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銀華基金石松鷹:價值投資不等于長期投資

2007年07月10日 17:16

銀華基金管理公司副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)石松鷹認(rèn)為，投資獲利的來源主要有兩個：共贏或者博弈。共贏就是通過所投資企業(yè)的業(yè)績增長而獲得收益，銀華基金分享企業(yè)由小到大發(fā)展所獲得的成長空間；而博弈是通過市場的波動來博取收益。博弈有可能在短期內(nèi)提高收益率，但目前尚找不到穩(wěn)定有效的方法保證長期獲利。

最近有人對香港回歸十年來恒生指數(shù)成份股的價格變動作了一個分析，思捷環(huán)球、利豐、港交所和中海油等一批公司的股價相比十年前增長10倍以上，最高的超過18倍，而另一些我們也曾經(jīng)耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)，如新世界發(fā)展、恒基地產(chǎn)等，不但大大跑輸指數(shù)，與期初比還下跌20%-50%不等。十年周期的分析再次告訴我們，價值投資不簡單等同于長期投資，長期投資也不是持股傻等。銀華基金認(rèn)為中國目前走向強國經(jīng)濟的趨勢基本確立；市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)競爭力顯著提升，盈利繼續(xù)向好；在資產(chǎn)和資產(chǎn)建設(shè)部門，需求將持續(xù)穩(wěn)定增長；在出口部門，部分行業(yè)已經(jīng)擺脫對單一資源比較優(yōu)勢的依賴，而出現(xiàn)綜合性的競爭力。長期儲蓄過剩和相對投資不足造成的資金泛濫將不斷推升資產(chǎn)價格。從這個角度看，現(xiàn)時的中國，至少應(yīng)該是世界投資史上最適宜投資的幾個階段之一。一般投資者很難選擇跨地區(qū)跨市場投資，不過，對于我們這一代人來說，能夠趕上這么一個蓬勃發(fā)展的時代，已經(jīng)足夠幸運了。

來源：揚子晚報

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