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持倉(cāng)排行戲劇性變化鄭糖期貨主力空頭翻云覆雨

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2006年08月10日 12:33

    昨日鄭糖寬幅震蕩，各合約總計(jì)成交499722手，創(chuàng)下了白糖合約上市以來(lái)的新高。開(kāi)盤鄭糖并不理會(huì)隔夜美糖大幅下跌，小幅低開(kāi)后快速?zèng)_高，但在前日高點(diǎn)上方買盤不濟(jì)引發(fā)市場(chǎng)拋售，在隨后的50分鐘內(nèi)擴(kuò)倉(cāng)下跌近百元，幅度之大令投資者措手不及，之后價(jià)格回升。

    第一節(jié)交易休市期間市場(chǎng)盛傳國(guó)儲(chǔ)可能暫停本月15日的白糖拍賣，廣西批發(fā)市場(chǎng)的白糖價(jià)格因此大漲，并且激勵(lì)鄭糖在第二節(jié)交易攀升至日內(nèi)高點(diǎn)附近盤整；午盤鄭糖以震蕩回落為主，走勢(shì)較弱，703合約收?qǐng)?bào)3806元跌26元，持倉(cāng)90386手減少5516手，總持倉(cāng)150956手略增1204手，703合約至705合約的換月交易超過(guò)5000手。

    現(xiàn)貨方面，由于國(guó)儲(chǔ)在7月份加大拍賣力度，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了無(wú)量空跌的現(xiàn)象，進(jìn)入8月以后更是向4000元整數(shù)關(guān)口靠攏，接近國(guó)儲(chǔ)拍賣底價(jià)3800元。糖價(jià)的綿綿跌勢(shì)使得現(xiàn)貨商不敢輕易購(gòu)糖，銷區(qū)庫(kù)存減少而產(chǎn)區(qū)庫(kù)存卻多于近年同期，在新榨季開(kāi)始時(shí)有可能出現(xiàn)大量結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。在這種情況下，如果國(guó)儲(chǔ)繼續(xù)拍賣將進(jìn)一步加重食糖相對(duì)過(guò)剩的危機(jī)，對(duì)涉糖各方來(lái)講都是弊多利少，要求國(guó)儲(chǔ)暫停拍賣的呼聲日益強(qiáng)烈。

    與此同時(shí)，鄭糖的多空較量漸趨白熱化。多頭持倉(cāng)的信心沒(méi)有減弱的跡象，空方雖然有大量浮盈，但欲從容減倉(cāng)卻也不易。周一，空頭開(kāi)盤就集中打壓703和705合約，特別是后者，目的是給多頭造成恐慌。由于糖價(jià)跌幅越大則下周國(guó)儲(chǔ)拍賣暫停的可能性也就越大，所以空方主力在制造空頭陷阱之后選擇主動(dòng)撤退并于周二大量翻多。

    但周三的持倉(cāng)排行再次發(fā)生戲劇性變化，周二平空增多的活躍席位周三做出了截然相反的交易，大舉平多翻空，給寄希望于鄭糖在大幅下跌后報(bào)復(fù)性反彈的技術(shù)派投資者沉重打擊。在單邊總持倉(cāng)僅7.5萬(wàn)手的市場(chǎng)中翻倉(cāng)近萬(wàn)手，并且在午盤波動(dòng)僅50元的區(qū)間內(nèi)完成，一方面歸功于活躍席位嫻熟的交易技巧，另一方面也說(shuō)明了市場(chǎng)參與資金的心態(tài)不穩(wěn)，給活躍席位“翻手為云，覆手為雨”的交易行為制造了肥沃的土壤，筆者認(rèn)為在目前的市況下投資者不宜頻繁短線交易。

    目前鄭糖價(jià)格已出現(xiàn)超跌，產(chǎn)生反彈只是時(shí)間問(wèn)題。政策是影響近期行情的關(guān)鍵因素，一種可能是管理層看到市場(chǎng)對(duì)國(guó)儲(chǔ)拋糖反應(yīng)過(guò)度，同時(shí)政策目標(biāo)(滿足供給、平抑價(jià)格)已經(jīng)達(dá)到，從而決定暫停拍賣。另一種可能是暫不表態(tài)，如果糖價(jià)繼續(xù)下跌則宣布取消拍賣，如果糖價(jià)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈則繼續(xù)拍賣(有關(guān)方面曾表示不能讓糖價(jià)翹尾巴)。

    圖形上看，周二703白糖在長(zhǎng)期下跌之后收出了長(zhǎng)陽(yáng)，幾乎吞沒(méi)了上一交易日的長(zhǎng)陰，形成了止跌反轉(zhuǎn)的圖形組合，3700元一線至少是未來(lái)一段時(shí)間的低位區(qū)域。但周二主流資金仍持有大量?jī)艨�，周三以大幅震蕩、上下影線幾乎等長(zhǎng)的陰線收盤恰恰顯示了主力持倉(cāng)凈空和技術(shù)面偏多之間的矛盾，這個(gè)矛盾也意味著白糖價(jià)格的筑底過(guò)程不會(huì)一蹴而就。

    周期上看，昨天是7月26日以來(lái)的第10個(gè)交易日，主流資金的持倉(cāng)情況使得本次第13個(gè)交易日成為階段性高點(diǎn)(高于7月31日高點(diǎn)3974元)的可能性不大，也就是說(shuō)，下周一有可能出現(xiàn)近期低點(diǎn)，投資者宜關(guān)注。

    操作上宜關(guān)注703白糖3780元的支撐力度，如跌破后市將繼續(xù)尋底，3680元一線將成為重要的心理支撐，否則投資者宜逢低買入。第一目標(biāo)位在7月31日和8月1日的成交密集區(qū)3920元，如站穩(wěn)可看至4080-4100元一線。

來(lái)源：全景網(wǎng)[證券時(shí)報(bào)]