美元匯率偏離并影響基本面

2008年05月27日 08:29 來源：理財(cái)18

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    2002年12月，美元兌歐元匯率差不多是1:1。但這個(gè)匯率沒能維持多久。之后美元延續(xù)一年多以前就已開始的跌勢(shì)一路潰敗，直到今天也沒停歇，雖然偶有翻盤。

    2002年美元兌歐元?jiǎng)偤?:1的時(shí)候，油價(jià)是每桶約25美元，或25歐元。但從那天之后，這兩種貨幣就像生活在兩個(gè)不同的星球上，簡(jiǎn)直是冰火兩重天。

    當(dāng)然，無論你采用哪種貨幣計(jì)價(jià)，油價(jià)都在上漲。以歐洲來說，過去5年半以來油價(jià)每桶上漲了50歐元，目前價(jià)格在75歐元左右，是當(dāng)年的3倍。而以美元計(jì)算，油價(jià)已超過每桶120美元，幾乎上漲了4倍。

    造成這種明顯差距的唯一原因是美元兌歐元讓人難以置信的貶值速度。在2002年時(shí)，1美元可以兌換到1歐元；而現(xiàn)在，要1.60美元才能兌換到1歐元。

    現(xiàn)在，對(duì)汽油價(jià)格的抱怨可以說是沸反盈天，甚至在總統(tǒng)競(jìng)選活動(dòng)中各黨派間及黨派內(nèi)部也會(huì)在此問題上爭(zhēng)執(zhí)不下。念叨若干年的解決辦法重新又被提了出來，什么節(jié)約啦、增加國內(nèi)油田勘探啦、實(shí)行汽油稅啦。但是，沒有人指出造成我們今天每次要花60美元才能加滿油箱的最大原因是什么。實(shí)際上，美元貶值至少對(duì)過去5年來我們?cè)诩佑驼径嗵偷腻X負(fù)一半的責(zé)任。如果不是美元下跌，油價(jià)上漲根本算不上是什么大問題。

    或許，沒人談?wù)撨@個(gè)話題是因?yàn)�，大家都認(rèn)為人們對(duì)此無能為力，或是認(rèn)為匯率的話題談起來太過深?yuàn)W。但是，從經(jīng)濟(jì)上來說，對(duì)我們而言，還有什么比我們的貨幣值多少錢更根本的問題呢？我們?cè)趺淳鼓苈犎巫约旱呢泿艓啄觊g貶值了一半？

    美國政府過去30多年來信守的一個(gè)信條是，“市場(chǎng)”知道自己在經(jīng)濟(jì)基本面的基礎(chǔ)上在確定匯率方面正在做什么。要知道，正是這個(gè)市場(chǎng)，正是組成這個(gè)市場(chǎng)的同一幫交易員，一年前根據(jù)自己對(duì)基本面的看法將貝爾斯登的股價(jià)定在100美元。后來隨著對(duì)其基本面的普遍看法迅速轉(zhuǎn)變，貝爾斯登的股價(jià)一蹶不振，不過受影響的只是貝爾斯登的股東而已，而美元匯率下瀉則會(huì)極大地傷害我們每一個(gè)人。

    我們看到的事實(shí)是，美元匯率與美國經(jīng)濟(jì)的基本實(shí)力相去甚遠(yuǎn)，甚至與相對(duì)通貨膨脹率這類盡人皆知的基本面情況也不相稱。

    但隨著美元匯率偏離基本面的時(shí)間持續(xù)太久，匯率開始反過來影響基本面。由于美元走軟已久，在目前經(jīng)濟(jì)衰退的情況下美國仍出現(xiàn)了明顯的通貨膨脹。這不僅導(dǎo)致了汽油價(jià)格過高，而且據(jù)美國勞工部最近公布的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在美國的批發(fā)價(jià)格也開始出現(xiàn)上漲的危險(xiǎn)信號(hào)。

    這個(gè)決策者仍坐視不管的市場(chǎng)，它會(huì)不會(huì)發(fā)出信號(hào)，說我們需要美元進(jìn)一步貶值，以便抵消由于貶值造成的通貨膨脹呢？

    我們不需要汽油稅。匯率是可以調(diào)控的。我們需要的是外匯政策的改變。

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美元匯率偏離并影響基本面