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瑞銀集團(tuán):美元緊縮前景遭到懷疑

2008年06月17日 13:37 來(lái)源：外匯通

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    美元周一紐約時(shí)段走弱，歐元/美元升至1.5519上方。美股和美債收益率隔夜均基本持平�！度A盛頓郵報(bào)》有文章暗示美聯(lián)儲(chǔ)主席并沒(méi)有計(jì)劃很快升息，該文章援引一位不具名消息人士的話指出，伯南克個(gè)人對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)心仍然高于油價(jià)引起的通脹效果。這篇文章事實(shí)上指出了我們的觀點(diǎn)，即市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策的定價(jià)有些過(guò)度。目前利率期貨市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)12個(gè)月的升息定價(jià)為147個(gè)基點(diǎn)，年底的升息定價(jià)為86個(gè)基點(diǎn)。隔夜公布的4月長(zhǎng)期資本凈流入數(shù)據(jù)增至942億美元，遠(yuǎn)高于上月的595億美元(上修至603億美元)，主要受到海外資金重新買入美國(guó)債券的提振。

    就我們的觀點(diǎn)而言，歐洲央行將在7月升息，而對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的預(yù)期有些過(guò)度。因此我們認(rèn)為，歐元/美元預(yù)計(jì)將在未來(lái)1個(gè)月內(nèi)走高，而3個(gè)月周期中，歐元/美元可能受到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擔(dān)心超過(guò)通脹擔(dān)心的影響走低。

    歐元：

    歐元區(qū)5月CPI終值年率上升3.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.6%，符合歐元區(qū)官員對(duì)于物價(jià)穩(wěn)定狀況惡化的判斷。周一的通脹數(shù)據(jù)支持了我們對(duì)于歐洲央行將被迫維持更長(zhǎng)時(shí)間緊縮政策的觀點(diǎn)，而短期債券收益率的上升將繼續(xù)支持歐元，7月升息愈發(fā)具有可能性。我們繼續(xù)認(rèn)為歐元/美元短期內(nèi)上揚(yáng)，但對(duì)長(zhǎng)期保持謹(jǐn)慎。我們建議買入3個(gè)月期，執(zhí)行價(jià)為1.5650的看跌期權(quán)。

    瑞郎：

    周一公布的瑞士4月實(shí)際零售銷售數(shù)據(jù)意外上揚(yáng)，年率增長(zhǎng)2.4%，高于預(yù)期的 2%。我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，市場(chǎng)認(rèn)為瑞士央行很可能在本周升息，特別是在目前全球通脹壓力上升的狀況下；但另一方面瑞士央行每日公開(kāi)市場(chǎng)操作依然維持平穩(wěn)，暗示瑞士央行對(duì)當(dāng)前貨幣政策立場(chǎng)滿意。本周瑞士還將有1季度工業(yè)產(chǎn)出、貿(mào)易帳和生產(chǎn)者物價(jià)等數(shù)據(jù)公布。我們繼續(xù)看好瑞郎在風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升后的表現(xiàn)，建議做空歐元/瑞郎，目標(biāo)1.58。

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