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公司債投資:投資公司債的四大優(yōu)勢

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月16日 14:33

李瑋

    一是發(fā)行公司債的公司一般質(zhì)地優(yōu)良，具有良好的償債能力，風(fēng)險較小。例如此次長電公司債不僅得到了最高AAA級評級，中國建設(shè)銀行還為其提供了全額、不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保。更讓人放心的是，長電是首次納入國債質(zhì)押庫的公司債券，這使得其具有“準(zhǔn)國債”待遇，而其5.35%的收益率則遠(yuǎn)高于活期存款。

    二是公司債一般會設(shè)置回售條款，給予投資者更多的自主選擇權(quán)，即在若干年后市場利率高于票面利率時，投資者可以在約定時間選擇回售公司債。例如本次首發(fā)的長江電力公司債設(shè)計的回售條款，允許持有者在持有債券達(dá)7年后，可以根據(jù)當(dāng)時的市場收益率環(huán)境以及判斷未來市場的收益率，來決定是否將手中的債券贖回。

    在目前CPI不斷上漲，人民幣利率不斷上調(diào)的經(jīng)濟(jì)形式下，加息可能會為公司債投資者帶來溢價機(jī)會。雖然第5次加息后市場收益率很可能繼續(xù)走高，但隨著第5次加息預(yù)期的落實(shí)，市場普遍預(yù)計中長期債券收益率水平在年內(nèi)大幅攀升的可能性大幅減少。公司債投資者如果選擇等待到期兌現(xiàn)，則參考目前較高水平市場利率發(fā)行的首單公司債應(yīng)當(dāng)能夠給予投資者更豐厚的回報；另一方面，如果投資者選擇持有7年后行使回售權(quán)，按照目前資本市場發(fā)展速度來看，利率處在上升通道的狀態(tài)短期內(nèi)還不會結(jié)束，則屆時賣出價格高于當(dāng)初投資買入的價格，投資者將不僅獲得了持有期間的公司債利息，同時還可以獲得部分溢價收益。

    公司債吸引普通投資者的另一大亮點(diǎn)在于較佳的流動性，其流動性優(yōu)于存款，公司債發(fā)行完畢后一般會申請在交易所市場和銀行間市場同時上市交易，投資者屆時可以在交易所市場對公司債進(jìn)行買賣，因此，它的流動性僅次于活期存款但優(yōu)于定期存款。公司債采取當(dāng)日買賣次日交割的交易方式，在試點(diǎn)期間，公司債還可以在交易所和電子平臺同時交易。再以長江電力公司債為例，長電公司債券發(fā)行上市后在上海證券交易所的交易系統(tǒng)和固定收益平臺同時掛牌，可以通過柜臺委托、電話交易和網(wǎng)上委托的方式進(jìn)行申購，實(shí)現(xiàn)當(dāng)日買賣，次日交割。

    另外，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，個人投資公司債的手續(xù)非常方便，只需在證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開設(shè)一個證券賬戶，在公司債正式發(fā)行的時候，與認(rèn)購新股一樣在一級市場購買公司債，同時在二級市場上也可以像買賣股票那樣買賣公司債。上交所9月20日發(fā)布了《關(guān)于公司債券發(fā)行、上市、交易有關(guān)事宜的通知》，對試點(diǎn)期間公司債發(fā)行、上市、交易等環(huán)節(jié)作出了明確的規(guī)定�！锻ㄖ芬�(guī)定，試點(diǎn)期間公司債券發(fā)行原則上采用“網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行”相結(jié)合的方式。網(wǎng)上發(fā)行是將一定比例的公司債券，按確定的發(fā)行價格和利率，通過上交所競價交易系統(tǒng)面向社會公眾投資者公開發(fā)行。網(wǎng)上發(fā)行以1000元面值為一個認(rèn)購單位，面向公眾投資者的最低交易限額是1000元，試點(diǎn)期間，上交所對公司債券網(wǎng)上發(fā)行不收取發(fā)行手續(xù)費(fèi)。

    公司債對很多投資者來說還是一個新生事物，其實(shí)公司債就是債券的一種，它的風(fēng)險比國債高，但比股票要小得多，相應(yīng)的收益也高于國債而低于股票。公司債主要適合于看好其平抑風(fēng)險能力的機(jī)構(gòu)投資者和注重其穩(wěn)健回報能力的個人投資者，因?yàn)閷λ麄兌�，公司債能夠平衡控制風(fēng)險和收益回報，且目前股價處于5900點(diǎn)以上的心理關(guān)口時期，在目前風(fēng)險聚集且后市不明朗的狀態(tài)下，一些風(fēng)險厭惡性投資者可以在公司債試點(diǎn)啟動后多一種選擇。因?yàn)楣緜L(fēng)險高于國債低于股票，相應(yīng)來說收益率也略高于國債而低于股票，在投資者資金寬裕而又缺乏穩(wěn)健的投資方向情況下，公司債無疑是風(fēng)險厭惡性資金確保固定收益以及回避風(fēng)險的上佳的投資渠道。(作者任職于中國農(nóng)業(yè)銀行)

來源：卓越理財

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