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民生視點：QDII基金巨虧百億說明什么

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月03日 07:31

皮海洲

    最新一期的QDII基金凈值于日前出爐，結(jié)果也如投資者所預料，QDII基金的虧損進一步擴大。截至11月23日，四只出海投資的基金QDII，有三只基金凈值跌破0.9元。其中，華夏全球凈值為0.870元、上投亞太凈值為0.857元、嘉實海外凈值為0.854元，只有南方全球的凈值還在0.9元上方掙扎，為0.911元。四只QDII基金的損失超過百億元。

    不論是華夏基金，還是上投基金、嘉實基金、南方基金，在國內(nèi)股市里都是“大腕級”的基金公司。也正因為這些基金在國內(nèi)市場上表現(xiàn)優(yōu)秀，所以管理層率先批準了這四家基金公司的QDII資格，并首批發(fā)行了QDII基金。然而，四只高調(diào)亮相的基金QDII卻在海外投資的過程中全部遭遇滑鐵轤的命運。

    筆者對基金QDII今日之巨虧并不感到意外。畢竟海外市場對于國內(nèi)的基金公司來說還是一個非常陌生的市場。對于這樣一個市場，QDII基金進入后，還存在著一個摸索與適應的過程，難免會“嗆水”，甚至為此交付足夠的“學費”，這都是很正常的。

    更重要的是，國內(nèi)的投資基金基本上都是一些溫室里培養(yǎng)出來的花朵，并不曾經(jīng)歷過風吹雨打。像這樣一些溫室的花朵拿到海外市場的大風大浪里去，當然就難逃被蹂躪的命運。雖然投資基金在我國成立也有近十年的時間了，但在這十年的時間里，我們的投資基金都是沐浴著政策的陽光、吸吮著政策的乳汁長大的。

    比如，在基金管理費的提取上，十年如一日，實行的是旱澇保收的“鐵飯碗”政策，允許基金公司每年按固定的管理費率提取管理費，以致目前基金公司每年提取的基金管理費達到數(shù)百億元之巨。

    又如管理層制定的新股發(fā)行政策，給投資基金等機構(gòu)投資者以巨大的關(guān)照。不僅通過網(wǎng)下配售向投資基金等機構(gòu)投資者進行利益輸送，而且在網(wǎng)上發(fā)行的過程中實行資金申購，充分發(fā)揮投資基金等機構(gòu)投資者資金量大的優(yōu)勢，使新股發(fā)行為機構(gòu)投資者所壟斷，投資基金也因此而獲得大量的無風險收益。

    再如基金投資過程中的高賣低買也常常有管理層的“窗口指導”。股市風險大時，管理層會限制投資基金買進股票，甚至只準賣而不準買；而股市低迷時，管理層不僅會召集基金公司一起開會，商討救市之策，而且還指導投資基金必須買進股票，以維持股市穩(wěn)定。

    而且，現(xiàn)行的基金制度也存在著不完善的地方。由于基金管理費的提取不與基金的效益掛鉤，所以，基金賺多賺少，或虧多虧少，都與基金公司沒有太多直接的利害關(guān)系，這就使基金經(jīng)理們沒有多少責任感，缺少對基金持有人負責的精神。更何況，現(xiàn)行的基金制度要求股票型基金成立之后的六個月內(nèi)使用至少60％的基金資產(chǎn)購買股票，而大多數(shù)的投資基金為了及早能夠提取管理費往往在3個月內(nèi)甚至一個月內(nèi)就完成建倉。如此一來，QDII出海后，不論行情是好是壞，也不論股價是高是低，就大把大把地開始建倉，而一旦遭遇當前這種全球性股票大跌的情況，QDII基金自然就難逃巨虧的命運了。

來源：中國證券報

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