上市才是挑戰(zhàn)開始。
8年前,李斌帶著易車網(wǎng)首次登陸美國紐交所。8年后,他再次帶著蔚來“故地重游”。
9月12日,全球矚目的蘋果發(fā)布會舉辦,推出三款新iPhone。當天早些時候,中國造車新勢力的代表蔚來汽車,帶著“Blue is coming”的故事,登陸紐交所。蔚來成為繼特斯拉之后,第二個在美國IPO的電動汽車制造商,也成為中國新能源汽車企業(yè)赴美上市的第一股。
上市首日,蔚來以6美元開盤,較發(fā)行價下跌4.15%,盤中一度破發(fā)超14%,最終收盤價為6.6美元,較發(fā)行價上漲5.43%,總市值達到67.72億美元,超越長安汽車的317.46億元(約46.36億美元)。
雖然蔚來市值超過了長安汽車,但兩者在營收、銷量方面卻差異巨大。截至8月28日,蔚來ES8僅生產(chǎn)2200臺,已交付1381臺,還有15761臺待交付;長安汽車在2017年銷量超過166萬輛,營業(yè)收入800億元,凈利潤71.4億元。
蔚來要在美國上市,從2018年年初就不斷有消息曝出,如今終于“靴子落地”。蔚來汽車創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌在接受采訪時表示,蔚來對上市節(jié)奏的規(guī)劃比較早。在2015年就按照2018年下半年上市做規(guī)劃,在2018年4月正式啟動。最近大勢不太好,中概股在美國挑戰(zhàn)比較大,對美國上市表現(xiàn)有一定影響,但總體看上市是按計劃推動,順利完成了融資。
蔚來汽車是2014年由李斌、汽車之家創(chuàng)始人李想和京東CEO劉強東等人聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)立,成立之初就獲得了騰訊、高瓴資本、順為資本等“豪華天團”的投資。隨后,百度、紅杉、聯(lián)想、華平、IDG等數(shù)十家知名機構(gòu),也相繼參與投資。其中,創(chuàng)始人兼董事長李斌持股17.2%,為最大股東;騰訊持股15.2%,為第二大股東;高瓴資本持股7.5%,為第三大股東;另一創(chuàng)始人李想持股1.7%。
蔚來上市之后會如何發(fā)展呢?
一位汽車行業(yè)分析師對時間財經(jīng)表示,蔚來成功上市,可以算是其階段性勝利,但接下來依然面臨巨大挑戰(zhàn)。蔚來汽車沒有足夠驚艷的產(chǎn)品上市,前有特斯拉后有一堆老牌車企,何況特斯拉在有足夠優(yōu)秀的產(chǎn)品情況下還持續(xù)虧損。
經(jīng)濟觀察網(wǎng)援引一位業(yè)內(nèi)人士表示,美國股市散戶比較少,都是機構(gòu)在買賣股票,而且做空機制也比較完善。蔚來現(xiàn)在的財務數(shù)據(jù)根本無法支撐當前估值,應該會有人做空。
高估值或難維持
蔚來之所以如此備受關(guān)注,很大一部分是因為它被看做是“中國的特斯拉”。
但李斌卻并不這么認為。他表示,蔚來和特斯拉是完全不一樣的公司,雖然在智能產(chǎn)品上有很多相似的地方。但如果看理念和車的設(shè)計的初衷,關(guān)于企業(yè)的創(chuàng)新,就知道兩家公司完全不同,也不是一個時代的公司,蔚來比特斯拉晚十多年。他們對汽車創(chuàng)新模式的思考,未來都會被跟隨和學習的,他們看的是全局。
跟8年前易車網(wǎng)上市不同,李斌這次并沒有敲鐘,取而代之的是李斌太太王屹芝等12位蔚來汽車車主。對此,李斌表示,這12個用戶是他和團隊精挑細選,既有早期投資人代表、合作伙伴代表,也有公司員工代表、EP9用戶,是一個廣泛能代表蔚來的群體。
