商品期市多減倉下行唯原油增倉上漲

2008年05月24日 07:54 來源：證券日報(bào)

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    伴隨油價(jià)迭創(chuàng)新高，持倉量大增10%以上，外圍大量增量資金積極進(jìn)駐

    原油回調(diào)之時(shí)將孕育更大的漲幅

    中期期貨房芳

    進(jìn)入五月份以來，NYMEX原油期貨逐漸揚(yáng)升，原油在126美元位置經(jīng)過4個(gè)交易日的蓄勢整理之后，再次展開拉升行情，高歌猛進(jìn)。本周三主力合約7月合約最高沖至135美元，周四在美元指數(shù)止跌上行的影響下出現(xiàn)回調(diào)。

    美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要一定時(shí)間

    5月12日以來，美元指數(shù)結(jié)束了反彈之行，從高位迅速滑落，主要是受到國內(nèi)疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的壓制。美國4月PPI數(shù)據(jù)意外上升，通脹壓力明顯增，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。FED貨幣會議紀(jì)要暗示了美聯(lián)儲將不再降息。但美國房價(jià)跌幅大于預(yù)期的可能性對經(jīng)濟(jì)成長和就業(yè)構(gòu)成巨大的風(fēng)險(xiǎn)。許多委員認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)有下行風(fēng)險(xiǎn)，并下調(diào)了GDP增長預(yù)期，F(xiàn)ED預(yù)期2008年經(jīng)濟(jì)增長將因?yàn)闃鞘�、信貸危機(jī)、能源成本的影響而大幅減弱，2008年通脹率將保持高位，失業(yè)率將大幅上升，市場對美國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂使美元承受較大的拋壓，美元指數(shù)大幅下滑。5月22日，美國財(cái)長稱美國執(zhí)行強(qiáng)勢美元政策，經(jīng)濟(jì)基本面將反映在美元匯率上。而且周四晚公布的5月17日當(dāng)周出清失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，暫時(shí)緩解了投資者對就業(yè)市場的擔(dān)憂，支撐美指反彈，使原油承壓回落，但該數(shù)據(jù)無法改變近期美元指數(shù)的弱勢，美國經(jīng)濟(jì)目前仍表現(xiàn)低迷，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要一定的時(shí)間。只要美元指數(shù)沒有突破前期的高點(diǎn)，必將提振以美元標(biāo)價(jià)的原油。

    供需缺口支撐原油上漲

    商品價(jià)格都與供求規(guī)律有關(guān)，原油市場也不例外。油價(jià)的連續(xù)飆升，與北半球陸續(xù)進(jìn)入盛夏有關(guān)。全球需求尤其是以中國和印度亞洲新興市場對原油的需求增加，分析師預(yù)計(jì)亞洲地區(qū)對石油的需求量今年將比去年增長150萬桶左右，這將近一步增加原油需求量，也將導(dǎo)致餾分油供應(yīng)的緊張。面對原油需求的擴(kuò)張，石油輸出國組織認(rèn)為目前石油供應(yīng)充足以及原油庫存非常高市場上并不缺少石油。盡管本周OPEC宣布將日產(chǎn)原油增加70萬桶，但是并不足以解決能源需求問題。此外，我國遭遇了30年不遇的重大地震災(zāi)害，大規(guī)模的救援工作和災(zāi)后重建工作，需要油品的供應(yīng)，我國原油需求的增加，或?qū)⒊蔀橛绊懭蛟蛢r(jià)格的一個(gè)因素�？傊畯墓┣蠼嵌瓤�，原油的產(chǎn)量將不會大幅的增長，將以基本保持平穩(wěn)為主，而生物能源等新能源市場的發(fā)展對原油的替代效應(yīng)有限，因此在原油需求不斷增加的前提下，未來原油市場供需缺口將成為支撐原油期貨上漲的最主要因素。

    基金凈多頭持倉增加

    進(jìn)入4月份以來原油上沖120美元的關(guān)口，基金凈多頭又出現(xiàn)增量，從四月底原油期貨調(diào)整完畢重整升勢后，基金凈多頭持倉也跟隨增加。近期美元的弱勢使美元指數(shù)遭遇了拋售，資金從美元指數(shù)向商品市場轉(zhuǎn)移明顯，原油正逐漸成為投資者對沖美元貶值和抵制通貨膨脹的投資工具，也成為投機(jī)者投機(jī)炒作積累獲利的工具，基金凈多頭持倉的增加對聚集原油市場做多人氣起到重要的作用，成為油市維持升勢的重要支撐。

    盡管本周末的前一個(gè)交易日，原油期貨在美元指數(shù)小幅上漲時(shí)承壓回調(diào)，但是，回調(diào)并不意味著上漲趨勢的改變。近期國際知名投資機(jī)構(gòu)均改變對原油期貨的價(jià)格預(yù)期，高盛最新報(bào)告再一次調(diào)高了油價(jià)，他宣布將今年下半年的國際原油目標(biāo)價(jià)格從先前的每桶107美元調(diào)高至了141美元。瑞士信貸也因?yàn)楣⿷?yīng)前景的信心不斷下降而提高了對基準(zhǔn)原油價(jià)格的預(yù)期，可見后市原油期貨的前景依然是亮麗的。總之，原油期貨將在美元的弱勢和供應(yīng)偏緊的支撐下，整理之后繼續(xù)走上上升通道，上沖140美元。

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商品期市多減倉下行 唯原油增倉上漲

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