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發(fā)改委不再擁有審批大權(quán) 企業(yè)債發(fā)行制度改變

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2006年10月14日 11:49

    在重新修訂的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》中，最大的“利好”消息無疑是，企業(yè)債券的發(fā)行將由審批制改為核準(zhǔn)制。國(guó)家發(fā)改委將不再對(duì)企業(yè)債發(fā)行擁有審批大權(quán)，核準(zhǔn)后，只需在證監(jiān)會(huì)備案。

    從2001年就開始修訂的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》幾乎成了“狼來了”的故事�！懊磕甓荚谡f今年新條例有望出爐，但最后總是失望，現(xiàn)在大家對(duì)這類說法早就不感冒了。”一位企業(yè)債發(fā)行的主承銷商稱。

    最新的消息是，久拖不決的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》修訂版將在年底的第三次全國(guó)金融會(huì)議上有個(gè)說法。坊間關(guān)于“發(fā)改委將審批大權(quán)拱手交至證監(jiān)會(huì)”的說法又不脛而走。

    按照現(xiàn)行的《企業(yè)債管理?xiàng)l例》，企業(yè)債發(fā)行須先經(jīng)過發(fā)改委審批，發(fā)行上市由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。按經(jīng)驗(yàn)，一只企業(yè)債從上報(bào)方案至最終發(fā)行往往需要一年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。

    冗長(zhǎng)的審批手續(xù)已經(jīng)不能適應(yīng)目前中國(guó)金融市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品日新月異的步伐。陳舊的企業(yè)債發(fā)行體制還有更多弊端，比如發(fā)行利率不能市場(chǎng)化，企業(yè)債券發(fā)行利率不得超過銀行同期存款的40%，其結(jié)果是，在審批時(shí)確定的發(fā)行利率到真正上市的時(shí)候，市場(chǎng)利率早已物是人非了。

    自去年5月央行首推短期融資券以來，更讓企業(yè)債發(fā)行感到了從未有過的壓力。截至今年8月31日，共有229家企業(yè)發(fā)行短期融資券，發(fā)行規(guī)模達(dá)3350億元。而企業(yè)債券從2000年以來到今年7月底，累計(jì)批準(zhǔn)發(fā)行的規(guī)模也只有2400多億元，占整個(gè)債券市場(chǎng)的比例只有3%左右。

    此外，央行近期正在組織部分承銷商進(jìn)行資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)(即asset-backed commercial papers，以下簡(jiǎn)稱ABCP)的研究試點(diǎn)。ABCP與短期融資券一樣，僅需央行審批，不需要發(fā)改委的審批，但期限可長(zhǎng)達(dá)10年。

    “ABCP很重要的一點(diǎn)意義在于，央行通過產(chǎn)品創(chuàng)新開拓了企業(yè)發(fā)行長(zhǎng)期債的新通道�！币患毅y行的工作人員稱。

    壓力還來自于企業(yè)債的需求方。保監(jiān)會(huì)副主席魏迎寧曾表示，在所有企業(yè)債的存量中，保險(xiǎn)公司的持有量超過了60%。但企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)展緩慢，供需矛盾十分突出，尤其是長(zhǎng)期債券的供需矛盾更為緊張。

    各方壓力下，發(fā)改委也在推進(jìn)企業(yè)債發(fā)行的提速。去年4月，2005年發(fā)改委共計(jì)發(fā)行654億元，創(chuàng)下企業(yè)債有史以來的最高記錄。2002至2004年，企業(yè)債年均發(fā)行規(guī)模只有300億元，而90年代平均每年只有100多億元。

    2006年1月，發(fā)改委共批43家、總計(jì)608億的企業(yè)債發(fā)行規(guī)模。但原來預(yù)計(jì)的年中公布第二批發(fā)債規(guī)模目前仍沒有任何風(fēng)聲。其間，今年6月，國(guó)家發(fā)改委十四個(gè)司局的正副司局長(zhǎng)進(jìn)行大范圍“輪崗”，規(guī)劃司副司長(zhǎng)徐林升任為財(cái)政金融司司長(zhǎng)。財(cái)政金融司是發(fā)改委主管企業(yè)債發(fā)行的部門。

    “年初的額度已經(jīng)快發(fā)完了。現(xiàn)在基本沒什么事做了，就等著發(fā)改委下一批額度下來，去企業(yè)做做公關(guān)，維護(hù)一下關(guān)系。”一家主承銷商稱。

    “現(xiàn)在看來，起碼第二批額度下來之前，發(fā)改委還將把持審批大權(quán)�！绷硪患抑鞒袖N商稱。

    據(jù)媒體報(bào)道，從去年6月開始，發(fā)改委財(cái)政金融司、央行金融市場(chǎng)司、證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部以及國(guó)資委企業(yè)改革局等部門就對(duì)企業(yè)債發(fā)展問題進(jìn)行了分論題的探討，形成了“備忘錄”。還有報(bào)道稱，四部門將設(shè)立企業(yè)債發(fā)展“聯(lián)席會(huì)議”機(jī)制。

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)