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紙糊的半年線(xiàn) 看淡指數(shù) 基金盯緊四季報(bào)按兵不動(dòng)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月01日 07:58

    看淡指數(shù) 半年線(xiàn)飄搖基金盯緊四季報(bào)按兵不動(dòng)

    滬指在半年線(xiàn)4800點(diǎn)附近飄蕩，市場(chǎng)變得異常敏感。11月27日，上證指數(shù)自2005年12月14日以來(lái)首次跌破半年線(xiàn)。翌日，滬指繼續(xù)下探。

    在美國(guó)次按危機(jī)惡化和中國(guó)嚴(yán)厲的調(diào)控氛圍下，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期變得謹(jǐn)慎起來(lái)，牛市轉(zhuǎn)熊的擔(dān)憂(yōu)不絕于耳。市場(chǎng)信心會(huì)否逆轉(zhuǎn)？機(jī)構(gòu)在半年線(xiàn)如何作為似乎事關(guān)重大。

    "沒(méi)什么值得高興的，這只是跌多了之后一次正常反彈而已。"面對(duì)11月29日滬深兩市的大幅反彈，有基金經(jīng)理當(dāng)日接受采訪時(shí)反應(yīng)平淡。在11月27日、28日滬指連續(xù)跌破半年線(xiàn)后，上證綜指11月29日以近200點(diǎn)的強(qiáng)勢(shì)反彈重回半年線(xiàn)之上。申銀萬(wàn)國(guó)、摩根大通等機(jī)構(gòu)日前發(fā)表報(bào)告稱(chēng)看好后市，并認(rèn)為目前的市場(chǎng)調(diào)整正是投資良機(jī)。

    但11月29日的反彈并沒(méi)有改變基金的謹(jǐn)慎態(tài)度，按兵不動(dòng)的同時(shí)，基金在對(duì)上市公司的選擇上更加小心。

    看淡指數(shù)

    目前，已近七成個(gè)股跌破半年線(xiàn)，股價(jià)跌到"5·30"之下的比比皆是。一個(gè)月的強(qiáng)勢(shì)調(diào)整之下，市場(chǎng)一地雞毛。11月29日的反彈在意料之中，在權(quán)重股帶動(dòng)下出現(xiàn)久違的量?jī)r(jià)齊升局面。市場(chǎng)在4800點(diǎn)左右的回暖讓不少投資者重新興奮起來(lái)。

    但一些基金對(duì)此次反彈并不十分在意。

    "中國(guó)石油(601857.SH)等大盤(pán)股的加入使得指數(shù)變動(dòng)比較敏感，大盤(pán)股的漲跌會(huì)使指數(shù)產(chǎn)生很大變化，目前的指數(shù)在一定程度上出現(xiàn)失真，指數(shù)表現(xiàn)出較強(qiáng)的情緒化，并不能真實(shí)反映出整個(gè)市場(chǎng)的估值狀況。"長(zhǎng)盛基金經(jīng)理許彤表示，"29日的表現(xiàn)只是一次反彈，并不意味著調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。"

    一個(gè)月一千多點(diǎn)的調(diào)整后，A股總體市盈率有很大下降，但市場(chǎng)人氣要迅速恢復(fù)仍有困難。大資金的觀望態(tài)度和管理層一如既往的嚴(yán)格限制政策，使得市場(chǎng)走勢(shì)不容樂(lè)觀。有基金認(rèn)為，盡管目前市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了一些投資機(jī)會(huì)，但弱勢(shì)難改。在對(duì)短期內(nèi)市場(chǎng)調(diào)整底線(xiàn)的看法中，比較悲觀的甚至看到4000點(diǎn)左右。

    "大盤(pán)股的表現(xiàn)沖淡了指數(shù)對(duì)市場(chǎng)整體反映的有效性。中石油上下震蕩10%不是難事，但對(duì)指數(shù)的影響是巨大的，指數(shù)再次跌破半年線(xiàn)也是很正常的現(xiàn)象。對(duì)基金而言，尋找具有良好成長(zhǎng)性的股票比發(fā)掘指數(shù)變化帶來(lái)的機(jī)會(huì)更為有用。"一基金經(jīng)理表示。

