狠狠躁18三区二区一区,日韩欧美精品电影综合区,性无码一区二区三区在线

99热只有精品网址,av性生大片免费观看丨,免费国产一级av片在线观看sm,久久免费黄片A级

證券行業(yè)：對于券商借殼上市之分析

2007年04月13日 08:50

    投資要點(diǎn)：

    國內(nèi)資本市場直接融資的發(fā)展、“以凈資本為核心”的動態(tài)監(jiān)管政策的實(shí)施以及外資投行進(jìn)入國內(nèi)市場帶來競爭壓力，使得國內(nèi)券商的上市迫在眉睫。但是由于證券市場連續(xù)幾年的低迷和IPO的門檻限制，使得多數(shù)券商難以在短時間內(nèi)通過IPO上市做強(qiáng)做大。與IPO相比較，借殼上市的優(yōu)勢在于耗時短，只要重組方案得到雙方認(rèn)可，券商就可以在短時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市。因此，借殼上市尤其是以未股改公司為殼資源成為當(dāng)前券商的無奈之舉。

    已有的券商借殼上市案例無論采用何種方式，基本都遵循了先造“凈殼”、再由殼公司吸收合并證券公司、最終實(shí)現(xiàn)證券公司整體上市的路徑。其中，殼資源多是未股改公司，并且都是本地上市公司。在實(shí)施借殼上市的整個過程中券商大股東以及券商本地政府起著重要作用。

    監(jiān)管層對券商借殼上市在政策上比較認(rèn)可，但在操作上較為謹(jǐn)慎，傾向于“已經(jīng)制定切實(shí)可行的第三方存管方案的創(chuàng)新類和規(guī)范類券商”，尤其是由地方政府主導(dǎo)的券商借殼上市更可能獲得批準(zhǔn)。但是，所選殼公司的股價不能出現(xiàn)異常波動，否則，證券公司將涉嫌內(nèi)幕交易。

    由于券商不得從事實(shí)業(yè)投資，因此只能尋找“凈殼”，而在目前行業(yè)剛轉(zhuǎn)暖之初，券商實(shí)力有限，要想找到理想的殼資源也不是一件容易的事情。再加之市場對于參股券商概念股的熱捧，使得券商借殼將面臨因股價大幅上漲而帶來的借殼成本提高和被監(jiān)管層視為涉嫌內(nèi)幕交易的兩難境地。因此，對券商而言，借殼上市之路也不是一帆風(fēng)順的。較之而言，如果券商在行業(yè)轉(zhuǎn)暖之處就以增資擴(kuò)股的方式來備戰(zhàn)IPO，也是一種不錯的選擇。

    1、借殼上市的背景及動因

    1.1券商上市融資迫在眉睫

    1.1.1直接融資的發(fā)展對券商的資本規(guī)模提出了更高要求

    資本市場各項基礎(chǔ)制度設(shè)施的完善以及股權(quán)分置改革的完成，必將迎來我國經(jīng)濟(jì)的證券化時代，直接融資也將隨之得到迅速發(fā)展，類似中國工商銀行(行情論壇)等航母級的大型企業(yè)集團(tuán)也將紛至A股市場和企業(yè)債券市場。大型企業(yè)集團(tuán)的上市，在為券商提供業(yè)務(wù)機(jī)遇的同時，也對券商的資本實(shí)力提出了更高的要求，這就要求券商迅速改變目前資本規(guī)模偏小的現(xiàn)狀。

    1.1.2以“凈資本為核心”的動態(tài)監(jiān)管凸現(xiàn)了券商資本規(guī)模的重要性2006年7月23日，證監(jiān)會公布了《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》和《關(guān)于證券公司凈資本計算標(biāo)準(zhǔn)的通知》，此舉意味著以凈資本為核心的動態(tài)監(jiān)管將在證券業(yè)中推開。而經(jīng)過兩次修改的《關(guān)于從事相關(guān)創(chuàng)新活動證券公司評審暫行辦法》也明確了凈資本規(guī)模是券商獲得創(chuàng)新類資格一道繞不過的“坎”。從上述政策意圖中，可以看出，凈資本已經(jīng)成為券商各項業(yè)務(wù)開展和規(guī)模擴(kuò)張的必然條件，也是決定券商在未來市場中地位的關(guān)鍵因素。

