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IPO節(jié)奏大幅放緩券商投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)攻債券承銷

2008年09月12日 06:02 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 趙彤剛

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    債市正迎來(lái)大擴(kuò)容，這給受困于IPO大幅減速的券商投行業(yè)務(wù)帶來(lái)了意外驚喜。一些券商投行部門甚至?xí)簳r(shí)將“主戰(zhàn)場(chǎng)”轉(zhuǎn)向債市，尤其是企業(yè)債、公司債等企業(yè)信用債券發(fā)行提速帶來(lái)的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

    WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)在投行業(yè)務(wù)方面，中信證券、中金公司、銀河證券居承銷及保薦費(fèi)用收入前三位，分別實(shí)現(xiàn)收入6.13億、5.94億和4.04億元。從承銷項(xiàng)目募集資金規(guī)模看，中信證券、中金公司、招商證券居企業(yè)債項(xiàng)目前三位，中信證券、中金公司、高盛高華則居可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目前三位。

    債券發(fā)行提速

    今年以來(lái)股市不斷下跌，為了給股市休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)，監(jiān)管部門明顯控制了IPO節(jié)奏。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，今年以來(lái)A股IPO已完成76筆，累計(jì)募集資金1034.95億元，僅為去年全年4470億元的23.15%。

    與新股發(fā)行速度驟降形成鮮明對(duì)比的是，今年以來(lái)公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、可分離債等企業(yè)信用債券發(fā)行大提速。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已發(fā)行公司債229億元、企業(yè)債1560.9億元、可轉(zhuǎn)債77.2億元、可分離債564.85億元。這四項(xiàng)累計(jì)2431.95億元，約是去年全年2151.83億元的1.13倍�？梢哉f(shuō)，今年前三季度企業(yè)信用債券的發(fā)行量已超過(guò)去年全年。

    另外，由于增發(fā)等再融資環(huán)境不佳，很多上市公司將目光轉(zhuǎn)向了債券，這也在一定程度上加快了債市擴(kuò)容速度。目前已有107家上市公司提出發(fā)債預(yù)案，預(yù)期募集資金4876.58億元。其中，工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行擬分別發(fā)行次級(jí)債1000億、400億和300億元，中國(guó)石油、中國(guó)石化擬發(fā)行公司債600億元和200億元。

    重心轉(zhuǎn)向債券承銷

    債市趨旺給券商投行業(yè)務(wù)帶來(lái)了新機(jī)遇。一家A類券商投行部負(fù)責(zé)人向記者表示，由于A股IPO項(xiàng)目不多，投行部門目前將更多精力投向了債券發(fā)行承銷。

    據(jù)介紹，一般情況下，債券發(fā)行的投行費(fèi)用平均為發(fā)行額的2%左右，而股票IPO承銷費(fèi)用加上保薦費(fèi)用，投行費(fèi)用比例約為3%至6%。

    雖然債券承銷收費(fèi)比例低于股票IPO，但由于今年以來(lái)債券發(fā)行規(guī)模龐大，而新股IPO大幅萎縮，因此債券承銷收入對(duì)券商投行業(yè)務(wù)的影響不容小覷。尤其是在當(dāng)前股市低迷，曾是券商主要收入來(lái)源的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅縮水的情況下，債市的快速發(fā)展對(duì)券商來(lái)說(shuō)無(wú)疑是“雪中送炭”。

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