和新興市場相比，美國、歐洲、日本等成熟市場的股市明顯缺乏吸引力。盡管美國經(jīng)濟(jì)仍顯示出很強(qiáng)的彈性，2007年第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度為3.9％，但嚴(yán)重的信貸問題就像揮之不去的烏云，令全球感到不安。歐洲經(jīng)濟(jì)增長也有放緩趨勢。滯緩的日本經(jīng)濟(jì)仍是全球的薄弱環(huán)節(jié)。在此經(jīng)濟(jì)背景下，成熟市場股市的魅力似乎大打折扣。
不過，這些市場的債券產(chǎn)品則是亮點(diǎn)。歐美完備而發(fā)達(dá)的債券市場足以為投資者提供多層次的產(chǎn)品，重要的是，這些產(chǎn)品的收益率“毫不含糊”，風(fēng)險(xiǎn)又大大低于股票，對(duì)厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說絕對(duì)魅力難擋。在這些成熟市場，你能找到很多穩(wěn)健和保守的金融產(chǎn)品。
貨幣基金穩(wěn)中獲益
貨幣基金是最普通的資金管理工具，主要投資于貨幣市場中的短期債券，為投資者提供和市場短期利率相當(dāng)?shù)幕貓?bào)。歐美債券市場無論其深度、廣度和市場化程度都大大超越中國，因而其貨幣基金產(chǎn)品在資金趨緊的階段，往往能提供相當(dāng)高的收益率。
一般而言，貨幣基金的收益率主要和其貨幣的強(qiáng)勢程度有關(guān)。比如歐元，目前的基準(zhǔn)利率為4％，近年來，歐元兌美元匯率不斷創(chuàng)出新高，加上歐元區(qū)通脹等因素，歐元短期債券的收益率水漲船高，遠(yuǎn)高于同類美國短期券。今年至今，港元類貨幣基金的回報(bào)大約為3.75％，美元類貨幣基金回報(bào)為3.65%，其他強(qiáng)勢貨幣類別的貨幣基金收益則更高，其中澳元類別貨幣基金的回報(bào)達(dá)21.6%，歐元為12.18%。
對(duì)那些不想承受太多風(fēng)險(xiǎn)，又希望有效抵御通貨膨脹的投資者來說，貨幣基金是不錯(cuò)的選擇。和國內(nèi)一樣，多數(shù)貨幣基金是沒有申購贖回費(fèi)的。不過要注意的是，貨幣基金也是有可能虧損的，比如2005年份，由于債券市場的動(dòng)蕩，很多貨幣基金都是虧損的，但這種情況并不多見。
| 貨幣基金 |
貨幣 |
今年以來收益率 |
2006年收益 |
5年年化收益率 |
| JF歐元 |
歐元 |
15.73% |
14.58% |
10.33% |
| 天達(dá)環(huán)球策略基金－英鎊存款 |
英鎊 |
10.40% |
18.80% |
10.02% |
| 匯豐美元A類單位 |
美元 |
4.45% |
4.61% |
2.70% |
| 景順歐元儲(chǔ)備基金A |
歐元 |
15.42% |
14.38% |
10.12% |
多樣的債券產(chǎn)品
在香港，可以買到的債券產(chǎn)品形形色色。比如美元公司債券基金，美元環(huán)球債券基金，美元政府債券基金，美元高收益?zhèn)�，美元短期債基金，美元環(huán)球可轉(zhuǎn)債基金，新興市場債券基金，歐元可轉(zhuǎn)債基金，歐元政府債基金，歐元環(huán)球債券基金，歐元通脹掛鉤債券基金等等。
一般來說，政府債基金的風(fēng)險(xiǎn)最低，當(dāng)然收益也低。而高收益?zhèn)⒖赊D(zhuǎn)債的收益較高，當(dāng)然波動(dòng)也大，比如今年高收益?zhèn)鹨驗(yàn)榇钨J問題受到波及，所以表現(xiàn)不佳。近兩年來，主要投資于歐洲的債券基金往往表現(xiàn)好于美國的債券基金，如上文所說，這主要和歐洲央行的貨幣政策，以及歐元的強(qiáng)勢程度有關(guān)。
當(dāng)然，這些基金仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，而且大多數(shù)債券基金是不保本的，投資者應(yīng)該做好心理準(zhǔn)備。
| 債券基金 |
貨幣 |
類型 |
今年以來收益率 |
2006年收益 |
5年年化收益率 |
| 聯(lián)博環(huán)球高收益?zhèn)?/FONT> |
美元 |
高收益?zhèn)?/FONT> |
5.34% |
12.59% |
16.44% |
| 霸菱短期美國政府收益基金A |
美元 |
政府債券基金 |
4.81% |
3.83% |
1.85% |
| 霸菱美元環(huán)球債券基金 |
美元 |
環(huán)球債券基金 |
15.30% |
6.20% |
12.90% |
| 寶源新興歐洲債券基金 |
歐元 |
新興市場債券 |
14.04% |
14.55% |
10.95% |
| MorganStanley SICAV 環(huán)球可轉(zhuǎn)換債券(歐元)基金 A |
歐元 |
可轉(zhuǎn)債基金 |
18.11% |
18.46% |
15.06% |
| 景順歐元通脹掛鉤債券基金 |
歐元 |
通脹掛鉤基金 |
14.99% |
8.89% |
11.77% |
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