    1.1.3應(yīng)對國外同行的競爭需要券商壯大資本實(shí)力

    2006年12月11日以后，中國金融業(yè)將全面履行加入WTO協(xié)議中的對外開放承諾，國內(nèi)券商將直面國際金融機(jī)構(gòu)的殘酷競爭，由于在資金、管理、服務(wù)、人才等諸多方面與外資金融機(jī)構(gòu)的巨大差距，國內(nèi)券商將面臨前所未有的競爭壓力，這就迫使券商不得不首先從壯大資本實(shí)力開始，來提升各方面的競爭力。

    國外成熟市場的經(jīng)驗(yàn)表明，上市融資是券商實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營和做大做強(qiáng)的有效途經(jīng)和必經(jīng)之路，因此，國內(nèi)券商要想在短時間內(nèi)壯大資本實(shí)力從而為提升自身競爭力奠定基礎(chǔ)，必需抓緊時間實(shí)現(xiàn)上市，而不能僅滿足于增資擴(kuò)股的層面。除此之外，上市還是實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵的最好途徑，可以解決長期以來困擾券商的長效激勵問題。1.2以借殼實(shí)現(xiàn)上市是當(dāng)前券商的次優(yōu)選擇1.2.1券商上市的時機(jī)趨于成熟2006年以來，隨著國內(nèi)資本市場制度性問題的解決，多層次資本市場體系正在逐步建立，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)，未來融資融券、股指期貨等新業(yè)務(wù)一旦實(shí)施，將為優(yōu)質(zhì)券商提供新的利潤增長點(diǎn)；證券行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的改善以及證券行業(yè)的全面復(fù)蘇，將吸引越來越多的社會資本投入到證券行業(yè)中去，這些都為券商上市提供了良好的外部環(huán)境。從政策面來看，監(jiān)管層近年來已在不同場合多次強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步拓寬券商融資渠道，包括支持券商通過IPO融資，證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部有關(guān)負(fù)責(zé)人也曾明確表示：“證監(jiān)會繼續(xù)鼓勵一批優(yōu)秀券商著手IPO、借殼上市的工作”。1.2.22007-2008年是上市的最佳時機(jī)2006年4月以來，A股市場出現(xiàn)了由熊轉(zhuǎn)牛的明顯跡象，從政策面、基本面、資金面、技術(shù)面綜合分析，這一走勢還將有望延續(xù)幾年。市場行情的好轉(zhuǎn)將有利于券商的整體業(yè)績水平繼續(xù)維持較好水平，如果券商在2007年—2008年上市，則將獲得較高的發(fā)行定價，從而籌集到更多的資金。另外，據(jù)不完全統(tǒng)計，到2006年底，有東方證券、招商證券、西部證券等13家券商連續(xù)三年盈利，光大證券等7家全家券商連續(xù)兩年盈利，2007年多數(shù)券商有望繼續(xù)保盈利狀態(tài)，這樣，按照IPO持續(xù)三年的盈利要求，2008年尤其是2009年將出現(xiàn)券商爭相上市的局面。由于發(fā)行制度的審核制將在較長時間內(nèi)存在，因此，如果趕上未來的券商上市高峰期，則券商的上市審核將更加緩慢，這必將影響券商的發(fā)展。1.2.3IPO的高門檻使得券商不得不以“借殼”繞道上市到2005年底，我國證券業(yè)已經(jīng)連續(xù)四年全行業(yè)虧損，多數(shù)券商的持續(xù)贏利水平到2007年還難以達(dá)到IPO“持續(xù)三年盈利”的要求，而且即使達(dá)到這一要求，還要經(jīng)歷多道程序等到證監(jiān)會的審核通過。因此，即使一切順利，多數(shù)符合條件的券商想要通過IPO實(shí)現(xiàn)上市，至少也要等到2009年，這其中就存在很大的不確定性。在此背景下，耗時較短的借殼上市無疑成為了多數(shù)券商的次優(yōu)選擇。

來源：中金在線

數(shù)據(jù)載入中...

