億元，每股收益0.135元。

    海油工程（600583）

    公司10月26日發(fā)布三季報(bào)，第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.21億元，同比降低7.82%，每股收益0.13元。前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.42億元，同比增長28%；凈利潤5.64億元，同比增長16.42%；每股收益0.59元。

    我們預(yù)計(jì)公司07、08和09年每股收益分別為1.14元、1.34元和1.85元�？紤]到公司所在行業(yè)的高成長性和公司在國內(nèi)海上油氣工程服務(wù)領(lǐng)域的壟斷地位，我們維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。

    中國石油(601857/0857.HK)

    公司此次發(fā)行A股網(wǎng)上、網(wǎng)下凍結(jié)資金總計(jì)約3.3萬億，超過中國神華2.67萬億的凍結(jié)資金量，創(chuàng)下中國股市IPO凍結(jié)資金的新高。公司股票將于11月5日在上海證券交易所掛牌。

來源：平安證券

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