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節(jié)后行情展望四季度投資策略

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年09月29日 09:29

湯亞平

    ———節(jié)后行情展望及四季度投資策略

    9月28日，滬深A股又令人意外地跳空高開,一路走高，盤中不斷刷新指數(shù)紀錄,并雙雙創(chuàng)出歷史新高。在周陽線、月陽線、季陽線的背景下，記者走訪證券營業(yè)部時看到，中小投資者最高興的是大盤“雨過天晴”，最關(guān)心的是節(jié)后及四季度的市場走勢。

    業(yè)界人士認為，雖然節(jié)后的大盤仍有震蕩，但經(jīng)歷了9月最大的擴容、最多的利空，市場最嚴峻的考驗基本過去。節(jié)后大局穩(wěn)定是主流，做強A股是主旋律，穩(wěn)中有升是主基調(diào)。而四季度開始，隨著十七大的召開、人民幣升值的加速、上市公司年報業(yè)績及分紅的明朗、北京奧運的臨近、眾多質(zhì)優(yōu)藍籌股的回歸……市場走強可期，過分看空可能不合時宜。

    定海神針穩(wěn)定市場

    近日的股市真有點山雨欲來風滿樓的味道。在空方眼里，所有的政策措施和市場手段都成了做空的利器。營業(yè)部里，股民們稱節(jié)前的日子空方使盡了做空的十八般武器：既有大擴容的“大炮”；又有連續(xù)加息的“機關(guān)槍”；既有“大、小非”解禁的“大刀”，又有國有股減持試點的“長矛”；既有“泡沫”的化學武器，又有“特別債”的特種武器；既有十一長假的“節(jié)日情節(jié)”，又有A50股指期貨做空的“心理戰(zhàn)”……“然而，所有這些做空利器，卻不敵剛剛上市的建設銀行一根‘定海神針’！”股民們指著建行周四的走勢圖告訴記者，“空方原以為建行是壓垮駱駝的最后一根稻草，卻成了大盤絕地反擊的強大武器�！�

    多數(shù)證券營業(yè)部經(jīng)理認為，盡管建行尚未納入大盤指數(shù)，但其“定海神針”作用十分明顯。然而，這種作用只有基于基本面才有效。

    證券時報信息部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上市公司三季度業(yè)績繼續(xù)快速增長的趨勢未變。截至9月26日，共計有502家公司發(fā)布業(yè)績預告，大幅增長的公司不在少數(shù)，預增預盈的上市公司占發(fā)布三季度業(yè)績預告公司總數(shù)的60%以上。其中，舒卡股份預計增長3800%-4200%，華峰氨綸預計增長650%以上，天津宏峰預計增長550%-600%，錫業(yè)股份預計同比增長250%-300%，吉林敖東業(yè)績將上升500%-600%，鑫富藥業(yè)預增1750%-1950%。此外，部分公司出于謹慎性考慮，往往以“同比有較大幅度增長”來披露信息，這些上市公司業(yè)績的增長數(shù)額有待季度報表披露后方能確認。這表明業(yè)績增長趨勢的基本面沒有發(fā)生變化。

    對于當前整個市場的靜態(tài)市盈率水平達到60倍，呈現(xiàn)高估的狀態(tài)，民生證券深圳營業(yè)部總經(jīng)理張志民指出，如按今年中期的業(yè)績計算，現(xiàn)在兩市的動態(tài)市盈率水平不足40倍；如果再考慮到業(yè)績增長以及明年減稅等因素影響，則目前估值水平尚在合理范圍之內(nèi)。尤其是滬深300動態(tài)市盈率為37倍，采掘業(yè)動態(tài)市盈率為31倍，金融、保險業(yè)動態(tài)市盈率為33倍。從投資價值的角度來看，A股仍有估值洼地。

    不少基金經(jīng)理也認為，靜態(tài)市盈率已是過去，我們更看重動態(tài)市盈率及上市公司未來的業(yè)績。在牛市基礎不變的情況下，因為階段性高估值指望基金等機構(gòu)大幅度賣出股票是不現(xiàn)實的。

    股指有望穩(wěn)中有升

    9月25日，中國建設銀行90億A股正式登陸上交所。建行的上市，無疑是新老股民關(guān)注的焦點，但又是新老基金大顯身手的機會。據(jù)股民總結(jié)，建行上市三天至少有三大特點：其一，與工行、中行上市等不同，其定價明顯高于發(fā)行價。其二，與近期新股上市不同，首日漲幅僅三成，成交額卻達237.67億元。是誰買下這么大的單？據(jù)媒體報道，建行A股上市首日被機構(gòu)狂掃，一家機構(gòu)專用席位就買入37億元。其三，與新股“火一把”就下跌不同，在周二、周三大盤接連破位的關(guān)鍵時刻，周四建行騰空而起創(chuàng)出上市后的新高，并帶領大盤穩(wěn)站在本輪行情牛市生命線———20天線之上。是誰把這塊最好的鋼用在刀刃上？無疑是新老基金。“更重要的是，建行上市后的表現(xiàn)進一步消除了我們散戶對擴容的恐懼�！辟I了建行股票的股民鄭先生說。

