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資金面緩解短期融資券仍遭拋售

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2006年12月05日 13:05

蔡文媛

    隨著資金面緩解，昨日大量賣盤繼續(xù)積極追逐中期國(guó)債和金融債，使這些中期品種收益率穩(wěn)中有降。當(dāng)日短期金融債和央票報(bào)價(jià)非常踴躍，6個(gè)月以內(nèi)金融債收益率較前期有一定回落，目前3個(gè)月央票成交收益率在2.70%左右，6個(gè)月在2.75%左右。與此形成鮮明對(duì)比的是，短期融資券買盤仍顯得非常冷清，為數(shù)眾多的銀行和基金公司都在報(bào)賣短券，少有買入報(bào)價(jià)。

    在金融債和國(guó)債利率逐步走穩(wěn)，甚至浮息債都出現(xiàn)復(fù)蘇的時(shí)候，短券卻遭到幾乎所有類型機(jī)構(gòu)的大量拋售。造成這種局面并不是短券再次發(fā)生信用危機(jī)，而是當(dāng)前市場(chǎng)狀況下，多方面不約而同的選擇。首先，股市的火爆對(duì)市場(chǎng)資金的分流作用非常明顯，較高的打新股收益率吸收了部分偏好低風(fēng)險(xiǎn)的資金，貨幣基金繼續(xù)遭到不同程度的凈贖回；第二，商業(yè)銀行由于多種要求，往往需要在年底壓縮信用類債券投資規(guī)模；第三，經(jīng)歷回購(gòu)利率大幅波動(dòng)后，流動(dòng)性帶來(lái)的機(jī)會(huì)成本和收益教育了多數(shù)機(jī)構(gòu)。在多方面因素作用下，收益率較高的短券，無(wú)疑成了共同減持的一致選擇。

    本周7只新股發(fā)行也未能撼動(dòng)資金面，銀行間報(bào)價(jià)繼續(xù)以逆回購(gòu)融出為主，回購(gòu)利率保持下行趨勢(shì)，銀行間1天和7天回購(gòu)利率為2.16%和2.35%，分別下降15和2個(gè)基點(diǎn)，甚至低于11月初的利率水平，標(biāo)志著本輪新股發(fā)行對(duì)回購(gòu)利率沖擊基本結(jié)束。由于有上月回購(gòu)利率大幅飆升、市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的經(jīng)歷，多數(shù)投資者對(duì)本周新股發(fā)行警惕性都有所提高，尤其是周四規(guī)模較大的大盤股大唐發(fā)電，由于市場(chǎng)準(zhǔn)備較早，回購(gòu)利率大幅上升的可能性較小。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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