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上證指數(shù)維持調(diào)整關(guān)注有分紅預(yù)期的封閉式基金

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2006年08月21日 08:48

    上周上證指數(shù)繼續(xù)維持調(diào)整態(tài)勢。盡管滬深兩市封閉式基金漲跌互現(xiàn)，深證基金指數(shù)下跌0.05%，而上證基金指數(shù)上漲0.4%，但總體來說，封閉式基金的市場表現(xiàn)要好于上證指數(shù)。

    偏股型基金凈值跌多漲少

    上周各類型基金的凈值均有一定幅度的下跌。其中，開放式股票型基金和混合型基金跌幅均低于上證指數(shù)，而指數(shù)型基金凈值跌幅高于上證指數(shù)，股票型基金和混合型基金表現(xiàn)要好于指數(shù)型基金。具體來看，開放式股票型基金加權(quán)平均凈值跌幅為0.29%；開放式混合型基金加權(quán)平均凈值跌幅為0.26%；開放式指數(shù)型基金加權(quán)平均凈值跌幅0.52%。值得注意的是，受大盤調(diào)整影響，本周指數(shù)型基金均告下跌，前期表現(xiàn)良好的上證50ETF本周跌幅0.19%，在指數(shù)型基金中表現(xiàn)最好，同時也好于上證指數(shù)表現(xiàn)。

    小盤封閉式基金折價率微降

    截至上周五，上證基金指數(shù)收于1126.60點，全周上漲0.4%；深證基金指數(shù)收于1017.22點，跌幅0.05%，表現(xiàn)出滬強深弱的態(tài)勢。凈值方面，封閉式基金凈值上漲0.17個百分點，明顯好于上證指數(shù)。大、小盤基金均有上漲，從凈值增長前五名來看，大盤基金要優(yōu)于小盤基金，整體上大盤基金凈值平均上漲0.2%，小盤基金凈值平均上漲0.08%。

    折價率方面，小盤基金折價率較上周有所下降，而大盤基金折價率卻有所上升。由于基金興業(yè)已經(jīng)退市，53只基金加權(quán)平均折價率為38.73%，其中小盤基金加權(quán)平均折價率15.80%，大盤基金加權(quán)平均折價率44.67%。盡管大盤基金中的基金豐和與基金泰和自公告中期分紅以來，漲幅累計已經(jīng)達到6%以上，但是，從折價率變動情況來看，小盤基金仍是近期市場熱點。

    上周基金換手率較前周均有所下降。其中，小盤基金換手率為1.73%，較前周的1.74%下降不多；大盤基金換手率為1.43%，較上周的1.98%有顯著下降，反映出近期小盤基金較為活躍。

    投資建議

    從7月份開始，受宏觀調(diào)控預(yù)期、估值水平相對較高以及IPO、增發(fā)融資進程加速分流市場資金等不利因素影響，市場進入調(diào)整階段。盡管中國銀行上市當天，上證指數(shù)曾一舉突破1700點，但在隨后時間里便掉頭向下�？紤]到市場向上的趨勢已經(jīng)確立，最近一段時間內(nèi)的調(diào)整屬于正�；卣{(diào)。據(jù)最新消息，中國人民銀行已經(jīng)決定，自2006年8月19日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。一年期貸款基準利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的5.85%提高到6.12%。因此我們判斷，市場將繼續(xù)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢。

    目前，受二級市場調(diào)整影響，封閉式基金的折價率基本保持在38%左右的水平上。在如此高的折價率保護下，封閉式基金的投資價值已經(jīng)十分明顯，而且在市場上已經(jīng)有所反映。尤其對于小盤基金來說，由于它存續(xù)時間較短，到期“封轉(zhuǎn)開”的處理方式已經(jīng)明確，收益前景已經(jīng)十分明朗。通過研究我們發(fā)現(xiàn)，截至8月10日，小盤基金的年化隱含收益率明顯超越大盤基金，其中基金景陽最高，達到18.42%。而大盤基金當中的基金天華年化收益率為10.09%，在大盤基金中明顯高于其它基金。

    短期來看，單只基金方面，考慮到嘉實基金旗下的基金豐和和基金泰和在公布分紅消息后顯現(xiàn)的巨大短期收益空間，同時結(jié)合其良好的市場表現(xiàn)，我們認為單只封閉式基金如果在中期出現(xiàn)分紅且業(yè)績良好的話，我們認為是值得投資的。

來源：中國證券報