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"封轉(zhuǎn)開"并非唯一出路應(yīng)當(dāng)鼓勵和支持創(chuàng)新方案

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2006年09月15日 09:03

    基金興業(yè)“封轉(zhuǎn)開”后，其他53只封閉式基金都面臨著或轉(zhuǎn)型或清盤的壓力，是不是今后的“基改”都按“封轉(zhuǎn)開”這一標(biāo)準(zhǔn)“模板”進行？恐怕還需要結(jié)合每只封閉式基金的實際運作狀況，進行充分的研究和論證。

    正如上市公司股改一樣，不同的上市公司的基本面各異，其采取的對價方案也不可能完全一致。但要想取得改革的成功，各種有利于股改的創(chuàng)新方案和措施，都應(yīng)當(dāng)?shù)玫焦膭詈椭С帧?

    按照“封轉(zhuǎn)開”需具備10%的持有人進行召集、50%的持有人參會、參會人2/3通過及證監(jiān)會的核準(zhǔn)四個門檻。由于各種復(fù)雜因素的干擾和影響，并非每只封閉式基金在“封轉(zhuǎn)開”過程中都完全具備以上全部條件。

    而在美國市場，封閉式基金就表現(xiàn)出了強大的生命力，不僅到目前為止，封閉式基金在美國市場已經(jīng)擁有了100多年的發(fā)展歷史；而且其規(guī)模更是達到了635只，資產(chǎn)總額達到2690億美元，甚至超過了上市交易基金174只、資產(chǎn)總額2430億美元的規(guī)模。

    為何封閉式基金在美國具有如此強大的生命力？這與債券型基金占據(jù)美國封閉式基金70%的規(guī)模，特別是市政債券基金的絕對統(tǒng)治地位，占基金總數(shù)的將近一半不無關(guān)系。

    而近期，從管理層召開的封閉式基金高層會議上傳出信息：封閉式基金或?qū)⒗^續(xù)發(fā)行，為了吸引投資者，封閉式基金的封閉期可能會比較短，例如一至三年為封閉期限；同時，管理層還希望基金公司能把封閉式基金做成分紅型的產(chǎn)品。個中原因，當(dāng)然是因為封閉式基金分紅無規(guī)律性，投資管理運作被“邊緣化”，基金管理費收取和份額之間的關(guān)聯(lián)度不強，導(dǎo)致封閉式基金主動性管理的積極性、責(zé)任意識得不到提高，而導(dǎo)致封閉式基金投資不活躍。

    因此，筆者認(rèn)為，封閉式基金的轉(zhuǎn)型不僅是為了滿足基金投資者短期收益或套利的目的，更重要的是，應(yīng)當(dāng)從豐富投資品種、樹立長期投資意識的角度，促使投資者分享封閉式基金所帶來的投資收益。將到期的封閉式基金轉(zhuǎn)型成債券型基金也不失為一種辦法。而就封閉式基金是否一定要轉(zhuǎn)型的問題，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合封閉式基金的個性化特點及收益規(guī)律，從豐富市場投資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場的實際需求的角度出發(fā)，進行重新定位和認(rèn)識，而不是僅僅采取“一刀切”的轉(zhuǎn)型模式。

來源：全景網(wǎng)