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上海黃金期貨首次交割遇冷中長期行情仍看好

2008年06月18日 07:20 來源：上海證券報周洪忱

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    2008年1月9日黃金期貨在上海期貨交易所正式上市，至今已經(jīng)有半年時間�；仡櫳虾｜S金期貨上市至今的走勢，可謂波瀾起伏：上市之初的熱捧——期貨與現(xiàn)貨價格的逐漸合攏——國際金價沖擊1000美元的連續(xù)拉升——多重壓力下震蕩回落。臨近6月中旬，滬金迎來首次交割，但從現(xiàn)貨月持倉來看，交割量僅為200千克左右，市場對黃金首次交割的熱情并不高。

    黃金期貨上市之初，確實(shí)得到了投資者的追捧，成交量達(dá)到12萬手附近。由于剛上市的黃金期現(xiàn)價差在20元/克之上，存在較大的套利空間，而普通投資者只考慮黃金的金融屬性、保值功能，沒有關(guān)注到期貨與現(xiàn)貨較大的價差，隨后期貨價格快速回落，大多數(shù)投資者損失較大，市場逐漸失去了前期的積極性，滬金成交量持續(xù)減少；同時，持倉量也沖高回落，保持在較低水平。

    從黃金期貨走勢圖可以看出，滬金走勢連續(xù)性較差，跳空缺口不斷出現(xiàn)，而日內(nèi)的波動又比較小，使短線交易者的參與度變得更低。今年3月底，銀監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于商業(yè)銀行從事境內(nèi)黃金期貨交易有關(guān)問題的通知》，為商業(yè)銀行參與黃金期貨打開了政策的大門。工商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行都已經(jīng)獲得了黃金期貨的自營牌照，理論上已經(jīng)可以交易，但由于期貨市場風(fēng)險較大，國內(nèi)商業(yè)銀行對期貨投資的經(jīng)驗(yàn)欠缺，實(shí)際上都沒有參與黃金期貨。這一方面跟黃金期貨成交量小有關(guān)，同時也限制了黃金的交易量。隨著期貨市場的成熟與認(rèn)知度的增加，黃金期貨將逐漸吸引機(jī)構(gòu)與投資者的廣泛參與，應(yīng)該會有較好市場前景。

    黃金期貨的上市代表著中國金融期貨的開始，加速了我國金融市場的改革步伐，黃金是一種特殊的具有金融屬性的商品，具有保值、增值的特性，特別是在全球通貨膨脹趨勢下，黃金更成為投資者追捧的品種。但回顧黃金期貨上市這半年來的走勢及市場反應(yīng)，卻低于大眾的預(yù)期。在我國CPI高漲的情況下，黃金的保值功能卻沒有表現(xiàn)出來，這一方面是受國際金價的影響，另一方面，國內(nèi)基本面的情況也不容忽視。但筆者認(rèn)為，黃金的這種弱勢應(yīng)該在三季度有所改觀。

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