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國投瑞銀穩(wěn)定增利:新債券基金進(jìn)取者

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月17日 15:07

楊磊

    塵封3個月后首只獲批的新基金國投瑞銀穩(wěn)定增利從12月17日開始發(fā)行，限量銷售60億元。該基金體現(xiàn)了“債券+新股”的產(chǎn)品設(shè)計理念，以債券基金中的進(jìn)取者身份亮相，而在此之前的11月，債券基金以穩(wěn)定的低風(fēng)險獲得了收益冠軍。

    11月債券基金收益拔頭籌

    有關(guān)統(tǒng)計顯示：今年11月份，279只開放式非貨幣基金中只有15只凈值增長率飄紅，而其中的13只為債券型基金，顯示出震蕩市場中債券型基金異常出色的表現(xiàn)。

    仔細(xì)分析11月債券基金為何取得較好業(yè)績，新股投資收益功不可沒。11月初中石油上市當(dāng)天，全額申購的整體資金投資收益率超過3%，其他新股也貢獻(xiàn)了一定的收益。

    wind統(tǒng)計顯示，今年1-11月共有105只新股發(fā)行，打新股的平均中簽率為0.35%；上市首日開盤價較發(fā)行價平均漲幅為191%，假設(shè)上市首日以收盤價拋出，經(jīng)測算年初以來的新股申購累計收益率接近17%。

    業(yè)內(nèi)人士分析，隨著股市整體估值走高和風(fēng)險的積累，如果將過多資金囤積于風(fēng)險系數(shù)高的偏股型基金，雖有可能獲取高回報，但要忍受市場波動帶來的風(fēng)險。這時，構(gòu)建一個股債相對平衡的投資組合，充分發(fā)揮債券型基金“風(fēng)險中和劑”的作用，才是更現(xiàn)實的選擇。

    適合多類投資者

    事實上，債券基金對于風(fēng)險承受力較高和中低水平的投資者有著不同的意義。前者配置債券基金，看重的是其降低組合風(fēng)險水平的作用。投資債券型基金比例可以隨著兩市風(fēng)險對比情況變化而調(diào)整，如牛市趨勢明確，即可降低債券基金配置比例，反之提高。而后者配置債券基金，不僅為了降低整體投資的風(fēng)險，也是以追求穩(wěn)定收益為目標(biāo)，這類投資者適宜配置相對高比例的債券基金。

    展望明年股市，市場人士對后市判斷有兩點高度一致：一是認(rèn)為在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好和企業(yè)盈利能力繼續(xù)增強(qiáng)背景下，市場還會重拾升勢；二是明年市場很難重演前兩年股指急劇上揚的態(tài)勢。

    市場行情變化給基金投資者最直接的影響是，想要獲得理想收益，做好資產(chǎn)配置，可能比選好單個投資品種更為重要。如果資產(chǎn)配置中只有股票和混合等較高風(fēng)險基金，一旦市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，系統(tǒng)性風(fēng)險將會迅速放大，投資者資產(chǎn)迅速縮水。為了更好防范市場風(fēng)險，有市場人士建議投資者需適當(dāng)配置債券基金等低風(fēng)險產(chǎn)品。

    “債券+新股”靈活分配

    國投瑞銀穩(wěn)定增利是一只新型的債券基金，在投資安排上的特點是以債券投資為主，輔以新股申購策略，在不利的市場環(huán)境中采取積極主動的投資策略，在保證資產(chǎn)低風(fēng)險的前提下追求一定的進(jìn)取。

    除了債券投資品種以外，該基金產(chǎn)品的亮點在于靈活的新股申購。在新股投資策略上，即使風(fēng)險水平極低，國投瑞銀穩(wěn)定增利基金仍然審慎選擇并及時落袋為安、確保收益。

    基金將結(jié)合發(fā)行市場資金狀況和新股上市首日表現(xiàn)，預(yù)測股票上市后的市場價格，分析和比較申購收益率，從而決定是否參與新股申購。一般情況下，基金對獲配新股將在上市首日起擇機(jī)賣出。若上市初價格低于合理估值，則等待價格上升至合理價位時賣出，但持有時間最長不超過可交易之日起的90個交易日。

    前期有一些新股網(wǎng)上中簽率較低，達(dá)到幾千倍的水平，但這類新股的網(wǎng)下配售比例一直維持在200到400簽就能中一簽，是網(wǎng)上配售中簽率的10倍以上�？梢詤⑴c網(wǎng)下認(rèn)購成為國投瑞銀穩(wěn)定增利基金不同于銀行打新股理財產(chǎn)品的優(yōu)勢。

