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熊來(lái)了? 新基金"救市"已現(xiàn)審美疲勞(圖)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月26日 07:50

肖莉

    關(guān)于牛熊的爭(zhēng)論，基金經(jīng)理已分裂成對(duì)立的兩個(gè)陣營(yíng)

    新基金發(fā)行這一股市調(diào)節(jié)器已經(jīng)逐漸失去其原有的“魅力”，在其作為政策信號(hào)被反復(fù)使用后，市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)“審美疲勞”。在上周五新批兩只股票基金的消息刺激下，昨日市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)測(cè)中的大幅反彈。與此同時(shí)，悲觀的基金經(jīng)理也越來(lái)越多，而從今年1月以來(lái)，一些基金公司人士已提出牛市可能終結(jié)的悲觀論點(diǎn)。昨天，在新基金發(fā)行救市政策出臺(tái)后，市場(chǎng)仍繼續(xù)下跌，多位基金經(jīng)理表示，市場(chǎng)還有下跌空間。

    無(wú)視“救市”信號(hào)

    上周，大盤(pán)受到浦發(fā)銀行、大秦鐵路等巨額融資的巨幅沖擊，原本脆弱的反彈再度夭折，市場(chǎng)再度陷入“牛市下半場(chǎng)和熊市上半場(chǎng)”的爭(zhēng)論當(dāng)中。

    上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)再次放行兩只新的股票型基金，這一行為被視為“救市”政策。而股票型新基金從春節(jié)前恢復(fù)發(fā)行至今，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)周末放行兩只新基金，但“放行新基金”這一救市政策的效果卻越來(lái)越差。

    春節(jié)前，兩只創(chuàng)新型封閉式基金放行的消息出臺(tái)，其后的交易日上證指數(shù)直接以上漲8.13%回應(yīng)消息；春節(jié)后第一個(gè)交易周，監(jiān)管部門(mén)于周末放行兩只開(kāi)放式股票型新基金，上證指數(shù)再次上揚(yáng)3.64%；而上周末，監(jiān)管部門(mén)再放兩只股票型新基金，昨天，市場(chǎng)大跌4.07%。

    對(duì)于新基金發(fā)行被反復(fù)作為市場(chǎng)調(diào)節(jié)器的做法，一些市場(chǎng)人士表示疑問(wèn)，目前基金銷(xiāo)售情況并不樂(lè)觀，在巨額融資面前，新基金發(fā)行對(duì)市場(chǎng)實(shí)際支持有限，其作為政策信號(hào)被反復(fù)使用，可能讓投資者出現(xiàn)政策的“審美疲勞”。

    不確定性引發(fā)牛熊爭(zhēng)辯

    隨著市場(chǎng)的大幅調(diào)整，“牛市還是熊市”已成為爭(zhēng)論焦點(diǎn)。申萬(wàn)巴黎基金研究總監(jiān)呂曉峰認(rèn)為，近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的運(yùn)行方向?qū)⑷Q于國(guó)內(nèi)外三大不確定性因素。

    這三個(gè)不確定性因素包括：以美國(guó)為主的外部需求逐步減弱已經(jīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大不確定性影響；經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部嚴(yán)重失衡而宏觀調(diào)控左右為難，政策面臨重大不確定性；此外，順差減緩熱錢(qián)流入加速，限售股解禁和再融資使流動(dòng)性過(guò)剩存在較大不確定性。

    其中，融資需求最讓基金經(jīng)理們擔(dān)憂(yōu)。呂曉峰稱(chēng)，2008年剛剛開(kāi)始，上市公司擬再融資規(guī)模已達(dá)2600億元，而2007年全年實(shí)施現(xiàn)金再融資的規(guī)模才2700億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年1月，84家上市公司“大小非”減持的股份占到當(dāng)月全部解禁非流通股股數(shù)的24.8%，遠(yuǎn)高于2007年7.5%的減持比例。2008年限售股解禁總市值將超過(guò)3萬(wàn)億元，資本市場(chǎng)流動(dòng)性供需關(guān)系進(jìn)入敏感時(shí)期。

    面對(duì)各種不確定性，關(guān)于牛熊的爭(zhēng)論越來(lái)越多，不少基金經(jīng)理繼續(xù)堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性牛市的看法，但也有基金公司總監(jiān)悲觀的表示，由于估值上的原因和股票供求上的變化，市場(chǎng)已經(jīng)不具備繼續(xù)創(chuàng)新高的可能性，牛市的主升浪已經(jīng)結(jié)束。目前市場(chǎng)仍有一定熱度，主要是習(xí)慣性的牛市思維讓多數(shù)投資者還留在這個(gè)市場(chǎng)上。

    基金倉(cāng)位降至低點(diǎn)

    一位基金公司投資總監(jiān)告訴早報(bào)記者，目前股票型基金的整體倉(cāng)位大概在70%左右，這距離股票型基金最低60%倉(cāng)位不遠(yuǎn)。

    “可能混合型基金和平衡型基金的倉(cāng)位會(huì)更低一點(diǎn)�！痹撏顿Y總監(jiān)表示，其管理的基金，最近的收益相對(duì)可觀，在市場(chǎng)暴跌中，該基金還一直是正收益，但他并沒(méi)有感到喜悅。

    “排名最近比較好是因?yàn)闆](méi)有配金融股，而配了不少消費(fèi)股。我們一月上旬把金融股賣(mài)了不少，當(dāng)時(shí)是因?yàn)閷?duì)銀行股業(yè)績(jī)比較擔(dān)憂(yōu)，但卻躲避了后來(lái)的金融股巨額融資暴跌。消費(fèi)股走強(qiáng)，一般在什么市場(chǎng)環(huán)境下發(fā)生呢？”該基金投資總監(jiān)頗有意味地反問(wèn)。

    而一位基金經(jīng)理告訴早報(bào)記者，他管理的基金倉(cāng)位減幅比較大，“在過(guò)去兩年中，盡管市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈震蕩，我們基金的倉(cāng)位從來(lái)沒(méi)有降低過(guò)，就算是‘5·30’大跌，我的基金倉(cāng)位還在90%，但現(xiàn)在我把倉(cāng)位降低了，力度還比較大。”該基金經(jīng)理說(shuō)。

來(lái)源：東方早報(bào)

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