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大商所"止損指令"對投資者利弊

2007年06月29日 15:52 來源：和訊肖永志

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    止損是指當某一投資出現(xiàn)的虧損達到預(yù)定數(shù)額時，及時斬倉出局，以避免形成更大的虧損。其目的就在于投資失誤時把損失限定在較小的范圍內(nèi)。期貨投資與賭博的一個重要區(qū)別就在于前者可通過止損把損失限制在一定的范圍之內(nèi)，同時又能夠最大限度地獲取成功的報酬，換言之，止損使得以較小代價博取較大利益成為可能。期市中無數(shù)血的事實表明，一次意外的投資錯誤足以致命，但止損能幫助投資者化險為夷。

    止損既是一種理念，也是一個計劃，更是一項操作。止損理念是指投資者必須從戰(zhàn)略高度認識止損在股市投資中的重要意義，因為在高風險的股市中，首先是要生存下去，才談得上進一步的發(fā)展，止損的關(guān)鍵作用就在于能讓投資者更好的生存下來�？梢哉f，止損是期市投資中最關(guān)鍵的理念之一。止損計劃是指在一項重要的投資決策實施之前，必須相應(yīng)地制定如何止損的計劃，止損計劃中最重要的一步是根據(jù)各種因素(如重要的技術(shù)位，或資金狀況等)來決定具體的止損位。止損操作是止損計劃的實施，是期市投資中具有重大意義的一個步驟，倘若止損計劃不能化為實實在在的止損操作，止損仍只是紙上談兵。

    大連商品交易所(以下簡稱交易所)新交易指令已于2007年6月18日正式上線運行。自2007年6月18日(星期一)起，交易所2007年6月5日發(fā)布的《大連商品交易所交易細則修正案》中的同品種跨期套利交易指令、市價指令、市價止損指令、市價止盈指令、限價止損指令、限價止盈指令正式上線運行。其中：市價指令和限價指令可附加立即全部成交否則自動撤銷和立即成交剩余指令自動撤銷兩種指令屬性；交易所對黃大豆1號、豆粕、豆油和玉米指定合約提供同品種跨期套利交易指令。

    止損指令無疑對投資者來說解決了"損不止"(或者說止不住損)的不利操作習(xí)慣帶來的問題，但也存在對使用止損指令的投資者不利的弊端。筆者就大連大豆801合約在6月26日到6月28日這3天的走勢做一個分析。

    這3天的走勢盤中都曾下破3200元/噸，3200元/噸作為一個整數(shù)，一般會被投資者用來作為止損價位，而主流資金則充分會利用這一點來實現(xiàn)資金操作的目的。從大連交易所持倉公布情況結(jié)合盤中走勢來看，可以看出大豆801合約這3天盤中下破3200元/頓時總伴隨減倉跡象，而持倉公布中顯示的便是空頭主力持倉的減少。由此說明主力空頭資金利用散戶投資者在3200元/噸的整數(shù)關(guān)口心理以及止損指令的作用來實行減空(或增多)持倉的目的！因此，建議散戶投資者一般不要輕易使用大眾化的止損價位，比如整數(shù)關(guān)口、前期高(低)點，黃金分割位等，這些位置在期市里經(jīng)常被主流資金利用。

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