擴(kuò)大規(guī)模
由于國(guó)務(wù)院尚未對(duì)企業(yè)債分立并發(fā)正式下發(fā)文件，所以，發(fā)改委目前仍掌握著企業(yè)債的額度審批。
《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》獲悉，發(fā)改委今年暫時(shí)未對(duì)企業(yè)債發(fā)行額度進(jìn)行嚴(yán)格限制，預(yù)計(jì)今年企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模將創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，總量將接近1600億元。據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2006年企業(yè)債共計(jì)發(fā)行1050億元，相比之下，2007年增幅將達(dá)55%，是前兩年發(fā)行額度的總和。
目前，2007年首批95家企業(yè)發(fā)行987億元企業(yè)債的額度已上報(bào)國(guó)務(wù)院進(jìn)行最后審核。
與往年發(fā)債主體主要是大型企業(yè)不同的是，首批發(fā)債企業(yè)名單中，除中石化(600028、0386.HK)等20余家央企和70家地方企業(yè)外，北京和深圳各有一批中小企業(yè)將通過(guò)打包方式聯(lián)合發(fā)行企業(yè)債。
統(tǒng)一債券市場(chǎng)三步走
目前，中國(guó)的債券市場(chǎng)是以銀行間國(guó)債交易市場(chǎng)為主導(dǎo)，上海、深圳兩大交易所市場(chǎng)和憑證式國(guó)債買賣市場(chǎng)(銀行柜臺(tái)市場(chǎng))并行的局面。
債券市場(chǎng)被分割，使得國(guó)債投資主體、國(guó)債資金和現(xiàn)券被限制在幾個(gè)獨(dú)立的區(qū)域中運(yùn)行，不能自由流動(dòng)，相互之間銜接不夠；同時(shí)，又因缺乏統(tǒng)一的國(guó)債托管結(jié)算系統(tǒng)，大大降低了國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性，增加了國(guó)債籌資成本。
市場(chǎng)的割裂也阻礙了國(guó)債交易市場(chǎng)的均衡發(fā)展。銀行間市場(chǎng)的主要交易參與者是商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、保險(xiǎn)公司等資金實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)，以普通投資者為主體的柜臺(tái)市場(chǎng)目前基本上只能辦理憑證式國(guó)債的買賣。
多頭管理是債券市場(chǎng)發(fā)展的另一個(gè)弊病。以企業(yè)債為例，證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)上市公司債券的審批和發(fā)行工作，非上市公司發(fā)行企業(yè)債仍需向發(fā)改委申請(qǐng)項(xiàng)目融資債券的審批，央行則管理企業(yè)短期融資券的發(fā)行。
同時(shí)，企業(yè)債的取得額度與監(jiān)管發(fā)行由發(fā)改委負(fù)責(zé)，企業(yè)債利率由人民銀行負(fù)責(zé)管理，上市審批又由證監(jiān)會(huì)和證券交易所負(fù)責(zé)，這使得企業(yè)債審批程序繁瑣且漫長(zhǎng)。
2005年，央行發(fā)布允許商業(yè)銀行投資公司債券的公告，簡(jiǎn)化了企業(yè)債流通審核程序，并規(guī)定做市商應(yīng)至少對(duì)1支公司債券進(jìn)行雙邊報(bào)價(jià)，此舉被業(yè)內(nèi)人士視為中國(guó)債券市場(chǎng)整合萌動(dòng)。
《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》獲悉，雖然統(tǒng)一債券市場(chǎng)尚未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，但相關(guān)部門已經(jīng)制定出銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)對(duì)接的三步走方案，而企業(yè)債改革是中國(guó)債券市場(chǎng)整合的第一步。
三步走的設(shè)想大致為：首先打通市場(chǎng)主體，讓商業(yè)銀行重回交易所市場(chǎng)，讓證券公司更多地進(jìn)入銀行間市場(chǎng)；然后是，順暢地進(jìn)行市場(chǎng)間的轉(zhuǎn)托管；最后整合交易品種，實(shí)現(xiàn)相互掛牌。
倘若實(shí)現(xiàn)對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的整合，則債市亟須解決規(guī)模不大、流動(dòng)性不足以及市場(chǎng)監(jiān)管三大問(wèn)題。
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