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QDII新體驗(yàn):香港市場(chǎng)會(huì)再綻光彩

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月04日 07:46

上投摩根

    香港市場(chǎng)會(huì)再綻光彩 QDII新體驗(yàn)上投摩根帶您游世界

    －－上投摩根海外投資經(jīng)理王邦祺

    香港市場(chǎng)的劇烈震蕩，使得出海的QDII凈值暫時(shí)回調(diào)，并且隨著內(nèi)地股市與香港股市的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)逐步增強(qiáng)，H股的下跌會(huì)對(duì)A股造成什么樣的影響，也成為眾多投資者頗為關(guān)心的話題。要分析股市波動(dòng)的原因，突破口就在對(duì)于兩地市場(chǎng)的異同點(diǎn)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，香港市場(chǎng)至少有三個(gè)地方與內(nèi)地存在差別。

    第一，香港市場(chǎng)沒(méi)有漲跌幅的限制，一檔股票如果向下沒(méi)有碰到買盤(pán)，交易人員可以直接往下面的價(jià)位不斷進(jìn)行測(cè)試，極端的狀況是一天可以跌90%，也可以漲500%，因此，股票的震蕩幅度一定比內(nèi)地大。

    第二，香港的股票交易量中，前十大外資券商所接受的客戶委托至少占日成交量的50%，大部分的委托下單都是海外機(jī)構(gòu)投資人，尤其是避險(xiǎn)基金的下單。這些基金可以一面做多，一面拋空，只要市場(chǎng)有震蕩，他們就有可能賺錢(qián)，股價(jià)對(duì)他們而言不一定非漲不可。

    第三，香港市場(chǎng)許多股票在其它地方都有上市，除了內(nèi)地同步上市的個(gè)股之外，還有許多美國(guó)的ADR，在倫敦與盧森堡上市的GDR，而這些所謂的DR與香港現(xiàn)股是可以互相轉(zhuǎn)換的。比方說(shuō)，美國(guó)市場(chǎng)不好，機(jī)構(gòu)投資人可以先買進(jìn)價(jià)格便宜的ADR，然后轉(zhuǎn)到香港市場(chǎng)來(lái)賣出進(jìn)行套利，因此香港市場(chǎng)與海外其它市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)非常密切。

    基于這樣的特性，香港市場(chǎng)的投資難度其實(shí)遠(yuǎn)比內(nèi)地市場(chǎng)高。以中資股為例，除了要了解內(nèi)地經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)以及企業(yè)發(fā)展的狀況外，還要考慮到許多其他的層面：譬如最近一個(gè)月的狀況，美國(guó)以及歐洲的金融股因?yàn)榇渭?jí)債的問(wèn)題，出現(xiàn)大幅度的資產(chǎn)撥備及盈利下降，導(dǎo)致海外投資人對(duì)金融股的可接受市盈率出現(xiàn)了下調(diào)，香港國(guó)企股指數(shù)里面的股票除了中海油田服務(wù)以及中國(guó)石化勉強(qiáng)維持不跌之外，其余包括金融股在內(nèi)的成份股幾乎全面下跌。

    然而，我們相信這樣的情況只是短期的，我們判斷2008年A股與H股的價(jià)差會(huì)從2007年底的38%降到2008年底的25%，換算股價(jià)走勢(shì)，H股的報(bào)酬可能會(huì)有比A股好兩位數(shù)以上的報(bào)酬；雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率出現(xiàn)放緩的確有可能拖累全球市場(chǎng)的走勢(shì)，然而亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)仍然穩(wěn)健，包括印度仍然在8%以上，仍然會(huì)給市場(chǎng)相當(dāng)大的支持，香港市場(chǎng)也不例外；此外，美聯(lián)儲(chǔ)可能的降息動(dòng)作也會(huì)支持市場(chǎng)，展望2008年還有不少利好因素值得期待。

    投資大師彼得·林奇曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，每個(gè)人都有足夠的智力在股市賺錢(qián)，但不是每個(gè)人都有必要的耐力。展望未來(lái)，暫時(shí)落后的香江市場(chǎng)終會(huì)再度綻放光彩，而平淡成熟的投資心境將能助你在市場(chǎng)中獲取長(zhǎng)久收益。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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