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未股改股收益與風(fēng)險共舞

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月10日 09:39

周靖苑

    上周上證綜指沖過5400點整數(shù)關(guān)口后回落，市場關(guān)于估值偏高，結(jié)構(gòu)性泡沫出現(xiàn)的討論也日趨激烈。在此背景下，一些相對估值偏低的板塊如化工、鋼鐵、汽車還是受到市場資金的追捧。而與此同時，作為另一個比較特殊的板塊——未股改股也有不錯表現(xiàn)，在藍籌股大行其道的背景下，其間機會可能被投資者所忽略。

    截至到2007年8月31日，A股中絕大多數(shù)上市公司已完成了股權(quán)分置改革，據(jù)統(tǒng)計，只剩下65家上市公司還未完成股改，股票簡稱前戴有“S”標(biāo)志。這其中又分有兩種情況：一類是尚未進入股改程序的個股；另一類是已進入股改程序但未完成或未獲通過的個股。根據(jù)證監(jiān)會的要求，這些公司必須最終完成股改或者轉(zhuǎn)入到三板市場，因而相關(guān)個股既存在因股改成功烏鴉變鳳凰的可能，上周股改復(fù)牌大漲200%的天宇電氣(000723)就是個典型例子。當(dāng)然也存在因業(yè)績太遭糕、重組無望而退市的風(fēng)險，正所謂收益與風(fēng)險共舞。仔細分析相關(guān)未股改股的基本面情況，再結(jié)合其二級市場的走勢，筆者發(fā)現(xiàn)，相關(guān)個股的投資機會還是可以引起投資者重視的。

    我們來看幾個例子：S寶光(600379)今年8月份因外資股權(quán)轉(zhuǎn)讓終止而暫停了股改程序，在此之前，市場對于S寶光的股權(quán)轉(zhuǎn)讓寄予了很高的預(yù)期，該股是少有的幾個機構(gòu)重倉的未股改股之一，中報顯示前九大流通股東全為基金、社保、券商等正規(guī)機構(gòu)，流通籌碼很集中，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓給施耐德電氣告吹也很出乎機構(gòu)們的意外。由于S寶光基本面尚可，公司也表示將積極尋找下家推動股改完成，目前機構(gòu)深陷其間也必然需要自救，后市走向是值得關(guān)注的。又如S*ST張股(000430)，曾經(jīng)是中國山水旅游第一股，擁有我國著名的世界遺產(chǎn)資源——張家界的旅游開發(fā)權(quán)，近幾年受到擔(dān)保和債務(wù)糾紛的困擾而淪落到瀕臨退市的境地，讓人唏噓不已。但當(dāng)?shù)卣捌淇毓傻拇蠊蓶|顯然不愿公司以退市收場，相關(guān)重組也在積極運作之中。從二級市場走勢看，該股股價迭創(chuàng)新高，今年來已上漲三倍多，顯然市場主力是成竹在胸，作為目前仍是股價最低的旅游股，投資者不妨加以關(guān)注。再如SST合金(000633)，公司大股東遼機集團實力還是較為雄厚的，其股改方案也已公布，但目前債務(wù)重組方案尚未獲批復(fù)，因此尚存一些不確定，但二級市場股價已創(chuàng)新高，顯示有資金在運作，后期走勢不妨拭目以待。相對于上述未股改公司，S上石化(600688)的股改應(yīng)是更加明確的事件，公司大股東中國石化已經(jīng)通過回購、轉(zhuǎn)讓等方式完成了旗下絕大多數(shù)上市公司的股改，S上石化是剩下的“最后一塊要啃的骨頭”，由于其主業(yè)與中國石化重疊，回購或合并就成為了其必然的選擇，近期該股走勢非常強勁，筆者預(yù)計其發(fā)布股改動議已為期不遠，建議投資者重點關(guān)注。

    總的來看，在目前的市場環(huán)境下，未股改股作為一個較為特殊的板塊受到了部分資金的關(guān)注，有一定風(fēng)險承受能力的投資者可以從一些基本面相對明朗的公司中去尋找機會。　(興業(yè)證券)

來源：證券日報

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