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警惕倉位與份額的變化讀基金季報防"暗度陳倉"

2007年07月11日 08:50

    每一個季度過后，所有的基金都會公布其在上一個季度的報告。對于普通投資者來說，基金定期報告可以使我們對所持有基金的狀態(tài)進行簡單的判斷與分析，更好地跟蹤自己基金的運行情況。

    ●基金的份額變化情況

    基金季報會披露"期末基金份額總額"的數(shù)據(jù)。

    基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金的投資組合流動性、投資風格、投資難度等都會存在不利影響，就像人太胖或太瘦都不健康一樣，百億元以上的"航母"、或者2億元左右的"微型基金"，都值得我們警惕。同時，我們還應關注"基金份額變化"。大規(guī)模的申購與贖回肯定都會使基金經(jīng)理由于資金的壓力而調(diào)整基金倉位，影響投資回報。

    ●基金的倉位變化看

    基金季報還要注意基金的倉位變化，因為基金倉位的變化直接反映出基金經(jīng)理們對下一季度行情的看法。一般而言，基金倉位越重或加倉幅度越大，越意味著基金經(jīng)理對短期行情很樂觀。反之，如果基金倉位較輕或減倉幅度較大，就意味著基金經(jīng)理對短期行情不樂觀。

    要注意的是，如果你所持有基金的倉位比同類型基金的倉位偏離很多，要警惕基金經(jīng)理的投資風格是否過于"特立獨行"，如果倉位明顯高出其他同類型基金倉位很多，說明這只基金是在用高風險博取高收益。相反，如果有的基金的倉位只是同類型基金的平均水平，投資回報率卻排名靠前，這也一定程度上反映出該基金的較高投資管理能力。

    ●基金的投資組合狀況

    基金季報中還會披露"十大重倉股明細"，這也是考察基金投資風格和選股思路的重要依據(jù)。從重倉個股的行業(yè)和特征可以看出基金經(jīng)理的偏好，比如某只基金的前十大重倉股大多是大盤藍籌股，那可以基本判定這只基金的投資風格趨于穩(wěn)健。我們還可以通過"持股集中度"，來看基金投資的分散度。

    此外，還可以看基金的"持股延續(xù)性"。如果十大重倉股每一季都是新面孔，說明基金調(diào)倉比較頻繁，基金經(jīng)理相對比較偏好短線操作。

    當然，需要提醒的是，讀基金的季報不能光看披露的數(shù)據(jù)，畢竟季報中的數(shù)據(jù)只截止到上個季度的最后一天，公告時間與投資組合時間本來就存在20天左右的時間差。就在這20天內(nèi)，說不定基金經(jīng)理早已經(jīng)"暗度陳倉"，盲目追捧基金經(jīng)理的重倉股就會變成一個"美麗的陷阱"。最重要的，還是從基金季報中讀懂基金經(jīng)理選擇個股的思路和投資風格，以及基金經(jīng)理對未來市場的看法。

    【兵法探源】

    秦朝末年，鴻門宴上，劉邦險些喪命，逃脫后只得率部退駐漢中。為麻痹項羽，劉邦退走時，將漢中通往關中的棧道全部燒毀，表示不再返回關中。公元前206年，羽翼已豐的劉邦，派韓信出兵東征。出征之前，韓信派許多士兵去修復已被燒毀的棧道，擺出要從原路殺回的架勢。關中守軍聞訊，密切注視修復棧道的進展情況。此時韓信卻派大軍繞道陳倉發(fā)動突然襲擊，一舉打敗章邯，為劉邦統(tǒng)一中原邁出決定性的一步。

來源：新聞晨報

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