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無人問津的短期融資券品種"死灰復(fù)燃"成"香餑餑"

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年01月12日 08:58
    新年伊始,短期融資券陡然升溫。從本周的交投情況看,市場頗為熱鬧。前一時期諸多寂靜下來的機構(gòu),現(xiàn)在開始大量收購短券,包括一些大的銀行、城商行、農(nóng)信社和基金,都開始不斷的增加其需求。另一方面,去年年底一些無人問津的品種也開始"死灰復(fù)燃",市場上僧多粥少的狀況使得短期融資券突然變得搶手起來。

    短券收益率急劇下滑

    從新年第一個交易日到現(xiàn)在,共計發(fā)行了7只,總發(fā)行量70億,其中僅浙交投就發(fā)行22個億,后面三只共計才發(fā)行10個億。截至目前上市交易的僅有4只上市,分別是寧波港、浙交投、哈藥和淮北礦,還有即將上市的江銅和國機。

    從近期的情況分析,短期融資券市場最為明顯的變化就是二級市場投資收益率急劇下滑。而浙交投的發(fā)行最具有代表性,浙江交通投資集團是今年暫時發(fā)行量最大的短期融資券,發(fā)行票面利率3.68%,發(fā)行量22個億。在發(fā)行當(dāng)天,市場詢價還稍顯保守,大多在3.6%附近,個別在3.57%左右。到了上市前一天,市場上出現(xiàn)3.5%左右的買入報價。而上市當(dāng)天,則出現(xiàn)了3.35%的絕對誘惑成交價,較票面相差33bp。而大多成交收益率則和票面相差在25-15bp左右。其他的一些品種也有10-20bp的利差空間。同時一些老券也不甘寂寞,市場成交品種較多。

    流動性過剩是主因

    我們認(rèn)為,目前的流動性過剩成為其根本原因。盡管央行昨天出手28天正回購,鎖定1000億資金。但是銀行間7天回購仍舊處在1.40%的低位上。僅從1-2月份央票到期量上看,就有超過7500億的資金釋放出來,因此,目前上調(diào)存款準(zhǔn)備金率鎖定1800億對市場實質(zhì)沖擊不是太大。另一方面,市場上諸多機構(gòu)抑制了去年年末的投資沖動,市場收益率上升不少。而新年開始,釋放的投資資金面臨不多的新發(fā)行券種,自然而然形成了爭搶的局面。尤其是相對的好券,更加搶手。隨著更多的新券逐漸出籠,市場的供求矛盾將會有所緩和。

    考慮目前的短期融資券供給上,由于前一時期發(fā)行的一些央企品種大都沉淀下來,而一些2006年上半年的好券也面臨到期,因此,未來的一些資質(zhì)相對較好的短券品種,在諸多機構(gòu)調(diào)倉的時機上,也將會受到大力的追捧。我們認(rèn)為,盡管緊縮性貨幣政策還將持續(xù),但貨幣市場利率短期走高的可能性仍舊較小。因此,短期融資券在未來一段時間內(nèi)將面臨較好的發(fā)行時機和投資時機。
 
來源:證券時報
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