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基金保守將令市場不振

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月26日 09:07

    近來A股市場和周邊市場的聯(lián)動性明顯加強了，A股運行獨立性的減弱說明市場非理性的資金在減少，市場正面臨著現(xiàn)實的調(diào)整。以往當市場面臨調(diào)整時，由于基金銷售的火爆，基金增量資金常常把調(diào)整化解于無形，而股指的攀升又反過來引發(fā)基金的熱銷。但到了四季度，這一情況出現(xiàn)了一定程度的變化。

    10月份A股市場基金的發(fā)行出現(xiàn)空當，基金發(fā)行的熱點在QDII基金上。QDII基金在港股火爆背景下出現(xiàn)超乎想像的熱銷，說明部分投資者已在A股基金和QDII基金間進行了資金的轉(zhuǎn)換，這將使A股基金的資金平衡面臨考驗。從一些銷售渠道反映的信息看，四季度基金已面臨著贖回的壓力。通常而言，年底是投資者兌現(xiàn)部分現(xiàn)金的高峰期，今年基金不菲的收益也增強了投資者兌現(xiàn)的欲望。在市場總體風(fēng)險加大和面臨贖回壓力的情況下，基金經(jīng)理的操作在四季度趨于保守也將得到延續(xù)貫徹。基金股票倉位的整體下降在基金三季度報告中已現(xiàn)端倪，四季度基金總體股票倉位仍有進一步下降的可能。從另一個角度講，基金在A股市場趨于保守是和監(jiān)管部門對市場風(fēng)險的監(jiān)管相一致的。

    證監(jiān)會10月19日正式發(fā)布了《證券投資基金銷售機構(gòu)內(nèi)部控制指導(dǎo)意見》和《證券投資基金銷售適用性指導(dǎo)意見》兩個規(guī)章，這是繼今年3月《基金銷售業(yè)務(wù)信息管理平臺管理規(guī)定》出臺之后，證監(jiān)會在基金銷售監(jiān)管方面的又一重要舉措。其中《適用性指導(dǎo)意見》是一個值得投資人特別關(guān)注的規(guī)章，所謂基金銷售適用性，就是指"把合適的基金產(chǎn)品賣給合適的基金投資人"，其核心內(nèi)容是基金銷售機構(gòu)應(yīng)通過問卷等形式了解投資人的投資目的、期望回報、投資經(jīng)驗、對風(fēng)險的容忍程度等，然后再根據(jù)客戶的風(fēng)險承受能力銷售不同風(fēng)險等級的產(chǎn)品。在今年的基金熱銷中，由于沒有相應(yīng)的制度保障，不少投資者被誤導(dǎo)或錯誤地購買了和自己風(fēng)險承受能力不匹配的基金產(chǎn)品，證監(jiān)會在基金銷售環(huán)節(jié)引入適用性調(diào)查，可以說在大力規(guī)范基金銷售渠道行為的同時，對市場盲目的基金熱也是一劑很好的清醒劑。

    基金的操作總體是較理性的，因此基金趨向保守并不意味著市場會出現(xiàn)大的波動，這與游資在市場中的進出不同。此外，四季度基金面臨的贖壓也只是相對于前期的熱銷而言，出現(xiàn)巨贖的可能性非常小。因為就目前A股市場的資金面而言，資金充裕的大環(huán)境沒有改變，市場牛市的大背景也沒有改變。然而，市場的調(diào)整可能將會被延長，市場的風(fēng)險將得到一定程度的釋放。從某種意義上講，四季度的調(diào)整將孕育著明年初的市場格局。當然，就個股而言，調(diào)整的波動可能是較大的，對此投資者應(yīng)有足夠的準備。

來源：新聞晨報

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