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哪些偏債類基金股票投資多？

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月17日 10:36

德勝基金

    在2006年以來(lái)的牛市下，偏股型基金成為大多數(shù)投資者的選擇。而主投債券的基金則受到冷落。但在11月以來(lái)股票市場(chǎng)的大幅調(diào)整中，偏債類基金又顯示出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。對(duì)于穩(wěn)健型的投資者而言，在基金組合中穩(wěn)定地配置偏債類基金對(duì)于平衡組合風(fēng)險(xiǎn)是必要的，尤其在股市震蕩預(yù)期仍不明朗的情況下。

    由于偏債類基金的股債配置比例穩(wěn)定性高，因此相比配置類基金，偏債混合基金通常提供了更加穩(wěn)定的債券——股票配置基準(zhǔn)比例，適合穩(wěn)健偏保守的投資者參與。

    對(duì)于偏債型基金，主要的投資特性由股票投資比例的高低決定。股票投資比例高則基金收益高，但波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。目前市場(chǎng)上偏債混合型基金數(shù)量很少，僅有5只基金。從股票投資比例來(lái)看，大致是融華債券>南方寶元>銀河收益>招商增利>長(zhǎng)盛債券。本期導(dǎo)購(gòu)我們點(diǎn)評(píng)前三只偏債類基金（見(jiàn)表一）。

    南方寶元：長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)秀

    南方寶元是最早設(shè)立的一只偏債混合型基金�；鹨詡顿Y為主，債券投資比例在45%~95%之間，股票投資可在0%~35%的范圍內(nèi)浮動(dòng)。

    從實(shí)際投資來(lái)看，南方寶元基本將股票倉(cāng)位保持在25%~30%之間。在2006年以后，基本把股票投資比例維持在上限35%左右的水平。

    債券投資部分，南方寶元主要投資央行票據(jù)，配置比例一般占到債券投資部分的60%以上；其次主投金融債，配置比例一般在30%左右。對(duì)國(guó)債、可轉(zhuǎn)債的投資比例都很低，可見(jiàn)南方寶元主要以流動(dòng)性和穩(wěn)定收益為主。

    在股票投資部分，南方寶元的投資思路穩(wěn)健，主要選擇二線績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。股票組合保持較高的穩(wěn)定性，行業(yè)配置和個(gè)股選擇與市場(chǎng)保持著較高的契合度。股票投資部分預(yù)期較穩(wěn)定，使得南方寶元的中長(zhǎng)期收益預(yù)期穩(wěn)定。

    南方寶元較高的股票投資比例使得南方寶元在偏債基金中收益預(yù)期較高，但也使南方寶元風(fēng)險(xiǎn)略大于同類基金。綜合來(lái)看，作為一只用于平衡組合風(fēng)險(xiǎn)偏債類基金，南方寶元值得持有。

    融華債券：股票比例接近配置基金

    融華債券是第二只發(fā)行的偏債混合型基金。與南方寶元相比，該基金的特點(diǎn)更加偏向配置型基金。

    融華債券在股票投資比例上進(jìn)一步放寬了比例限制，而自2005年下半年后，融華債券基本上將股票投資比例提高到了上限40%左右，反映出基金對(duì)股市趨勢(shì)的把握較成功。

    在債券投資部分，融華債券在偏債類基金中體現(xiàn)出相對(duì)積極的投資偏好�；鹬魍秶�(guó)債和金融債，各占債券投資比例30%~40%，同時(shí)對(duì)可轉(zhuǎn)債也進(jìn)行重點(diǎn)投資，投資比例在15%上下，而對(duì)央行票據(jù)短期流動(dòng)性品種則較少投資。

    在股票投資部分，融華債券也體現(xiàn)出相對(duì)積極的投資風(fēng)格。主投大盤(pán)股，同時(shí)配置相當(dāng)比例的中盤(pán)股。選股思路基本上屬于主流思路，但是相對(duì)分散的組合并未提升總體投資效果。

    融華債券的基金經(jīng)理主要負(fù)責(zé)股票投資，從中也可看出其投資傾向。雖然單純從股票投資部分來(lái)看表現(xiàn)并不突出，但是4：6的股債配比使融華債券成為中等收益預(yù)期-中低風(fēng)險(xiǎn)的較好投資品種。近期基金表現(xiàn)出較好的抗跌性（見(jiàn)表二）。

    銀河收益：股票投資高度積極

    銀河收益的產(chǎn)品契約規(guī)定，在正常情況下，債券投資的比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的50%至95%；股票投資的比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的0至30%；現(xiàn)金的比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的5%至20%。

    從實(shí)際投資來(lái)看，銀河收益相對(duì)于其投資比例浮動(dòng)范圍略為保守，股票投資比例長(zhǎng)期不超過(guò)20%。

    在債券投資部分，銀河收益主要投資央行票據(jù)和金融債，體現(xiàn)出較強(qiáng)的流動(dòng)性管理傾向。

    而在股票投資部分，銀河收益體現(xiàn)出十分積極的投資風(fēng)格。主要投資中小盤(pán)股，跟隨市場(chǎng)熱點(diǎn)變化快速轉(zhuǎn)換股票投資組合。從投資效果來(lái)看，由于銀河收益股票投資部分的資產(chǎn)規(guī)模很小，這種靈活風(fēng)格對(duì)于市場(chǎng)熱點(diǎn)的跟蹤比較有效，因此雖然股票投資比例并不高，但是對(duì)于基金收益的貢獻(xiàn)比較明顯。尤其從近期基金表現(xiàn)來(lái)看，對(duì)于中小盤(pán)股的投資在近期對(duì)基金貢獻(xiàn)較明顯（見(jiàn)表三）。

    總體而言，銀河收益在債券、股票投資兩個(gè)方向都特點(diǎn)鮮明，債券投資保守，而股票投資激進(jìn)。綜合來(lái)看，銀河收益是穩(wěn)健偏保守投資者的較好選擇。

    更正

    12月3日本“導(dǎo)購(gòu)”專欄《調(diào)整期投新基：年底入市較好選擇》中關(guān)于嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的評(píng)述“嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)基金由原基金泰和轉(zhuǎn)型而來(lái)”有誤，該基金應(yīng)由原嘉實(shí)浦安保本基金轉(zhuǎn)型而來(lái)。而關(guān)于此基金的評(píng)述和分析有誤。

    關(guān)于這只基金的情況分析更正為：嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，由原嘉實(shí)浦安保本基金轉(zhuǎn)型而來(lái)。該基金股票等權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60％～95％，基金風(fēng)險(xiǎn)較高。而從嘉實(shí)保本的前期歷史投資策略和能力分析來(lái)看，原保本基金收益一般，但是收益穩(wěn)定性較好；而從嘉實(shí)系基金的操作來(lái)看，基金風(fēng)格整體偏穩(wěn)健，基金投資能力中等。因此對(duì)該基金我們保有比較謹(jǐn)慎的預(yù)期。對(duì)此由于作者評(píng)述失誤給投資者造成的誤解我們深表抱歉。

來(lái)源： www.amoney.com.cn

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