除了上市敲鐘,更令人關(guān)注的是蔚來能否撐起其估值。業(yè)界普遍認為,創(chuàng)立4年、僅生產(chǎn)2200輛汽車的蔚來,要支撐起67億美元的估值,實在有些艱難。
根據(jù)招股書顯示,2016年、2017年以及2018年上半年,蔚來汽車凈虧損分別為25.73億元、50.21億元和33.25億元。兩年半時間,蔚來汽車虧損109.2億元。收入方面,蔚來汽車2018年上半年,汽車銷售收入僅為4439.9萬元人民幣,總收入4599.1萬元。相對上百億虧損來說,這簡直是杯水車薪。
上市首日,蔚來股價遭遇“過山車”就是一個例證。盡管蔚來每股定價是6.26元,處于招股書中IPO發(fā)行價格區(qū)間(6.25美元到8.25美元)的下限。但開盤后,蔚來股價還是跌破發(fā)行價,報每股6美元,盤中跌幅一度超14%,達到5.35美元,不過最終當日以6.6美元收盤。
經(jīng)濟觀察網(wǎng)援引業(yè)內(nèi)人士表示,美國股市散戶比較少,都是機構(gòu)在買賣股票,而且做空機制也比較完善。只要價格虛高,就會有人做空。一旦蔚來有做空的由頭,那些做空的機構(gòu)就會搞事。這也是特斯拉CEO埃隆·馬斯克曾想要選擇退市的原因。相關(guān)人士表示,蔚來現(xiàn)在的財務數(shù)據(jù)根本無法支撐當前估值,應該會有人做空的。
在蔚來上市前夕,曾有一個“小插曲”。8月30日,《華爾街日報》援引知情人士的消息稱,日本軟銀集團已經(jīng)決定不在蔚來汽車的首次公開募股(IPO)中進行投資。對此,李斌首次公開回應稱,在過去幾年時間里,和他們接觸的投資人很多。不管出于什么原因沒有合作,這很正常。李斌還強調(diào)說,軟銀從來不是他們IPO的投資人,如果有其他接觸那是另一回事。
融資僅能支撐一年半
據(jù)了解,蔚來汽車發(fā)行1.6億股,總計融資10億美元。相較首次招股書中融資18億美元,蔚來融資額度大幅縮水。但成功上市,讓蔚來在資本層面得到更多的運作空間。一位熟悉蔚來汽車的業(yè)內(nèi)人士表示,上市后既可以套現(xiàn)圈錢,也達成了和投資人對上市時間的對賭。
但這筆融資未必能支撐太久。招股書顯示,蔚來汽車兩年半內(nèi)虧損109.19億人民幣,約合每天虧損約1200萬人民幣。如果按照這種燒錢節(jié)湊測算的話,此次上市融資的10億美元,大約只能維持一年半。
與此同時,蔚來還在進行大規(guī)模投入。招股書中顯示,未來三年,包括在上海工廠的改進和設(shè)備安裝,研發(fā)以及銷售和服務網(wǎng)絡的擴展上,蔚來將產(chǎn)生18億美元(約合人民幣123億元)的費用。其中,僅上海工廠的設(shè)備改進和安裝相關(guān)的支出約為6.5億美元(約合人民幣44億元)。
那錢花完之后該怎么辦呢?
李斌表示,投入這件事應該換一個角度來看,錢主要是花在研發(fā)上。蔚來接下來開始銷售有收入了,這和之前完全投入不一樣。融資方面,除了上市還有別的途徑,國內(nèi)銀行可以做一些授信。蔚來上市之前就融資24 億美元,上之后應該能獲得更多融資。特斯拉累計融資超過100億美金,方式也非常多樣。
一位汽車行業(yè)分析師表示,蔚來汽車沒有足夠驚艷的產(chǎn)品上市,前有特斯拉后有一堆老牌車企,何況特斯拉在有足夠優(yōu)秀的產(chǎn)品情況下還持續(xù)虧損。如果蔚來不產(chǎn)生持續(xù)的造血能力,他感覺,“就像把路邊乞丐騙去買房,包裝成次貸。這種情況雖然不一樣,但這種類比參考同樣可以看到資本市場的瘋狂!保ū本⿻r間財經(jīng) 周西子)