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債券市場的發(fā)展對于基金業(yè)良性發(fā)展至關(guān)重要

2007年07月17日 07:21

    一、債券市場作為資本市場的基礎(chǔ)和重要組成部分，是基金業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展所不可或缺的重要投資工具，在基金行業(yè)的未來發(fā)展中將會扮演著重要角色。

    資本市場是由債券市場與股票市場共同組成，兩個市場互為補充，互相依存，以滿足廣大投資者的多元化投融資需求。在成熟的資本市場上，債券市場所占的比例要遠大于股票市場，基本是股票市場占20%-30%，債券市場占70%-80%，這足以說明在成熟市場中債券投資所擁有的重要地位。

    截至2007年6月30日，我國證券投資基金資產(chǎn)凈值已達18000多億元，其中股票資產(chǎn)約為13000億元，占總資產(chǎn)的72%，而債券投資僅為2000億元，比例為11.4%，主要包括在債券基金(包括中短債基金)(22支，資產(chǎn)凈值為391.65億元)，貨幣基金(40支，資產(chǎn)凈值為640.37億元)，加上股票型基金中的債券投資。根據(jù)粗略統(tǒng)計，2004年與2005年基金投資總額中債券投資分別占45.4%與49.7%，而2006年年底債券投資占基金資產(chǎn)凈值25.8%。

    在2005年股票市場低迷時，基金行業(yè)仍能夠在各種組合投資工具中保持相對的競爭優(yōu)勢并取得一定的規(guī)模發(fā)展，就得益于對固定收益類產(chǎn)品的投資，國債、央票、政策性金融債、企業(yè)債等一系列固定收益類債券的投資優(yōu)勢已經(jīng)有所顯現(xiàn)。雖然由于2006年以來股票市場行情的火爆升溫，貨幣基金與債券基金規(guī)模大比例萎縮，基金投資各種債券類產(chǎn)品的比重有所降低，但是我們?nèi)詫袌鲱I(lǐng)域的發(fā)展給予充分重視，固定收益類產(chǎn)品將是我們基金投資的重點發(fā)展對象，并始終堅信債券市場將為基金行業(yè)的未來發(fā)展提供更加廣闊的空間。

    二、債券市場的發(fā)展將會為養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等長期資金入市提供最基本的保證。

    按照胡錦濤總書記構(gòu)建和諧社會的指示精神與戰(zhàn)略構(gòu)想，建立健全社會保障體系是其中重要環(huán)節(jié)，養(yǎng)老金制度作為社會保障體系的重要組成部分，改革的主要障礙在于沒有合適的投資渠道。目前社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的養(yǎng)老金體系已經(jīng)初步建立，養(yǎng)老金收繳工作進展順利，少數(shù)試點省市做實的個人賬戶資金已達到1000億元左右。下一步的關(guān)鍵問題就是對收繳上來的養(yǎng)老金如何進行資產(chǎn)配置與再投資使其保值增值，為使這部分長期資金安全順利的進入資本市場，基金業(yè)有義務(wù)建立一個健康完善的債券市場。

    養(yǎng)老金產(chǎn)品的設(shè)立前提是投資要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，對投資資產(chǎn)的流動性有一定的要求。根據(jù)國外成熟市場的情況顯示，大多數(shù)發(fā)達國家的監(jiān)管機構(gòu)都會對養(yǎng)老基金所投資特定資產(chǎn)類的投資進行數(shù)量或比例限制，對低風(fēng)險的債券類資產(chǎn)設(shè)定最低投資比例，對高風(fēng)險的股票等設(shè)定最高投資比例，以確保高流動性。我國也是一樣，沒有良好發(fā)展的債券市場作為基礎(chǔ)，無疑給養(yǎng)老金等長期資金入市帶來了一定阻礙和風(fēng)險。

來源：上海證券報

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