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透視窗:反彈仍在延續(xù)樂觀勿忘謹(jǐn)慎

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月31日 10:09

楊鵬

    正如我們在去年的預(yù)期，在資金面和政策真空期的雙重利好下，1月份債市呈現(xiàn)回暖行情。月初，國債和短期融資券率先回暖，當(dāng)時(shí)我們認(rèn)為市場屬于防御性做多，并未確立強(qiáng)勢特征，但是隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息的落定，多方挾中國加息預(yù)期削弱的利好，在資金面寬松的背景下，主動(dòng)做多，在國債市場的帶動(dòng)下，整個(gè)債市呈現(xiàn)了一片大好景象。盡管我們對(duì)1月債市的回暖有著充分預(yù)期，但是目前的行情仍然使得我們當(dāng)初的觀點(diǎn)過于謹(jǐn)慎。

    今日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將形成再次降息的決議，這無疑會(huì)再次添加做多的力量，債市可能還會(huì)繼續(xù)前期的繁榮局面，收益率曲線大幅下降，雙邊頻頻被點(diǎn)。但是就目前債市而言，多空雙方在基本面上的一些眾所周知的核心問題仍存在著較大的爭議，因此我們依然認(rèn)為目前債市并不具備“熊轉(zhuǎn)�！钡幕A(chǔ)，在春節(jié)因素和自然災(zāi)害的雙重影響下，1月CPI可能會(huì)達(dá)到7.5%附近的歷史高位，這可能會(huì)形成如2007年般的數(shù)據(jù)效應(yīng)，收益率曲線的回落可能將會(huì)在2月中旬遭遇阻力，因此建議機(jī)構(gòu)在樂觀之中勿忘保持一份謹(jǐn)慎，如果市場反彈過快，自身建倉較慢，等待或許是更好的選擇。

    周五即將發(fā)行2008年的第一期國債，而且是最近市場上的熱點(diǎn)券種7年期國債，目前市場上雙邊報(bào)賣4.11%遭連續(xù)點(diǎn)擊，這種價(jià)格能否在招標(biāo)中得到主力機(jī)構(gòu)的認(rèn)可有待觀察，我們預(yù)計(jì)中標(biāo)利率在4.15%附近。(東莞商行)

來源：證券時(shí)報(bào)

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