金融危機漩渦中的全球再保險業(yè)巨頭,慕尼黑再保險公司竟然出乎眾人意料的交出一份相對漂亮的三季度財報。該公司11月25日公布的財報顯示,雖然不可避免的受到金融危機的影響,但慕再截至2008年9月底仍然獲得了14億歐元的凈利潤,并且計劃進行每股至少5.5歐元的分紅。
慕再的所有再保險保費收入,大約有10%來自于亞洲和大洋洲。該公司在財報中表示,預(yù)計下幾輪續(xù)轉(zhuǎn)的再保險價格水平將會顯著上升,在亞洲所有
國家,再保險的價格將會明顯提高。
11月28日,正在為2009年續(xù)轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)來華進行客戶拜訪的慕尼黑再保險公司董事長馮博德接受了記者專訪。
回歸基礎(chǔ):保證承保利潤
《21世紀》:我們看到,慕再的三季報明顯好于同業(yè)其他公司,原因何在？
馮博德:我想最重要的原因是我們采用基于經(jīng)濟資本或者說風險資本的原則調(diào)控業(yè)務(wù),注重公司整體風險管理的質(zhì)量,在風險管理上前后臺相結(jié)合,而不是像有些銀行那樣只重視后臺的風險管理。我們將風險管理也作為評估前臺經(jīng)營管理人員業(yè)務(wù)的重要指標。
經(jīng)濟資本跟定價模型關(guān)系密切,我們不僅著眼于目前或歷史上的損失狀況,還要針對風險本身,對風險要有更深刻的認識。我想“盈利明確優(yōu)先于保費增長”的原則將指引我們度過金融危機的大風大浪,慕再審慎、保守的資本管理方式將使我們能夠在經(jīng)濟困難的時期承保各種風險。
《21世紀》:金融危機對全球再保險業(yè)產(chǎn)生了什么影響？對于中國而言呢？
馮博德:可以說,再保險市場疲軟的時代如今已經(jīng)因為金融危機結(jié)束了。保險公司的資本受到低投資回報和減記的侵蝕,使得它們越發(fā)依賴再保險來緩解其盈余所承受的壓力,直保公司正重新審視其風險偏好,更加重視再保險人所能提供的安全性、穩(wěn)定性和風險管理的能力。
中國也是這樣。同時中國市場有不少業(yè)務(wù)目前的價格與對應(yīng)的風險不匹配,目前正是最好的時機進行轉(zhuǎn)變。
《21世紀》:保險業(yè)可以從金融危機中吸取什么教訓？
馮博德:當前金融危機很大程度上與風險管理欠缺、估值不充分、戰(zhàn)略決策過于注重短期效益有關(guān),目前保險業(yè)整體收益的看法產(chǎn)生了認識上的偏差,即過度追求投資收益,把用承保虧損掙出來的現(xiàn)金流做投資,獲取收益當作很正常的事情。
在資本市場蓬勃發(fā)展的狀態(tài)下,高管層很自然的將工作重心放在怎么獲取更高的投資回報上,而忽視了資產(chǎn)負債表的右邊,也就對承保利潤的重視程度很低。慕再成功的基礎(chǔ)就是永遠著眼于負債一方,強調(diào)怎么取得與風險相對應(yīng)的承保利潤。
中國業(yè)務(wù)續(xù)轉(zhuǎn)將提價
《21世紀》:慕再進入中國已有5年時間,這5年來經(jīng)營效益如何？2008年是否因自然災(zāi)害遭受到了巨額損失？
馮博德:目前慕再在中國對壽險、非壽險和健康險都有涉足,雖不能確定是否全面虧損,但可以肯定是,在中國的盈利狀況遠沒有達到管理層希望達到的狀態(tài)。我們也有好的年景,比如2006年,但今年肯定是虧損的。
我們?yōu)榻衲曛袊淖匀粸?zāi)害提供了5000萬歐元的準備金,其中1/3用于地震損失,2/3用在雪災(zāi)損失上。當然,這是我們根據(jù)所知信息估算做的準備,最終賠付還要看客戶的賠償情況。
《21世紀》:前兩年,慕再曾在中國市場大規(guī)模的退出部分業(yè)務(wù),未來是否還有這方面打算？
馮博德:前兩年確實有過從某些業(yè)務(wù)退出,是因為我們?yōu)榱吮Ｗ±麧櫺枰艞壱恍I(yè)務(wù)。目前我們?nèi)匀挥袥Q心這樣做,并且我認為我們是向一個正確的路徑走,我們不害怕丟失一些業(yè)務(wù),必須滿足保費與風險相對應(yīng)。
《21世紀》:對下一年度中國市場的續(xù)轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)是什么原則？會全面漲價嗎？
馮博德:在即將到來的續(xù)轉(zhuǎn)中,強有力的周期管理仍是關(guān)鍵,承保原則上仍注重盈利而非保費規(guī)模。
在中國,價格增加的可能性很大,但我認為不能叫漲價,應(yīng)叫回歸理性承保,因為現(xiàn)在是在水平線之下。中國財險整個市場連續(xù)三年虧損,去年雖然投資有盈利,但承保也是虧損。
我們現(xiàn)在不是去承保一個市場,而是承�？蛻�,一個客戶是一個衡量的主體,即使同一客戶也有不同的產(chǎn)品線,有些產(chǎn)品線的業(yè)務(wù)我們?nèi)哉J為價格是合適的。即使這個市場不能滿足我們的期望,仍然有些客戶能滿足回報的要求。
我們在做未來續(xù)轉(zhuǎn)時要針對每個客戶的情況量身定做方案,中國市場不同客戶間可能會有很大的差異。我們會分別考察客戶的業(yè)務(wù)、既往業(yè)績,以及管理層和未來的業(yè)務(wù)計劃。
《21世紀》:為了避免過于依賴投資收益,你們有什么經(jīng)驗可供中國的保險公司借鑒？
馮博德:我們在承保過程中,核保人定價時,會平均化一個名義上的投資收益,而不是預(yù)測未來最后取得的投資收益,原因在于他做進多少現(xiàn)金流跟投資收益沒有關(guān)系,這樣核保人會集中于計算出一個技術(shù)合理的承保價格。
如果投資壓力放在核保人定價上的話,就會追求現(xiàn)金流,繼而需要獲取更大的現(xiàn)金流來解決前面保單的問題,那么業(yè)務(wù)質(zhì)量就會陷入惡性循環(huán)。
作者：孫軻
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