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細化投資責任保險資金應用套上"緊箍咒"

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2006年11月13日 09:58

張慶波

    為貫徹落實《國務院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》，進一步增強風險意識，強化風險責任，改善風險管理，中國保監(jiān)會日前發(fā)布《關(guān)于加強保險資金風險管理的意見》(以下簡稱《意見》)，確定了今后一個時期保險資金風險管理的制度目標和主要任務，明確了有關(guān)政策措施和工作安排，標志著保險資金風險管理工作進入了新的階段。

    細化投資責任

    從目前相關(guān)信息來看，保險資金在應用過程中并未出現(xiàn)較大的投資風險。但當前沒有風險，并不代表著未來沒有風險。因為當前保險資金應用對象主要局限在銀行存款、債券、基金、股票等有限的品種中，而這些投資品種的風險相對處于可控制的范圍，尤其是證券市場近一年來一直處于牛市盤升的趨勢中。所以，保險資金的高風險投資品種的風險性尚未顯現(xiàn)出來。

    但是，隨著未來保險資金應用范圍的拓展，尤其是近期有全面開花的趨勢，基礎設施投資、銀行股權(quán)，甚至還有業(yè)內(nèi)人士認為未來不排除保險資金投資創(chuàng)投領(lǐng)域以及未來可能會在股指期貨、權(quán)證等金融衍生品種中大顯身手。而這些新拓展的領(lǐng)域不少是高風險、高回報的領(lǐng)域。

    更何況，一旦股市進入調(diào)整期，保險資金的應用風險就明顯顯現(xiàn)出來。

    因此，如何將投資應用風險降至最低就成為監(jiān)管部門的重要工作重點，尤其是“上海社�；鹗录备@現(xiàn)保險資金的風險管理的迫切性。循此思路，監(jiān)管部門順應市場趨勢，及時出臺了《意見》，對保險資金應用過程中的資金風險管理作出了詳細的制度安排，細化了投資責任問題，比如說建立決策、執(zhí)行、監(jiān)督有效分離的制衡機制，再比如說要求各保險資金建立相關(guān)責任追究制度。而首席風險管理執(zhí)行官制度的設立更凸顯出監(jiān)管部門對風險管理以及細化投資責任的監(jiān)管思路。

    “緊箍咒”是否影響二級市場的資金格局？

    對此，業(yè)內(nèi)分析人士認為，這相當于給保險資金的應用戴上了“緊箍咒”。而保險資金目前又是證券市場的主要機構(gòu)投資者，不僅僅指保險資金是封閉式基金、開放式基金的主要持有人之一，也不僅僅指保險資金直接投資A股市場的資金，而且還涉及到未來保險號系列的基金。因此，“緊箍咒”是否影響著保險資金在證券市場的投資以及是否因風險管理而使得保險資金的投資思路有所變化就成為業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的焦點。

    對此，筆者認為，“緊箍咒”的出臺，畢竟涉及到保險資金運用的風險細化管理等信息，自然會對保險資金的應用產(chǎn)生一定的影響，比如說在操作決策過程中的風險制度建立可能會使得部分保險資金的投資組合剔除風險系數(shù)略高的上市公司，而更多傾向于風險系數(shù)低的投資組合品種。如此就會使得保險資金的股票投資更趨于謹慎，這其實也符合保險資金追求低風險、穩(wěn)定收益的資金特性。

    不過，這其實也隱含著兩類品種可能會成為保險資金未來股票投資重點配置的品種：一是基金，包括封閉式基金、開放式基金，因為此類投資風險低，而且在保險資金風險內(nèi)部控制過程中也容易得到?jīng)Q策層的認同。所以，未來的保險號基金推出的動力將更為強勁。二是大盤藍籌股，因為該類上市公司的成長性雖低，但由于龐大市值、龐大的產(chǎn)業(yè)賦予此類品種極強的穩(wěn)定性，從而有望為保險資金帶來安全穩(wěn)定的投資收益，看來，未來保險資金將會更多配置大盤藍籌股。

    也就是說，《意見》的出臺會影響著保險資金投資偏好，但由于保險資金可應用的資金規(guī)模不斷拓展，因此，“緊箍咒”并不會減少保險資金投資二級市場的資金總量。如此綜合考慮，這對A股市場的大趨勢并不會產(chǎn)生極大的影響力，倒是對部分證券品種會形成一定的影響。

來源：中國保險報

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