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保險資金入市保險嗎？保險巨頭們似乎有"財"可恃

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2006年10月16日 11:20

李學(xué)賓

    保險資金入市保險嗎？保險巨頭們似乎有"財"可恃。

    簡單地算筆賬，不難看到保險資金的底牌。2005年底，保險業(yè)可運用的直接投資資金規(guī)模近14000億元，按同比計算，增長率達(dá)到了31%，近五年的平均增長率則為25%。如果按照這樣一個增長率，那么2006年的新增可運用資金將達(dá)到3500億元至4300億元。目前保險資金允許直接入市的比例是5%，也就是到2006年末，其直接入市的資金將增加170億元到210億元。如果保險資金的直接入市比例可以達(dá)到15%，那么2006年末的增量資金規(guī)模將達(dá)到500億元至600億元。同理可以算出，2007年，保險資金的直接入市總規(guī)模理論上可達(dá)3000億元以上，堪當(dāng)市場的中流砥柱。

    但資金畢竟不是萬能的。人們應(yīng)該不會忘記，中科創(chuàng)業(yè)的莊家對流通股的控盤比率達(dá)到了95%，其后卻難逃傾覆宿命；曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的南方證券在哈醫(yī)藥上也實現(xiàn)了絕對控盤，最終還是要靠監(jiān)管層大開綠燈，通過股權(quán)運作、引進(jìn)投資者才得以脫身。

    人們同樣不會忘記，保險資金擴大直接入市比例，已經(jīng)作為重大利好在市場中出沒多次。但歷來是剃頭挑子一頭熱。保險資金的大忌是長錢短用。

    可運用資金規(guī)模在此岸，真正進(jìn)入市場的資金規(guī)模卻在彼岸。一個事實是，即便以目前5%的投資規(guī)模，保險資金也留有相當(dāng)余地。

    由于保險資金的特殊屬性，其投向必然是一些能獲得持續(xù)穩(wěn)定回報的大盤藍(lán)籌股。從目前上市公司的結(jié)構(gòu)看，銀行股首當(dāng)其沖。正是從這個意義上，人們把保險資金入市比例提高的傳聞，當(dāng)做管理層為工行上市托市的刻意之舉。但在人們印象中，中國股市的所謂長期投資價值一直飽受詬病，銀行股作為人造美女，真正的含金量畢竟尚未經(jīng)歷一個完整經(jīng)濟(jì)周期的考驗。當(dāng)固定資產(chǎn)投資的泡沫散去，銀行板塊能實現(xiàn)平穩(wěn)著陸嗎？

    2004年2月，"國九條"融化保險資金直接入市政策堅冰，同年10月，證監(jiān)會、保監(jiān)會放行，保險資金懵懂入市，彼時，中國股市正走在擊破1000點的漫漫熊途上。2006年，保險資金會重新踏入同一條河流嗎？

來源：中國經(jīng)營報