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5月20日，中國人壽(601628.SH，2628.HK)和中國平安(601318.SH，2318.HK)公布了1-4月保費(fèi)收入。
1-4月，中國人壽累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約1280億元，同比增速為43.12%；中國平安子公司平安人壽、平安產(chǎn)險(xiǎn)、平安健康及平安養(yǎng)老公司同期累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為351.0019億元、98.7929億元、0.0483億元及5.5655億元，壽險(xiǎn)和產(chǎn)險(xiǎn)累計(jì)原保費(fèi)收入分別同比增長27.50%和28.94%。
此前，中國太保于5月15日公布保費(fèi)收入，旗下太保壽險(xiǎn)及太保產(chǎn)險(xiǎn)1-4月份累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為278億元及105億元，同比增幅分別為66%和18%。
20日滬市保險(xiǎn)股高開低走，開盤初曾一度拉動(dòng)金融板塊走勢，但盤中受大市拖累集體走綠，中國平安則是以5.28%的跌幅排位最末。
財(cái)險(xiǎn)暴跌
“與其他公司相比，平安2008年似乎遭遇增長瓶頸。”興業(yè)證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師田輝稱。
4月，平安產(chǎn)險(xiǎn)單月保費(fèi)收入首次出現(xiàn)2.29%的負(fù)增長——原保險(xiǎn)保費(fèi)收入23.6億元，環(huán)比下降41.04%，與第一季度平均每月40%以上增速形成鮮明對(duì)比。
平安產(chǎn)險(xiǎn)在2007年錄得27.21%的全年增幅，其中4月的單月同比增幅更高達(dá)95.16%�；鶖�(shù)過高成為今年4月產(chǎn)險(xiǎn)負(fù)增長的客觀因素。
平安產(chǎn)險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋稱，由于該公司在2007年4月份調(diào)整核算口徑，將收付實(shí)現(xiàn)制轉(zhuǎn)為權(quán)責(zé)發(fā)生制。根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制，凡屬本期已獲得的保費(fèi)收入，不管是否已收到現(xiàn)款均作為本期的收入處理。
核算口徑調(diào)整后，平安產(chǎn)險(xiǎn)2007年4月保費(fèi)突增至24.19億元，甚至高于太保產(chǎn)險(xiǎn)的22.69億元，而實(shí)際上2007全年平安產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模僅相當(dāng)于太保產(chǎn)險(xiǎn)的91.5%。
除核算口徑調(diào)整因素外，中金公司分析師周光認(rèn)為，平安產(chǎn)險(xiǎn)今年4月保費(fèi)突然降低，顯示出公司可能開始轉(zhuǎn)變低價(jià)搶占市場的策略。
平安產(chǎn)險(xiǎn)上海分公司人士坦言，在上海市場，平安車險(xiǎn)保費(fèi)收入確實(shí)出現(xiàn)了萎縮，今年1至4月上海分公司有2.5%左右的保費(fèi)負(fù)增長。“上海市場的車險(xiǎn)競爭已經(jīng)出現(xiàn)非理性競爭狀態(tài)，業(yè)務(wù)虧損比較嚴(yán)重，因此，我們對(duì)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展控制比較嚴(yán)厲。特別在中介費(fèi)用上，我們和同業(yè)相比沒有太大競爭力。”他說。
剔除掉會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)生變化這個(gè)主要因素，上述人士表示，1至4月平安產(chǎn)險(xiǎn)上海分公司累計(jì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)近50%的增長，意外險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)將近58%的增長。
壽險(xiǎn)之惑
另一方面，平安人壽4月份的保費(fèi)增長亦大大低于競爭對(duì)手。
平安人壽4月單月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入74.3億元，同比增長16.9%；而中國人壽和中國太保4月份壽險(xiǎn)保費(fèi)則分別增長65.7%和49.9%。
與國壽、太保壽險(xiǎn)相比，平安人壽更加依賴個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。4月壽險(xiǎn)增速明顯放緩，有分析師推斷，不排除平安的再融資計(jì)劃對(duì)公司品牌和形象造成打擊，從而給其個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展帶來阻力的可能。
亦有不同意見。東方證券分析師王小罡稱，平安人壽4月保費(fèi)增速顯著低于同行的主要原因是銀保業(yè)務(wù)。平安的銀保業(yè)務(wù)比例僅10％左右，而國壽和太保壽險(xiǎn)約占40％；4月份平安銀保業(yè)務(wù)增速不到50％，而其他公司高達(dá)100％或者150％以上。
“銀保業(yè)務(wù)比例小、增長慢，成為平安人壽和國壽、太保壽險(xiǎn)的最大差異�！蓖跣☆刚J(rèn)為，由于銀保本身利潤率比較低，平安在新業(yè)務(wù)價(jià)值增長速度上與競爭對(duì)手不會(huì)有太大差異。
與平安人壽、太保壽險(xiǎn)相比，中國人壽的4月保費(fèi)收入呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，當(dāng)月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入258億元，同比增長65.7%，高于3月的37.9%�！耙皇怯捎谌ツ晖诒ＹM(fèi)基數(shù)較低，二是由于公司適度推出投連險(xiǎn)、并加大萬能險(xiǎn)銷售力度。”海通證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師潘洪文認(rèn)為。
國壽、平安公布保費(fèi)收入后，瑞士信貸調(diào)整了這兩家公司的H股評(píng)級(jí)。由于4月的保費(fèi)增長強(qiáng)勁，瑞信將國壽目標(biāo)價(jià)從34港元調(diào)高至40港元，將平安的目標(biāo)價(jià)從76港元調(diào)高至90港元，維持跑贏大市的評(píng)級(jí)。瑞信認(rèn)為，對(duì)于平安，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)增長是一個(gè)值得關(guān)注的領(lǐng)域。 | 
