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基金解讀"大跌行情"

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年02月26日 07:32

周宏

中國平安再融資計劃被認為是此次市場下跌的導火線張大偉制圖

    建議關注市場短期錯殺帶來的投資機會

    A股市場在周一再次出現下跌，至此A股市場已經連續(xù)4天下跌。對于本輪持續(xù)下跌，基金究竟如何看待？對未來的A股市場又持何態(tài)度呢？

    再融資成首要關注

    興業(yè)基金認為此次調整的導火索是繼中國平安之后，浦發(fā)銀行也傳出了再融資的消息，雖然有消息稱中國平安最后的再融資額可能縮減為1200億元；浦發(fā)銀行的再融資額也可能被削減到300億到350億元之間。不過市場更為關心的是，在中國平安和浦發(fā)銀行背后，還有多少再融資計劃引而未發(fā)。

    自去年10月份以來，滬指已經從6100點以上調整到了4300點左右，如果大盤藍籌股再融資的消息接連傳出，就有可能引發(fā)大盤藍籌的估值下移，并進一步導致市場下行。

    興業(yè)基金預測，其他上市公司的再融資計劃或還會陸續(xù)浮出水面，進而給市場帶來較大的沖擊，這一因素對于市場的影響可能要到四月份左右才能得到完全釋放。

    天治基金投研人士認為，從1月15日以來，A股市場下跌主要是由于美國經濟環(huán)境惡化以及市場惡性擴容所引發(fā)的。截至目前，根據2008年的動態(tài)市盈率測算，滬深300成份股的平均市盈率已經不足24倍，從估值方面看已經到了較理性的投資區(qū)域，之所以市場仍徘徊在年線附近苦苦支撐，主要缺失的是投資者的信心。

    宏觀經濟因素使然

    申萬巴黎基金研究總監(jiān)呂曉峰認為，2008年以來中國資本市場不斷震蕩走低，與全球股市表現高度相關，近期中國經濟和股市的運行方向將取決于國內外三大不確定性因素。這三個不確定因素主要是，以美國為主的世界經濟增長減速，外部需求減弱程度的不確定性增加；經濟內外部嚴重失衡而宏觀調控左右為難，政策面臨的不確定性；順差減緩熱錢流入加速，以及限售股解禁和再融資使流動性過剩存在較大不確定性。

    博時精選基金經理陳豐認為，從近期宏觀環(huán)境來看，海外市場對未來全球經濟增長放緩及次貸危機的擔憂仍然沒有減緩，而國內上周公布1月份CPI高達7.1%，且預期2月份會進一步提升使得通脹壓力繼續(xù)增加，同時資本市場再融資和“大非”未來即將的解禁也給市場帶來巨大壓力。市場短期利空壓力仍然偏大，需要關注即將到來的“兩會”所傳達的政策面信息來決定更長時間市場的走勢。

    未來預期趨于謹慎

    對于短期的市場表現，基金經理普遍趨于謹慎，相當比例的基金經理認為，短期內市場仍有可能下行，相當部分基金在此之前已經下調了股票倉位。與此同時，結構性的投資機會也再度被基金經理提起。

    呂曉峰認為，短期內資本市場面對三大不確定性因素，需要投資者靜觀。長期看人民幣存在明顯的升值空間，貿易順差和熱錢流入使流動性仍會不斷增加，如果國內資產價格持續(xù)回落，較多流動性與較低資產價格之間的矛盾就會再次爆發(fā)，為熱錢的流入流出創(chuàng)造條件，因而資本市場仍然處在結構性牛市之中，三大不確定因素也將為市場提供結構性投資機會。

    南方盛元基金經理陳健亦表示，2008年的市場是局部性市場，因此與去年關注行業(yè)背景不同的是，上市公司將是基金經理最關注的對象，也就是對個股的選擇，同時在對大小非解禁后，股東的行為也不會一概而論，特別是行業(yè)差異、股權結構差異、國家政策法規(guī)差異都會使得大小非股東的拋售動機產生很大區(qū)別，這些都需要投資者去進行具體分析，關注市場短期錯殺帶來的投資機會。

    還有基金經理表示，精選個股是本輪市場中最為重要的一環(huán)，基金首先要做的是選擇有投資價值的股票，其次再分析其行業(yè)背景，以把握市場機會。由于市場的波動可能進一步加大，波段操作也將是近期投資常用的手法。

來源：上海證券報

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