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藍星新材盈利能力有望大幅提升

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月14日 09:34

劉金

    海通證券

    樂觀估計，藍星新材2008年凈利潤將增加2.2億-2.5億元。

    目前，公司形成了六大產(chǎn)品系列：有機硅單體及特種單體、硅油、硅橡膠、硅樹脂產(chǎn)品系列；苯酚、丙酮、雙酚A、環(huán)氧樹脂及深加工產(chǎn)品系列；工程塑料產(chǎn)品系列；燒堿設(shè)備系列；橡膠系列產(chǎn)品和鈦白粉系列產(chǎn)品。

    據(jù)了解，江西基地有機硅單體產(chǎn)能為20萬噸/年，2007年產(chǎn)量為15萬噸，2008年預計為19萬-20萬噸。2008年保持2億元左右的凈利潤基本沒有問題。另外，公司金屬硅業(yè)務(wù)運行正常，2008年有望實現(xiàn)1億元的利潤。

    哈爾濱的苯酚/丙酮產(chǎn)能約12.5萬噸，其中，丙酮的產(chǎn)能約為4.7萬噸，預計該系列產(chǎn)品利潤2008年基本與2007年持平，為2億元左右。

    無錫雙酚A原有4.5萬噸，擴產(chǎn)的9萬噸/年產(chǎn)能的雙酚A生產(chǎn)線預計2008年9月開工，考慮達產(chǎn)需要一定時間，我們認為2008年該生產(chǎn)線能增加3萬噸的雙酚A。環(huán)氧樹脂產(chǎn)能為5萬噸，預計2008年10月底能夠投產(chǎn)，2008年能夠帶來1萬噸左右的產(chǎn)量。

    南通的PBT改善了生產(chǎn)工藝，每噸能降低1000元左右的成本。新引進的6萬噸PBT生產(chǎn)線預計3月份投產(chǎn)，2008年能夠給公司帶來4萬噸左右的PBT產(chǎn)量。

    目前，長三角地區(qū)的PBT塑料含稅價為20100元/噸左右。我們預計該項業(yè)務(wù)2008年能為公司增加6000萬元-12000萬元利潤。

    山西運城的PPE產(chǎn)能為1萬噸，2007年11月產(chǎn)品質(zhì)量實現(xiàn)穩(wěn)定，預計2008年能夠生產(chǎn)9000噸以上的PPE，能夠為公司帶來2500萬-3000萬元的利潤。

    2007年9月11日，藍星新材發(fā)布關(guān)于控股股東引進戰(zhàn)略投資者事宜的公告。公告稱，中國化工集團公司、藍星集團于2007年9月7日與百仕通集團的關(guān)聯(lián)公司簽署《股份認購協(xié)議》。根據(jù)《股份認購協(xié)議》，百仕通集團的關(guān)聯(lián)公司將增資最高達6億美元認購藍星集團20%的股份。

    此協(xié)議已經(jīng)簽署4個月左右了，百仕通入主藍星集團的步伐將加速。

    根據(jù)多方面了解到的信息，百仕通可能會先投入藍星集團5億美元，如果藍星各項業(yè)務(wù)運行良好，其余1億美元將再次投入藍星。百仕通集團在藍星集團中以財務(wù)投資者的角度出現(xiàn)，因此，未來存在著套現(xiàn)出局的預期。

    市場普遍預期，百仕通入主藍星后，藍星集團整體上市的步伐要加快。

    藍星集團整體上市存在著多種方案：一是直接在海外整體上市，之后在國內(nèi)以藍星新材為主體通過多次增發(fā)進行整體上市；二是先在國內(nèi)進行整體上市，之后再在海外上市。我們認為，目前第一種方案成行的概率較大。

    如果藍星在海外整體上市，將有更多的資金來發(fā)展藍星新材的新材料業(yè)務(wù)，這將使得藍星新材在股本不增加的情況下盈利能力增強，結(jié)果是每股收益的增加。

    盈利預測與投資建議。根據(jù)初步測算的結(jié)果，預計2007年藍星新材EPS為1.18元，2008年公司EPS為1.68-1.80元。

來源：全景網(wǎng)

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