熱點(diǎn)新聞

愚人節(jié)里大膽"抄底"

·"利好"刺激下投資者解套離場還是入市抄底?

·葉檀:投行屢猜屢中是誰一手造就了QFII神話?

·105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金

·卡奴+證奴+房奴+車奴="白奴" 滬白領(lǐng)難堪現(xiàn)狀

·大戶金礦散戶墳場中國散戶股民十大悲哀

水皮:中國神華才是禍?zhǔn)?/a>

頻道精選

財經(jīng)：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:股市下半年糾錯性上揚(yáng)可期
產(chǎn)業(yè)：深圳萬人團(tuán)購房活動過火報名網(wǎng)站數(shù)次癱瘓	國際：西方媒體妄指中國發(fā)動"貨幣戰(zhàn)爭" 我回應(yīng)
評論：天士力丹參滴丸存在毒副作用?
科教："神七"發(fā)射時間:首選25日晚9時10分左右	娛樂：鞏俐入新加坡國籍娛樂公司欲5000萬簽劉翔
視頻：共贏奧運(yùn)--便宜坊讓北京老字號更快更高更強(qiáng)	互動：專題:記錄512汶川大地震抗震救災(zāi)中的英雄們

財富世界

數(shù)據(jù)載入中...

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)信息免責(zé)聲明：
本網(wǎng)站所載之全部信息（包括但不限于：新聞、公告、評論、預(yù)測、圖表、論文等），僅供網(wǎng)友
參考。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)” 的所有作品，版權(quán)均屬于中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單
位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍
內(nèi)使用，并注明“來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
2、凡本網(wǎng)注明 “來源：XXX（非中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）” 的作品，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更
多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請在30日內(nèi)進(jìn)行。

※ 有關(guān)作品版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-83512266-8089、8085

數(shù)據(jù)載入中...

搜索：

理財進(jìn)行時

·	十大被騙財騙色的明星
·	"財神爺"棄公奔私"內(nèi)幕"

·	理財周刊第67期
·	周刊:打火機(jī) 男人的玩物

消費(fèi)無極限

·	6款價格已露底車型
·	最受女人喜愛花樣家具

·	CK--魅力男人內(nèi)衣世界
·	超BT另類相機(jī)(組圖)

法眼觀天下

·	保鏢成春節(jié)消費(fèi)新寵
·	<斷背山>主角萊杰身亡

·	視頻:張元涉嫌吸毒被拘
·	張國榮實(shí)為他殺?

·	白領(lǐng)女性生存狀態(tài)調(diào)查
·	中國人正在上的四個大當(dāng)

財經(jīng)風(fēng)景線

·	百分百的財智女星(圖)
·	每周理財資訊第031期

·	每周理財資訊第030期
·	明星們的飛來橫財(組圖)

24小時排行

·	基金對下半年行情持謹(jǐn)慎態(tài)度大盤藍(lán)籌股仍是重點(diǎn)
·	大盤高位震蕩釋放做空風(fēng)險適當(dāng)調(diào)整有利后市運(yùn)行
·	"港股直通車"交易費(fèi)用低于A股等同在港交易
·	9月行情將出現(xiàn)三大新變化
·	上投摩根王鴻嬪:建議投資者5000點(diǎn)后從零開始

近期專題

·	漲聲響起拼客生活更精彩
·	信用卡分期還款一次刷個夠!
·	今天你當(dāng)上"X奴"了嗎?