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糖市博弈國儲(chǔ)漸占上風(fēng) 用糖企業(yè)套期保值陷泥潭

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2006年09月14日 08:52

蔣家華趙彤剛

    部分用糖企業(yè)套期保值卻陷泥潭

    因封盤而推遲至昨日進(jìn)行的今年第十期國儲(chǔ)糖拍賣，成交均價(jià)大跌至3969元/噸。這樣，經(jīng)過十個(gè)回合后，國儲(chǔ)在與糖廠的博弈中逐漸占據(jù)了上風(fēng)。而一部分參與套期保值的用糖企業(yè)，卻因在價(jià)格上漲時(shí)購進(jìn)了大量儲(chǔ)糖，隨后糖價(jià)步步走低，而深陷高價(jià)吸儲(chǔ)的泥潭。

    拋售效果開始顯現(xiàn)

    經(jīng)過了前日封盤后，昨日上午10時(shí)，國儲(chǔ)糖解封開始競拍，至10:39拍賣結(jié)束。此次國儲(chǔ)糖拍賣最高價(jià)為4330/噸，最低價(jià)為3810元/噸，成交均價(jià)為3969元/噸；14.7萬噸成品糖全部成交，成交金額達(dá)5.81億元。

    盡管隔夜紐約原糖期貨走強(qiáng)，但受國儲(chǔ)糖拍賣影響，昨日鄭州白糖期貨繼續(xù)下跌。主力0703合約下跌23元，收至3338元/噸。白糖主產(chǎn)區(qū)廣西現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也有所下調(diào)，且各地銷量普遍不好。柳州昨日白糖報(bào)價(jià)為4300元/噸，下調(diào)了30-50元；南寧商家站臺(tái)報(bào)價(jià)為4250-4300元/噸，下調(diào)了50元。

    “國家調(diào)控糖價(jià)的目的已經(jīng)達(dá)到，國儲(chǔ)糖拋售效果開始顯現(xiàn)，”中糧期貨分析師王惠玲表示。分析師指出，本次競拍的延時(shí)和19日的再次拍賣，都使市場空頭氣氛濃厚。而隨著前期食品企業(yè)為滿足兩大節(jié)日的消費(fèi)備貨接近尾聲，后期消費(fèi)將開始轉(zhuǎn)淡。由于新榨季來臨，產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)都將開始清理庫存，這也將導(dǎo)致糖價(jià)存在一定程度回落。

    爭鋒調(diào)控

    在國儲(chǔ)頻頻出擊下，糖價(jià)已由年初的6000多元大跌至目前的4000多元。因此，一些糖業(yè)人士表示，糖市現(xiàn)有供求基本平衡，國儲(chǔ)糖競賣理應(yīng)叫停。“國家有關(guān)部委以及中糖協(xié)領(lǐng)導(dǎo)多次在相關(guān)會(huì)議上表示，后期糖市整體供求平衡略為偏緊，國儲(chǔ)糖投放主要是彌補(bǔ)供求缺口，而不是打壓糖價(jià)。但在糖價(jià)持續(xù)千余元下跌中銷量不斷受到壓制，現(xiàn)實(shí)似乎已經(jīng)偏離了當(dāng)初的界定和所謂的調(diào)控目標(biāo)。價(jià)格下跌就是供求過剩，國家應(yīng)根據(jù)市場狀況進(jìn)行收儲(chǔ)，以減少供給量，來緩解價(jià)格下跌壓力，更不應(yīng)以拍賣來進(jìn)一步增加供應(yīng)，”廣西某糖業(yè)界權(quán)威人士如是說。

    一位現(xiàn)貨糖商表示：“糖市后市將供求平衡，國儲(chǔ)糖應(yīng)該停拍”。據(jù)他介紹，至8月末已知全國總糖源為：05/06年制糖期產(chǎn)糖量881.5萬噸，9期國儲(chǔ)糖拍賣量80.73萬噸，7月末全國一般貿(mào)易純進(jìn)口食糖量49.63萬噸，共1011.86萬噸。如果國儲(chǔ)糖全部拍賣完畢，屆時(shí)全國的總糖源為1041.5萬噸。截至2006年8月末，本制糖期全國累計(jì)銷售食糖820.15萬噸。從庫存量來看，2006年8月末全國工業(yè)食糖庫存量為61.35萬噸。今年9、10兩個(gè)月的有效糖源為8月末庫存+后期國儲(chǔ)糖拍賣量+10月生產(chǎn)糖量約15萬噸，即61.35+30+15=106.35萬噸。從供求數(shù)據(jù)來看，即使以最好的2003年銷售數(shù)據(jù)來預(yù)測，9、10月糖市仍呈供大于求局面。

    不過，廣西糖業(yè)專家關(guān)文遠(yuǎn)表示，國家宏觀調(diào)控政策是根據(jù)一系列調(diào)查研究得出的戰(zhàn)略性決策，不會(huì)因?yàn)橐粫r(shí)間某種情況而輕易改變，這也不利于調(diào)控效果的鞏固，甚至將導(dǎo)致投機(jī)舉動(dòng)卷土重來，糟蹋來之不易的平價(jià)格局。

    “即使糖價(jià)回落到目前3900元的拍賣價(jià)格區(qū)間，也仍然是歷年同期相對高位，這與國家發(fā)改委馬占平認(rèn)為的‘3500元合理價(jià)格’仍有一定差距，所以認(rèn)為現(xiàn)在白糖價(jià)格已經(jīng)夠低的觀點(diǎn)是站不住的，”一位華南區(qū)白糖代理商說。

    糖市深陷“拍賣門”

    “沒有任何一個(gè)行業(yè)像糖廠這樣暴利，利潤達(dá)到200%以上。一噸糖的成本價(jià)頂多就是3500元，目前價(jià)格雖然從6200元回落到4400元左右，但仍然有巨大獲利空間，”一位業(yè)內(nèi)人士指出，“現(xiàn)在極力反對拋糖的都是一些大糖廠，他們極力維護(hù)價(jià)格高位，想獲取大量利潤。所以對于他們來說，白糖價(jià)格越高獲利越多�！�

    但用糖下游企業(yè)卻蒙受巨大損失，同時(shí)期貨中的多頭日子也很不好過。部分參與套期保值的用糖企業(yè)，因?yàn)樵趦r(jià)格上漲時(shí)購進(jìn)了大量儲(chǔ)糖，而隨后拍賣價(jià)格卻步步走低，使企業(yè)深陷高價(jià)吸儲(chǔ)泥潭。

    另外鮮為人知的是，主刀拍賣的國儲(chǔ)局也很受傷。一知情人士透露，年初拍賣之前，國儲(chǔ)局保有食糖儲(chǔ)量不過百萬噸�，F(xiàn)有70多萬噸儲(chǔ)糖通過拍賣進(jìn)入了市場，即使加上今年新進(jìn)口的47萬噸食糖，國儲(chǔ)規(guī)模也有明顯減少。而且我國今年還出口了白糖近10萬噸，加之目前47萬噸進(jìn)口糖僅到貨30萬噸，這位人士直言，如果再遇到國際大資金沖擊國內(nèi)糖市，國儲(chǔ)局將可能陷于被動(dòng)。

來源：全景網(wǎng)