88精品视频精品免费,最新久久久久久一本

99热只有精品网址,av性生大片免费观看丨,免费国产一级av片在线观看sm,久久免费黄片A级

股指期貨推出可能再度放緩

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月16日 09:00

楊一平

    據(jù)有關(guān)方面在一次內(nèi)部會(huì)議上稱，股指期貨推出還是沒有具體的時(shí)間表。管理層推出股指期貨的思路是“高起點(diǎn)，穩(wěn)起步”，股指期貨再度被推遲，管理層看來希望在更高、更穩(wěn)的前提下推出股指期貨。

    目前，推出股指期貨的一些條件還沒有很好地形成。

    一是融資融券問題。盡管中金所等研究機(jī)構(gòu)用境外的案例來說明，很多國(guó)家和地區(qū)在推出股指期貨前也沒有股票的做空機(jī)制，說明融資融券問題不是股指期貨推出的先決條件。但是，如果沒有股票做空機(jī)制，不可能進(jìn)行反向套利，股指期貨的均衡價(jià)格的形成確實(shí)帶來了一定的問題。權(quán)證的定價(jià)錯(cuò)誤很大一部分原因是沒有套利機(jī)制，如果股指期貨的套利機(jī)制不完善，也很可能出現(xiàn)期貨價(jià)格定價(jià)錯(cuò)誤的情況。但關(guān)鍵的問題是融資融券經(jīng)過2005年的大討論后，現(xiàn)在基本是偃旗息鼓，很少有人再提起。要是真要等融資融券推出后再推股指期貨，2008年是否能推股指期貨都是個(gè)問題。

    二是股票指數(shù)的操縱性問題。目前，中國(guó)石油占上證指數(shù)的權(quán)重占到17%，流通股僅30億，流通市值僅900億，而上證指數(shù)對(duì)滬深300指數(shù)的關(guān)聯(lián)度高達(dá)96%以上，通過中石油操縱上證指數(shù)，再通過上證指數(shù)影響滬深300指數(shù)的可能性不能排除。再加上滬深300指數(shù)行業(yè)權(quán)重的高度集中，如滬深300金融地產(chǎn)行業(yè)的權(quán)重就占到30%以上。盡管有人將境外的指數(shù)期貨標(biāo)的也存在著權(quán)重較為集中的特點(diǎn)，但是根據(jù)有關(guān)方面的安排，大量的國(guó)有企業(yè)和在香港上市的國(guó)企和紅籌股要回歸內(nèi)地市場(chǎng)，那么，按照“高起點(diǎn)，穩(wěn)起步”的管理層思路，等這些股票上了以后再推股指期貨不是更好更穩(wěn)嗎？

    三是推出股指期貨的時(shí)機(jī)選擇問題。盡管研究表明，股指期貨的推出不會(huì)影響市場(chǎng)的性質(zhì)，即推出前市場(chǎng)的牛熊性質(zhì)不會(huì)因推出股指期貨而改變，但是境外的案例也表明，推出前，不管市場(chǎng)出于牛熊，在權(quán)重股的溢價(jià)效應(yīng)的影響下，均會(huì)出現(xiàn)一段上揚(yáng)的行情，而上市后在做空機(jī)制的影響下，均會(huì)出現(xiàn)一段調(diào)整行情。境外的案例還表明，在資產(chǎn)泡沫下，股指期貨的推出會(huì)吹大泡沫，并促使泡沫很快破滅。試想如在2007年10月推出股指期貨時(shí)間表，股指會(huì)很快再度創(chuàng)下新高，要知道中金所的仿真交易0803合約在10月曾摸高過13027點(diǎn)，而目前該合約的價(jià)格僅為7000點(diǎn)左右。如此大的震蕩，顯然是各方面不愿看到的，一般選擇在多空雙方較為平衡的市場(chǎng)推出股指期貨較為理想的。

    和股指期貨推出明顯放慢相比，帶有明顯金融期貨色彩的黃金期貨率先推出，它推出后很可能再度影響到股指期貨的推出。

來源：新聞晨報(bào)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明：股市資訊來源于合作媒體及機(jī)構(gòu)，屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。