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雙重壓力下恐慌盤奪路狂奔

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月12日 09:43

馬佳穎

    "9·11"真是個(gè)多事之日。昨日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了集中大擴(kuò)容的消息：2000億特別國債將通過銀行間市場(chǎng)面向全社會(huì)發(fā)行，相當(dāng)于又一次提高存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)；第三家城市商業(yè)銀行北京銀行公開發(fā)行；建行A股IPO于周二啟動(dòng)，按照建行H股的價(jià)格估算，此次融資額可能會(huì)超過500億元，將成為規(guī)模最大的A股發(fā)行；中海油服回歸A股也獲得批準(zhǔn)。市場(chǎng)還未來得及消化如此之多、如此之集中的擴(kuò)容壓力，8月的CPI數(shù)據(jù)也來湊熱鬧，6.5%的同比增幅雖然在市場(chǎng)預(yù)期之中，但無疑令投資者聯(lián)想到了加息、緊縮、調(diào)控、通脹等等。

    潛在利空集中釋放

    從盤面觀察，市場(chǎng)的恐慌情緒在昨日尾盤突然加劇，滬深兩市均放量跳水，共有128只非ST股票被封至跌停板，資金出逃跡象較為明顯。對(duì)于周二的大跌，以及后市市場(chǎng)的發(fā)展，筆者有這樣幾點(diǎn)看法：

    首先，周二的調(diào)整是市場(chǎng)對(duì)于潛在利空的集中釋放。"5·30"剛剛過去三個(gè)月，對(duì)于那個(gè)時(shí)候的市場(chǎng)環(huán)境和氛圍，投資者應(yīng)還記憶猶新。在"5·30"之前，政策層面的動(dòng)向是3月19日加息、4月6日提高存款準(zhǔn)備金率、5月4日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育、強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管有關(guān)工作的通知》、5月21日央行史無前例地以組合拳出擊，利率、匯率和存款準(zhǔn)備金率同時(shí)調(diào)整。但在這一系列政策的背后，股指卻是毫不猶豫地單邊上漲，終于引來了5月30日印花稅的調(diào)整。

    對(duì)比來看，現(xiàn)階段的市場(chǎng)政策環(huán)境和當(dāng)時(shí)何其相似：7月23日加息兼調(diào)減利息稅、7月31日提高存款準(zhǔn)備金率、8月22日再次加息、9月7日再次提高存款準(zhǔn)備金率，在這期間還穿插著諸多提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的文章，以及上周五在京召開的投資者教育工作座談會(huì)，昨日則是擴(kuò)容組合集體出擊。如果進(jìn)行簡(jiǎn)單的對(duì)比，似乎目前的政策調(diào)控已經(jīng)進(jìn)入了類似5月風(fēng)險(xiǎn)教育、組合拳的階段，離最后一擊為期不遠(yuǎn)。在這種預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)潛在利空出現(xiàn)了較大的恐慌情緒，集中的拋盤在尾市涌出。

    其次，周二的調(diào)整雖不能說是意料之內(nèi)，但肯定是情理之中。今年年內(nèi)七次上調(diào)準(zhǔn)備金、四次加息，已經(jīng)顯示出調(diào)控步伐異常緊湊，在央行緊鑼密鼓的調(diào)控手段下，寬松的資金面也在短期內(nèi)有所變化，銀行間回購市場(chǎng)7天的回購價(jià)格一度暴漲至6%，創(chuàng)下了自1998年8月以來的紀(jì)錄，資金供求短期平衡正悄然變化。而技術(shù)層面股指早已具備了調(diào)整的需求。因此說周二的調(diào)整確實(shí)是在情理之中，是市場(chǎng)自身運(yùn)行規(guī)律所致。

    步入進(jìn)一退二調(diào)整階段

    對(duì)于后期大盤的走勢(shì)，筆者認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)步入了進(jìn)一退二的調(diào)整階段，9月內(nèi)仍然會(huì)有數(shù)次較大幅度的震蕩和反復(fù)，而伴隨這個(gè)過程的是熱點(diǎn)的切換。近期，基金重倉、漲幅較大的一些板塊會(huì)隨著機(jī)構(gòu)的調(diào)倉而出現(xiàn)調(diào)整，而股指的下跌也將給前期漲幅不大的"題材股"帶來機(jī)會(huì)。當(dāng)然，這里所說的題材股和"5·30"之前的題材股是完全不同的概念。從目前盤面觀察，這波以業(yè)績(jī)?cè)鲩L為基礎(chǔ)的行情已經(jīng)從上市公司內(nèi)涵式增長發(fā)展到了外延性增長的挖掘，而以注資和整體上市為主的外延性增長，不但能給上市公司帶來爆炸性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L，也將給二級(jí)市場(chǎng)帶來巨大的想像空間�？梢哉f，注資概念是現(xiàn)階段最大的題材，而真正的注資題材則是真正的價(jià)值投資。投資者可以延續(xù)這個(gè)思路，在央企、以及地方政府直屬企業(yè)中進(jìn)行有的放矢的挖掘。

來源：華西都市報(bào)

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