    盯四季報(bào)

    在謹(jǐn)慎面對(duì)A股市場(chǎng)近期表現(xiàn)的同時(shí)，今年四季度上市公司財(cái)報(bào)受到機(jī)構(gòu)高度關(guān)注。

    上市公司三季報(bào)的表現(xiàn)雖然延續(xù)了之前的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，但投資者對(duì)其交叉持股帶來(lái)的投資收益高增長(zhǎng)以及主營(yíng)業(yè)務(wù)的增速減緩表現(xiàn)出質(zhì)疑和擔(dān)憂(yōu)。

    隨著四季度A股市場(chǎng)的震蕩調(diào)整，不少機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司四季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期已較年初下降很多。這一變化甚至影響到對(duì)明年的預(yù)期。與2007年中報(bào)披露的同比增長(zhǎng)超過(guò)七成相比，不少機(jī)構(gòu)對(duì)2008年上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度的預(yù)期僅有30%。

    "上市公司四季報(bào)表現(xiàn)的好壞，將直接影響到今后三四個(gè)月的市場(chǎng)基本面。若其表現(xiàn)低于預(yù)期，本次調(diào)整的時(shí)間可能會(huì)延長(zhǎng)，投資者對(duì)于股票的選擇也將受到很大影響。"長(zhǎng)盛基金經(jīng)理許彤表示。

    對(duì)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎預(yù)期直接影響到基金的投資行為。目前來(lái)看，倉(cāng)位降低后大量資金在手的基金，其進(jìn)場(chǎng)意愿并不強(qiáng)烈。

    德勝基金研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，由于對(duì)市場(chǎng)調(diào)整時(shí)間的預(yù)期，近期基金對(duì)市場(chǎng)一直保持觀望態(tài)度，倉(cāng)位策略偏謹(jǐn)慎，沒(méi)有很強(qiáng)的主動(dòng)做多動(dòng)機(jī)。但在行業(yè)配置和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上并沒(méi)有出現(xiàn)重大調(diào)整的跡象，顯示出基金對(duì)震蕩期之后市場(chǎng)發(fā)展的投資主線(xiàn)判斷沒(méi)有發(fā)生重大改變，中期偏樂(lè)觀的預(yù)期沒(méi)有太大變化。

    "市場(chǎng)的大幅持續(xù)調(diào)整套牢了不少投資者，嚴(yán)重打擊了投資者的做多信心，這批套牢盤(pán)的解套需求增大了指數(shù)上行的壓力。目前市場(chǎng)仍處于調(diào)整期，在牛市不改的范疇下，新一波的市場(chǎng)行情仍在醞釀之中。"許彤說(shuō)。

    截至11月28日，滬深300指數(shù)2008年動(dòng)態(tài)市盈率回落到27倍，處于相對(duì)合理的水平。"市場(chǎng)已經(jīng)跌出了一定的投資機(jī)會(huì)，但這個(gè)機(jī)會(huì)是相對(duì)的。以中國(guó)石油為例，從最高價(jià)48.60元跌到33元左右，在吸引部分投資者進(jìn)入的同時(shí)，也有部分投資者正借機(jī)出來(lái)。"一基金經(jīng)理認(rèn)為，"目前的市場(chǎng)就像圍城，里面的人想出來(lái)，外面的人想進(jìn)去，對(duì)后市的判斷分歧很大。"

    有基金經(jīng)理指出，市場(chǎng)下跌速度之快有些超出預(yù)計(jì)，11月29日的大幅反彈只是自然反應(yīng)。市場(chǎng)對(duì)后市的分歧使得不少基金保持謹(jǐn)慎。"在投資上，上市公司四季報(bào)的表現(xiàn)和管理層的政策是基金做出下一步投資決策的重要依據(jù)。"(劉雪峰 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

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