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[基金周評(píng)]開放式:主動(dòng)型基金收益好于被動(dòng)基金

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月10日 10:06

王群航

    開放式主動(dòng)型基金收益好于被動(dòng)基金

    上周市場(chǎng)在大幅震蕩中度過。上證指數(shù)曾一度站上5400點(diǎn)，但最終只收于5277.18點(diǎn)，周漲幅1.12%。深成指數(shù)更是小幅下跌了1.11%。

    股票―股票型基金

    股票―股票型基金上周的平均周凈值增長率為0.33％，80只基金的凈值增長，463只基金的凈值折損，折損幅度最大的達(dá)到4.53％。廣發(fā)小盤成長(LOF)是上周績(jī)效表現(xiàn)最好的基金，周凈值增長率為4.10％，廣發(fā)小盤成長(LOF)今年前半年表現(xiàn)不佳，但近一兩個(gè)月內(nèi)其表現(xiàn)突飛猛進(jìn)。過去一個(gè)月其業(yè)績(jī)?cè)谕惢鹬信琶谌�。其它周凈值增長率較高的基金還有光大保德信紅利、光大保德信量化核心、泰達(dá)荷銀周期、工銀瑞信紅利等，其凈值增長率都超過了3%。

    近期的行情以基金重倉股的輪動(dòng)為主，隨著基金規(guī)模的爆發(fā)式擴(kuò)大，基金話語權(quán)空前提高，基金投資思路與市場(chǎng)的契合程度也越來越高�；饘�(duì)市場(chǎng)掌握能力的提高也使得基金業(yè)績(jī)與市場(chǎng)走勢(shì)之間的缺口逐漸縮小，基金業(yè)績(jī)一改前半年始終跑不贏大盤的尷尬，整體而言，“5.30”之后的基金表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

    股票―指數(shù)型基金

    指數(shù)型基金平均凈值增長率-0.11%，略差于市場(chǎng)。上周幾只增強(qiáng)指數(shù)型基金表現(xiàn)均不錯(cuò)，而純被動(dòng)跟蹤指數(shù)的基金則整體表現(xiàn)不佳。從純被動(dòng)的指數(shù)型基金來看，跟蹤大盤價(jià)值型指數(shù)的基金表現(xiàn)要好于跟蹤小盤股指數(shù)的基金，這源于目前市場(chǎng)在大盤價(jià)值型股票與小盤股之間的走勢(shì)背離。指數(shù)基金在震蕩上行或單邊上行市場(chǎng)中表現(xiàn)要好于主動(dòng)型基金，而在單邊下跌或震蕩下跌行情中表現(xiàn)則要差于主動(dòng)型基金。本周行情在震蕩中呈現(xiàn)略為下挫的態(tài)勢(shì)，這是一個(gè)不利于指數(shù)型基金的環(huán)境。

    混合―偏股型基金

    混合―偏股型基金上周的平均周凈值增長率為0.33％，33只基金的凈值增長，23只基金的凈值折損。周收益領(lǐng)先基金有長盛動(dòng)態(tài)精選、益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、東方精選、天治品質(zhì)優(yōu)選、富國天瑞強(qiáng)勢(shì)地區(qū)等，周凈值增長率均高于2％。益民創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)是一只新基金，其短期表現(xiàn)非常搶眼，而東方精選是今年一只表現(xiàn)非常不錯(cuò)的基金，今年以來收益率157.59%，在同類基金中排名第二。

    混合―平衡型基金

    震蕩市場(chǎng)非常有利于倉位控制手段較為靈活的平衡型基金，平均凈值增長率達(dá)到0.36%。同類基金內(nèi)部的業(yè)績(jī)分化也以平衡型基金為最低。收益最好的工銀瑞信精選平衡周凈值增長率2.05%，而收益最低的長城安心回報(bào)周凈值折算也只有1.59%，二者之間的差異顯著小于股票型和偏股型基金。

    貨幣市場(chǎng)基金A級(jí)

    貨幣市場(chǎng)基金上周的平均周凈值增長率為0.0493%，繼續(xù)維持上周的小幅回升態(tài)勢(shì)。環(huán)比在連續(xù)四周小幅度減少之后開始增加，七日年化收益率高于加息后新業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（3.42％）的基金增加到五只，即益民貨幣、中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、萬家貨幣、建信貨幣、泰達(dá)荷銀貨幣。

    封閉式首只創(chuàng)新封基上市出現(xiàn)溢價(jià)

    股票市場(chǎng)行情呈現(xiàn)劇烈震蕩態(tài)勢(shì)，封基凈值基本與上周持平，平均凈值增長率為0.06%。截至發(fā)稿可統(tǒng)計(jì)的36只封閉式基金中，只有18只的凈值增長率為正，其它均折損，周凈值損失幅度最大的達(dá)到了3.81％，對(duì)于一只股票上限僅80%的基金（相當(dāng)于目前大多數(shù)主動(dòng)型股票方向基金實(shí)際股票倉位的下限）而言實(shí)在偏多。

    在二級(jí)市場(chǎng)上封基本周表現(xiàn)疲弱。平均周漲幅-1.49%，凈值上漲而價(jià)格下跌，封閉式基金的折價(jià)率進(jìn)一步拉大。基金金鑫折價(jià)率超過30%，平均折價(jià)率也已經(jīng)達(dá)到22%。

    具體來看，（一）在周交易價(jià)格變動(dòng)方面，只有12只基金上漲，其它基金均下跌。易方達(dá)旗下基金漲幅靠前，而基金銀豐在分紅利好刺激價(jià)格竄升之后本周開始慣性回調(diào)。其它分紅后基金也基本表現(xiàn)如此。

    （二）從周成交量增減情況來看，如果不考慮大成優(yōu)選，則其它基金的成交量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

    （三）從周換手率指標(biāo)來看，整體換手率也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)�；疸y豐換手率下滑最大，而易方達(dá)的封閉式基金整體受到關(guān)注較多。

    本周對(duì)于封閉式基金市場(chǎng)最為重大的事件是第一只創(chuàng)新型封閉式基金大成優(yōu)選上市。從上市首日的情況來看，當(dāng)日漲幅6.90%，收盤價(jià)1.271，對(duì)比當(dāng)日凈值1.162，可以看到溢價(jià)9.38%。由于有救生艇等保障條款，創(chuàng)新型封閉式基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)完善程度要較傳統(tǒng)封基為好，因此其折價(jià)率降低甚至出現(xiàn)溢價(jià)都是正�，F(xiàn)象。當(dāng)然，市場(chǎng)最終是否認(rèn)可其創(chuàng)新點(diǎn)好需要一段時(shí)間的運(yùn)行觀察。如果這只產(chǎn)品能最終實(shí)現(xiàn)不折價(jià)甚至出現(xiàn)溢價(jià)的話，對(duì)于未來同類產(chǎn)品的發(fā)行上市以及現(xiàn)有封閉式基金折價(jià)的消除都有正面的引導(dǎo)意義。

來源：證券時(shí)報(bào)

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