    建行上市“定海神針”的示范意義還不僅于此。業(yè)界認為，它奏響了做強A股的主旋律。

    伴隨建設銀行回歸，中海油服、神華能源和中國石油等大盤股緊接著獲準發(fā)行。而此前，另一大盤股北京銀行已于9月19日上市；此后，發(fā)審委又在9月28日的兩次發(fā)審會上，分別審核南京朗光電子、重慶富源化工、深圳晶辰電子科技、廣州白云電器設備等4家公司的首發(fā)申請。

    據(jù)記者了解，僅一周時間，在一片資金面吃緊的叫喊聲中，證監(jiān)會發(fā)審委胸有成竹地審核15家公司的融資申請，這種高密度的審核是為了什么？市場終于明白，根本目的是做強A股，建行已經(jīng)作出示范。從新股上市結(jié)構(gòu)看，管理層一是抓大，即大盤藍籌股回歸；二是抓小，即中小板成長股的上市，包括創(chuàng)業(yè)板的籌備�！皟r值+成長”是做強A股的標本，也代表A股的未來。

    針對目前新股發(fā)行進入前所未有的密集期，有業(yè)界人士分析指出，之所以如此安排，不排除反映了管理層調(diào)控股市的某種意圖。這種市場化的調(diào)控手段，對市場的影響還是比較溫和的。同時也證明流動性依然十分充裕，管理層也一再表示任何政策的出臺都會考慮到市場的存量資金和承受力，不必擔心市場會因擴容而發(fā)生逆轉(zhuǎn)。而管理層以行政手段等方式來調(diào)控市場的可能性也不大，因為十七大即將在十月中旬召開，未來一段時間的大局就是“穩(wěn)定”二字，股市的大起和大落都是管理層不希望看到的。節(jié)后行情應是穩(wěn)中有升。

    “價值+成長”為首選

    當前市場在5000-5500點之間的調(diào)整并不能說明牛市行情的結(jié)束，近期A股市場的日開戶數(shù)量仍維持在20萬戶以上，基金的申購依然十分踴躍，而新股上市給股市帶來源源不斷的活力。

    牛市如同登山，到了山腰，越往上走越艱難，個人投資者自然發(fā)現(xiàn)賺錢越來越難。但是，在一致看好后市的前提下，又舍不得離開市場，只好轉(zhuǎn)向投資基金，這是結(jié)構(gòu)性牛市的開始。留在股市看好A股的個人投資者，把握節(jié)后及四季度的投資策略尤其重要。

    市場人士認為，政策取向也是投資的取向。從目前管理層的大政方針看，一是希望市場健康穩(wěn)定繁榮，不要大起大落；二是做強A股，抓大藍籌回歸，抓成長股上市，解決中小企業(yè)融資難。據(jù)此政策取向，作為中小投資者更應該以穩(wěn)取勝，把“價值+成長”股作為節(jié)后投資首選。

    對于穩(wěn)中取勝，老股民康先生出了一絕招。他在博客中寫道，其實10多年的投資經(jīng)驗已經(jīng)試過無數(shù)次了，長線投資賬戶收益絕對勝過短線小聰明。這才是真正的穩(wěn)中取勝。大家只要看看美國的沃爾瑪過去30年的走勢圖就明白，如果有人做短線，就是從低點買進高點賣出，在1972年到1977年這五年間追求這點小波動還有點價值，但是放在歷史的長河中是沒有任何意義的。就算1987年的股災，哪怕你前一天買入做長線，第二天就跌了20%，這一跌，放在歷史的長河中又能怎樣呢？追求短期波動也是沒有意義的！那么，到底是什么推動沃爾瑪在過去30年上漲了1343倍呢？我們的理解：一個是業(yè)務規(guī)模，1996年到2005年，沃爾瑪從3054家店增加到6141多家；一個是內(nèi)生性增長，同店純利從100萬美元增加到179萬美元。所以導致沃爾瑪上漲這么多倍的根本原因，是業(yè)務規(guī)模和企業(yè)內(nèi)生性增長，不是我們說的“莊家”，而是企業(yè)本身。他建議，要相信自己的耐心，不管短期的賬戶盈虧，認真選擇好至少3年能看得到成長的企業(yè)，從今天開始一直堅持3年，不信不能賺到大錢。

來源：證券時報

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