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與QDII同病相憐香港基金業(yè)難獨善其身

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月03日 10:05

    內(nèi)地QDII的基金經(jīng)理們可以聊以自慰的是：在香港股市從31000點到26000點的雪崩中，不僅僅是內(nèi)地QDII下水，香港的基金業(yè)也難獨善其身。

    以港股為主的基金普遍出現(xiàn)了凈值下滑，比如霸菱香港中國基金，到11月13日為止，績效下跌14%左右。寶源香港基金11月到13日為止，績效跌約10%。德盛香港基金11月以來下跌超過9%。瑞士銀行香港基金11月以來下跌超過5%。

    在香港一些基金經(jīng)理看來，全球分散投資的基金雖然有助于減低風(fēng)險，但是近來全球股市紛紛下跌，使得基金很難尋找到安全的著陸區(qū)。美國股市在11月表現(xiàn)不佳，下跌幅度高達10%。其中美國道指曾跌至12743點，接近8月份的低位12500點。同時，不少新興市場的股市也出現(xiàn)大調(diào)整，過去一個月國企指數(shù)幅度超過15%；韓國股市下調(diào)10.43%；日經(jīng)平均指數(shù)今年至今已下跌約10％；金價和油價也回軟。

    并未絕望的新興市場

    根據(jù)香港投資基金公會的統(tǒng)計，11月下旬位居香港地區(qū)基金榜前10名的基金類別以及一年回報分別為：中國股票基金（91.39%）、大中華股票基金（65.20％）；認股權(quán)證及衍生工具基金（57.31％）、馬來西亞股票基金（56.11％）、印度股票基金（54.07％）、印尼股票基金（53.54％）、其他股票基金（49.37％）、拉丁美洲股票基金（46.14％）、香港股票基金（45.82％）、菲律賓股票基金（42.55％）。

    德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理市務(wù)部總監(jiān)李漢杰指出，目前歐洲及美國市場的投資回報率已不高，要賺取更高回報，應(yīng)著眼于投資新興市場。亞洲股市的整體市盈率約為14倍，而且企業(yè)盈利理想，因此看好整體亞洲市場發(fā)展。李漢杰表示，美國明年經(jīng)濟將會放慢，預(yù)計GDP增長會由今年的2.5%下降至明年的1.5％，地產(chǎn)的疲弱也將拖累建筑行業(yè)走低，息率預(yù)期會有下降趨勢，建議在投資時避開與美國經(jīng)濟高關(guān)連性的出口股。

    不過，有香港的基金經(jīng)理表示，香港第三季度對內(nèi)地及德國的出口強勁增長，抵消了美國需求下降的影響。瑞銀投資銀行亞洲運行董事及中國區(qū)股票資本市場主管朱俊偉表示，近期市場調(diào)整正常，今年第四季度公司的上市活動不受影響，需求仍然強勁，所以對后市看法樂觀。

    如果說上述基金經(jīng)理的表述能夠被市場驗證是對的話，那么，對內(nèi)地QDII來說，未嘗不是好消息，雖然局面困難，但是前景并非一片灰暗。

    科技股：可能成次按“避風(fēng)港”

    盡管部分基金投資者對美國股市持觀望態(tài)度，但是看好科技股的人不在少數(shù)，對納斯達克的未來表現(xiàn)仍充滿信心。而且目前弱美元的趨勢有利于美國企業(yè)的盈利增長，所以有業(yè)內(nèi)人士分析，如果聯(lián)儲在12月11日減息0.25%，股市在12月11日前仍安全；如果到時減息0.5%，那么全球股市有機會大幅上升。德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理市務(wù)部總監(jiān)李漢杰預(yù)計，明年美國科技股的回報率為15%～20%。

    過去幾年，科技業(yè)的合并趨勢主要由公司股價相對低廉以及財務(wù)狀況強勁所帶動。事實上，大部分的并購交易是純現(xiàn)金交易，反映股票價格被市場低估。而連串的并購活動也使業(yè)內(nèi)整體產(chǎn)能減低，意味著整體競爭減少，利好未來的增長前景。此外，科技產(chǎn)品也正處于增長周期。

    大量投資于美國科技股的宏信領(lǐng)域環(huán)球科技基金，在今年1～9月取得了23.7%的回報，此前5年中的累計回報更達到165.3%。環(huán)球科技基金經(jīng)理奧葛曼（Stuart O'Gorman）此前接受本報記者采訪時表示，“整體而言，科技公司相對以往估值便宜�？萍紭I(yè)是唯一無負債的行業(yè)，意味著科技企業(yè)受信貸市場問題的影響遠低于大部分行業(yè)�！�

    奧葛曼解釋投資策略時說，“我們對亞洲和日本科技股持偏低比重。不少投資者擔(dān)心美國消費信貸危機，所以回避北美科技股，傾向投資看似比較穩(wěn)健的亞洲企業(yè)。但是我們認為大部分美國科技股受消費者市場的影響微乎其微，因為其銷售對象以環(huán)球企業(yè)客戶為主，美國消費市場的銷售僅占一小部分。相反，亞洲和日本的科技企業(yè)相當依賴美國的消費者開支，所以我們只看好受亞洲當?shù)叵M需求趨勢的亞洲科技股份�！�(贏基金)

來源：和訊

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