    特別值得一提的的是，國投瑞銀穩(wěn)定增利基金的最低認(rèn)購規(guī)模只有1000元，適合中小投資者參與，而國內(nèi)銀行打新理財產(chǎn)品的起始額大多為5萬元。

    在交易費用和流動性方面，該基金沒有認(rèn)購和申購費用，如果持有期限超過60天，該基金也沒有任何贖回費用。該基金像其他開放式基金一樣，在正常運作后每天都開放基金申購贖回。綜合來看，該基金在交易費用和流動性方面都有一定的優(yōu)勢。

    ·投資者問答·

    基金適合哪些類型的投資者?

    本基金屬于低風(fēng)險基金品種，其預(yù)期風(fēng)險與收益高于貨幣市場基金，低于混合型基金和股票型基金，適合于保守型投資者進(jìn)行投資理財，同時適合積極投資者做資產(chǎn)配置。

    基金的特點是什么？

    本基金兼顧債券投資和新股申購，力爭為投資者實現(xiàn)與較低風(fēng)險水平相匹配的穩(wěn)定回報。

    債券投資(穩(wěn)定)：

    本基金投資對象包括國債、金融債、央行票據(jù)、企業(yè)債、公司債、次級債、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益證券品種。目前股市高位運行，震蕩風(fēng)險增大，債券型基金受市場震蕩的影響相對有限，可作為規(guī)避風(fēng)險的產(chǎn)品之一，適合追求穩(wěn)定收益的投資者。

    新股申購(增利)：

    本基金不直接在二級市場買入股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)，可以參與一級市場新股申購或增發(fā)新股等，并可持有因在一級市場申購或增發(fā)新股所形成的股票或權(quán)證以及因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票或權(quán)證。超級大藍(lán)籌陸續(xù)回歸，預(yù)計新股申購在未來一段時期內(nèi)仍將是相對較高收益、低風(fēng)險的良好投資途徑。

    基金的投資理念是什么？

    本基金以價值分析為基礎(chǔ)，宏觀與微觀、定性與定量相結(jié)合，進(jìn)行主動式管理，力求規(guī)避風(fēng)險并實現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。

    基金的投資策略是什么?

    本基金將根據(jù)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、市場利率走勢以及債券市場資金供求情況來預(yù)測債券市場利率走勢，并對各固定收益品種收益率、流動性、信用風(fēng)險、久期和利率敏感性進(jìn)行綜合分析，評定各品種的投資價值，在嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下，主動構(gòu)建及調(diào)整固定收益投資組合，力爭獲取超額收益。

    此外，通過對首次發(fā)行和增發(fā)公司內(nèi)在價值和一級市場申購收益率的細(xì)致分析，積極參與一級市場申購，獲得較為安全的新股申購收益。

    國投瑞銀穩(wěn)定增利債券型基金的代銷機(jī)構(gòu)有哪些？

    代銷銀行：中行、工行、建行、交行、中郵儲、光大、招行、深發(fā)展、平安行。

    代銷券商：銀河、國信、中信建投、中銀國際、申銀萬國、招商、廣發(fā)、湘財、平安、國盛、國泰君安、光大、聯(lián)合、海通、華安、中信金通、興業(yè)、華泰、中信萬通。

    在新股申購方面采取怎樣的策略？

    本基金將積極參與新股申購。在進(jìn)行新股申購時,基金管理人將結(jié)合金融工程數(shù)量化模型，使用GEVS模型等方法評估股票的內(nèi)在價值，充分借鑒合作券商等外部資源的研究成果，對于擬發(fā)行上市新股(或增發(fā)新股)等權(quán)益類資產(chǎn)價值進(jìn)行深入發(fā)掘，評估申購收益率，并通過對申購資金的積極管理，制定相應(yīng)的申購和擇時賣出策略以獲取較好投資收益。

    本基金結(jié)合發(fā)行市場資金狀況和新股上市首日表現(xiàn)，預(yù)測股票上市后的市場價格，分析和比較申購收益率，從而決定是否參與新股申購。

    一般情況下，國投瑞銀穩(wěn)定增利債券型基金對獲配新股將在上市首日起擇機(jī)賣出，以控制基金凈值的波動。若上市初價格低于合理估值，則等待價格上升至合理價位時賣出，但持有時間最長不得超過可交易之日起的90個交易日。

來源：全景網(wǎng)絡(luò)－證券時報

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