五谷財(cái)經(jīng) 五谷君

　　4月20日，金徽酒（603919.SH）發(fā)布了2019年第一季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為5.14億元，同比增長(zhǎng)5.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為1.09億元，與2018年第一季度約為1.21億元相比，降幅在10%左右。

　　然而，2018年第一季度，金徽酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為4.87億元，同比增長(zhǎng)5.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為1.21億元，與2017年第一季度約為1.14億元相比，增幅在6%以上。

　　2017年第一季度，金徽酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為4.62億元，同比增長(zhǎng)3.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為1.14億元，與2016年第一季度約為0.92億元相比，增幅在23%以上。

　　2016年第一季度，金徽酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為4.45億元，同比增長(zhǎng)24%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為0.92億元，與2015年第一季度約為0.7億元相比，增幅在33%左右。

　　也就是說，2016年第一季度、2017年第一季度和2018年第一季度，金徽酒收入和凈利都保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭，但是，2019年第一季度，金徽酒凈利卻出現(xiàn)大幅下滑，讓投資者大跌眼鏡，一位股民更是直言：“要涼了”！

　　對(duì)此，金徽酒方面在公告中表示，2019年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期下降的原因主要是本期原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致營(yíng)業(yè)成本較上年同期增加所致。

　　《五谷財(cái)經(jīng)》注意到，2019年第一季度，金徽酒營(yíng)業(yè)總成本接近3.77億元，與2018年第一季度約為3.33億元相比，增幅在13%以上。

　　從以上數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，2019年第一季度，金徽酒成本增幅遠(yuǎn)超同期收入增幅，以至于蠶食了同期凈利。

　　同日，金徽酒也公布了2019年第一季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，低檔、中檔和高檔產(chǎn)品，分別貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為0.21億、2.89億和2.04億，同比變動(dòng)各在+14%、-10%和+37%左右�？梢娮鳛榻鸹站茦I(yè)務(wù)“頂梁柱”的中檔產(chǎn)品，銷售正在同比萎縮之中。

　　然而，2018年第一季度，金徽酒低檔、中檔和高檔產(chǎn)品，分別創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入約為0.19億、3.2億和1.48億元，同比變動(dòng)各在-35%、+4%和+20%左右。也就是說，中檔和高檔產(chǎn)品貢獻(xiàn)的銷售都在同比增長(zhǎng)之中！

　　公告顯示，金徽酒根據(jù)銷售區(qū)域白酒市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)者購買能力情況等，將產(chǎn)品分為低、中、高三檔，其中：低檔產(chǎn)品指對(duì)外售價(jià)30元/500ml以下的產(chǎn)品，主要代表有世紀(jì)金徽二星、世紀(jì)金徽三年陳釀等；中檔產(chǎn)品指對(duì)外售價(jià)30元至100元/500ml的產(chǎn)品，主要代表有世紀(jì)金徽三星、世紀(jì)金徽四星等；高檔產(chǎn)品指對(duì)外售價(jià)在100元/500ml以上的產(chǎn)品，主要代表有金徽十八年、世紀(jì)金徽五星、柔和金徽等。

　　“金徽酒高檔產(chǎn)品表現(xiàn)還是很好的，但是，今年一季度，中檔產(chǎn)品卻出現(xiàn)下滑，真是有點(diǎn)意外，”一位證券從業(yè)人士告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，像口子窖2018年凈利如此出色，就在于高檔產(chǎn)品增幅很大，而且，高檔產(chǎn)品在收入中占比很高，在96%左右；金徽酒凈利表現(xiàn)不如收入，就在于高檔產(chǎn)品雖然增長(zhǎng)較快，但在公司收入中占比不是很高，不到40%，所以一旦中檔產(chǎn)品收入下滑，就會(huì)影響整體業(yè)績(jī)，“如果未來金徽酒也能像口子窖一樣，讓高檔產(chǎn)品占比達(dá)到八九成的話，那提振凈利就會(huì)很明顯了。”

　　作為甘肅白酒龍頭企業(yè)，金徽酒目前白酒產(chǎn)品的主要銷售市場(chǎng)為甘肅省。不過，金徽酒也已在寧夏、陜西、新疆、西藏、內(nèi)蒙等地建立營(yíng)銷機(jī)構(gòu)，積極開拓西北市場(chǎng)。

　　但是，金徽酒方面也提醒投資者，新市場(chǎng)開發(fā)、品牌建立、消費(fèi)者認(rèn)同均需要周期，公司市場(chǎng)開拓存在無法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得關(guān)注的是，2019年第一季度，金徽酒來自其他地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入接近0.67億元，同比增幅在73%左右。

　　然而，同期，作為金徽酒大本營(yíng)的甘肅東南部，貢獻(xiàn)收入不到2億元，同比下滑1%左右；甘肅中部貢獻(xiàn)的收入約為0.56億元，同比降幅在14%以上。業(yè)界直言：“省內(nèi)市場(chǎng)還有待深挖”！

　　金徽酒方面指出，省內(nèi)市場(chǎng)堅(jiān)持“不飽和”營(yíng)銷，對(duì)產(chǎn)品、品牌、資源、市場(chǎng)再聚焦，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)鞏固市場(chǎng)基礎(chǔ)、提升品牌形象，加快“大蘭州”市場(chǎng)、河西走廊市場(chǎng)建設(shè)，穩(wěn)步提高省內(nèi)市場(chǎng)份額；省外市場(chǎng)堅(jiān)持“不對(duì)稱”營(yíng)銷，集中資源聚焦核心消費(fèi)群體，深度開發(fā)陜西、寧夏市場(chǎng)，有序開拓新疆、內(nèi)蒙等西北市場(chǎng)。

　　公告顯示，2019 年，金徽酒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.67 億元，比上年增長(zhǎng)7%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.72 億元，比上年增長(zhǎng)5%左右。

　　談及公司2019年的經(jīng)營(yíng)方向，金徽酒相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體表示：“在白酒行業(yè)日益激烈的市場(chǎng)行情下，2019年公司依然走‘穩(wěn)健路線’，扎實(shí)走好每一步。立足西北市場(chǎng)，加速拓展省外市場(chǎng)；進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利的穩(wěn)步增長(zhǎng)。”

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