美元匯率反彈攪動全球經(jīng)濟影響范圍甚廣

2008年08月25日 08:16 來源：經(jīng)濟參考報明金維許多

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    近一年來，美國經(jīng)濟深受次貸危機等問題困擾，加上美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)降息，美元匯率持續(xù)下跌。但從今年7月中旬開始，美元匯率明顯反彈，歐元兌美元比價已從最高點1比1.6以上跌至目前的1比1.5以下。

    8月22日紐約外匯市場尾市時，歐元兌美元比價為1比1.4775，低于前一個交易日的1比1.4877。

    美元匯率反彈

    分析人士認為，目前美國等主要經(jīng)濟體仍面臨嚴峻考驗，但一些投資者也預期美國經(jīng)濟會逐漸擺脫困境，這是推動近來美元匯率反彈的主要因素。此外，投資者預計短期內(nèi)美聯(lián)儲將停止降息，而歐洲中央銀行則將停止加息，這也成為推動美元對歐元比價反彈的重要因素。

    美國商務部7月31日公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國經(jīng)濟按年率計算增長了1.9%。數(shù)據(jù)顯示，第二季度美國經(jīng)濟增長加速主要得益于出口強勁以及消費支出增加。受美元貶值推動，第二季度美國出口增速為9.2%，高于第一季度的5.1%。

    與此同時，歐盟統(tǒng)計局8月14日公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示，第二季度，歐元區(qū)經(jīng)濟比前一季度下降0.2%，這是自1995年開始相關統(tǒng)計以來歐元區(qū)經(jīng)濟首次環(huán)比出現(xiàn)負增長。同期，歐元區(qū)第一大經(jīng)濟體德國經(jīng)濟環(huán)比下降0.5%，另兩大經(jīng)濟體法國和意大利均下降了0.3%。

    除了美國和歐元區(qū)經(jīng)濟基本面出現(xiàn)了有利于美元匯率反彈的跡象外，投資者對美聯(lián)儲和歐洲央行今后利率政策的不同預期也是推動美元對歐元比價走高的重要因素。

    從去年9月18日到今年4月30日，為避免次貸危機導致美國經(jīng)濟陷入衰退，美聯(lián)儲連續(xù)7次降息，將聯(lián)邦基金利率從5.25%降至2.0%。但此后隨著美國通貨膨脹壓力上升，美聯(lián)儲停止降息。目前，外界普遍認為，美聯(lián)儲最新一輪降息周期可能已經(jīng)結束，今后短期內(nèi)美聯(lián)儲將維持利率不變，而隨著金融市場回穩(wěn)和通脹壓力上升，甚至不排除美聯(lián)儲加息的可能。

    在歐元區(qū)方面，從2005年12月份到去年6月份，歐洲央行為抑制通脹，先后8次加息，將歐元區(qū)主導利率從2%提高到4%。此后，歐洲央行一直將歐元區(qū)主導利率維持在這一相對較高的水平，并在今年7月份再次將歐元區(qū)主導利率提高到4.25%。

    分析人士指出，從今年年初開始，美國聯(lián)邦基金利率便一直低于歐元區(qū)主導利率，這是推動歐元對美元比價連創(chuàng)新高的重要因素。但鑒于目前歐元區(qū)經(jīng)濟面臨衰退風險，短期內(nèi)歐洲央行將很難繼續(xù)加息，而美聯(lián)儲則很難繼續(xù)降息，因此美國和歐元區(qū)的利率政策更有利于美元對歐元比價走高。

    影響范圍甚廣

    隨著近來美元不斷升值，其影響也逐步顯現(xiàn)出來。其中最明顯的表現(xiàn)是，美元升值壓低了國際市場以美元計價的石油、糧食及其他大宗商品的價格，這有助于在全球范圍內(nèi)緩解通脹壓力。

    長期以來，美元的影響不僅僅局限于美國。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，這一趨勢更加明顯。美元既是全球重要的儲備貨幣，同時也是國際市場上石油等大宗商品交易的計價貨幣，美元匯率走勢因而給全球經(jīng)濟帶來了不容忽視的挑戰(zhàn)。通常而言，美元匯率波動主要會影響美國及其主要貿(mào)易伙伴出口產(chǎn)品的相對價格，從而影響它們之間的貿(mào)易往來。隨著美元匯率波動，美國及其主要貿(mào)易伙伴的出口產(chǎn)品競爭力會出現(xiàn)此消彼長的變化。

    但在經(jīng)濟全球化時代，美元匯率波動的影響已經(jīng)遠遠超出貿(mào)易領域。在國際市場上，美元是能源、糧食和其他許多大宗商品交易的計價貨幣。在這種情況下，美元匯率如果因美國聯(lián)邦儲備委員會降息或美國經(jīng)濟陷入困境而大幅下跌，將不可避免地推動大宗商品價格走高。

    與此同時，由于美元貶值推高了能源、糧食和其他大宗商品的價格，全球許多經(jīng)濟體目前均面臨較大的通脹壓力。國際貨幣基金組織今年7月份曾警告說，能源、糧食等初級產(chǎn)品價格飆升加劇了通脹壓力，這一點在新興和發(fā)展中經(jīng)濟體尤其需要引起警惕。國際貨幣基金組織預計，今年發(fā)達經(jīng)濟體的通脹率將達到3.4%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體的通脹率將達到9.1%，均高于該組織此前預測。

    全球共同面對

    關于未來美元匯率走勢，分析人士認為，主要還是要看美歐經(jīng)濟基本面和美聯(lián)儲及歐洲央行的利率政策等因素。其中，如果美國經(jīng)濟逐漸好轉(zhuǎn)，加上美聯(lián)儲相應的利率政策，美元匯率有望繼續(xù)回升；反之，美元匯率的反彈勢頭也有可能受阻。

    上世紀70年代，時任美國財政部長的約翰·康諾利曾有一句名言：美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。此后，美國其他一些人士也表達過類似觀點。但在經(jīng)濟全球化時代，這一論點開始受到越來越多的關注。

    毫無疑問，在經(jīng)濟全球化時代，美元依然是美國的貨幣，但美國金融政策和美元匯率波動引發(fā)的全球性經(jīng)濟挑戰(zhàn)卻是包括美國在內(nèi)的所有經(jīng)濟體都必須面對的。

    正因如此，在今年上半年美元貶值引發(fā)國際市場大宗商品價格飆升和全球性通脹壓力加大后，許多發(fā)展中經(jīng)濟體呼吁，美國應采取更加穩(wěn)妥的金融政策，防止美元持續(xù)貶值，以避免對其他經(jīng)濟體造成嚴重沖擊。

    今年上半年，在美聯(lián)儲持續(xù)降息導致美元匯率不斷走低時，美國《華爾街日報》刊文認為，美國不能對美元貶值的后果視而不見，如果美國濫用美元作為全球儲備貨幣的特權地位，為解決自身經(jīng)濟問題而肆意求助于貨幣政策調(diào)整，比如為擺脫住房市場危機而不惜放縱通脹，這將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。

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