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聚焦股指期貨專家共話金融衍生品

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月04日 07:47

宋薇萍

    12月3日，在深圳召開(kāi)的2007中國(guó)(深圳)國(guó)際期貨大會(huì)上，國(guó)內(nèi)證券期貨交易所各總經(jīng)理以及其他金融界精英、高管齊聚一堂，一場(chǎng)有關(guān)金融衍生品的“盛宴”重新點(diǎn)燃了投資者對(duì)金融衍生品的激情。

    股票期權(quán)已準(zhǔn)備好了

    如何發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)？證監(jiān)會(huì)主席助理兼期貨部主任姜洋在大會(huì)上表示，“下一步要在準(zhǔn)備充分的情況下上市黃金期貨，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)原油、鋼材、稻谷、生豬等期貨品種的研究；在積極籌備和推出股指期貨的基礎(chǔ)上，積極研究利率期貨、外匯期貨等金融品種。”

    “發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)，我認(rèn)為要優(yōu)先發(fā)展股權(quán)類衍生品，這是我們市場(chǎng)借鑒的重要選擇。如果由于我們利率和匯率市場(chǎng)還處于起步階段，相應(yīng)衍生品發(fā)展還有待突破的話，那么股權(quán)類衍生品方面，我認(rèn)為發(fā)展的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟了�！敝袊�(guó)證監(jiān)會(huì)前主席周道炯如是說(shuō)。

    兩大證券交易所也有各自的具體計(jì)劃。上海證券交易所總經(jīng)理朱從玖表示，“從大的方面發(fā)展，上海證券交易所希望建立一個(gè)綜合市場(chǎng)，通過(guò)期貨市場(chǎng)發(fā)展促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展�，F(xiàn)實(shí)是，我們是五家交易所，除了設(shè)立了金融期貨交易所，我們第一個(gè)任務(wù)是要支持中國(guó)金融期貨交易所快速、平穩(wěn)推出金融衍生品、推出股指期貨。”

    深圳證券交易所副總經(jīng)理宋麗萍則在會(huì)上透露，深圳證券交易所歷經(jīng)3年籌備股票期權(quán)，目前無(wú)論從理論上、產(chǎn)品設(shè)計(jì)上、技術(shù)上都已經(jīng)準(zhǔn)備好了。

    期貨交易法草案已出臺(tái)

    發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)，離不開(kāi)各種政策、經(jīng)濟(jì)等方面的支持，其中最重要的一環(huán)便是國(guó)家的法律支持。全國(guó)人大常委財(cái)經(jīng)委副主任周正慶在大會(huì)中透露，今年上半年，期貨交易法草案已經(jīng)出臺(tái)。

    周正慶表示，在期貨條例等現(xiàn)有諸多制度建設(shè)經(jīng)驗(yàn)積累的基礎(chǔ)上，當(dāng)前加快期貨立法的條件已經(jīng)逐步成熟。我國(guó)的期貨交易法已經(jīng)正式列入全國(guó)人大常委會(huì)的立法規(guī)劃，而且責(zé)成由財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)組織起草。

    “期貨交易法是一部全面規(guī)范期貨交易各個(gè)方面關(guān)系的法律。在草案當(dāng)中，對(duì)期貨交易所、期貨公司、期貨投資者、其他期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)管理、監(jiān)督權(quán)利義務(wù)關(guān)系分別進(jìn)行了規(guī)定。同時(shí)對(duì)一般性的規(guī)則，結(jié)算、交割、信息披露以及禁止的行為、境外期貨業(yè)務(wù)等分別做了規(guī)定。在法律責(zé)任方面，為了保證期貨交易的規(guī)范，側(cè)重系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的布置，草案當(dāng)中也做了較為詳細(xì)的規(guī)定�！敝苷龖c說(shuō)。

    股指期貨需防五大誤區(qū)

    在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的熱切需求中，投資者不約而同地把對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的關(guān)注集中在了即將推出的股指期貨上。

    不過(guò)，在社會(huì)各界期許的目光中，中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰卻將其講話重點(diǎn)放在了“謹(jǐn)防股指期貨五大誤區(qū)”。

    朱玉辰指出，誤區(qū)之一是，將股指期貨作用格外放大。大家感覺(jué)股指期貨推出和股價(jià)波動(dòng)、大盤波動(dòng)緊緊聯(lián)系在一起，把股指期貨作用神化或者妖魔化。其實(shí)股指期貨就是一個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)的補(bǔ)充和完善，它沒(méi)有那么大的力量。

    第二個(gè)誤區(qū)，擔(dān)心指數(shù)本身被操縱。滬深300指數(shù)跟大盤是有一定聯(lián)系，但這并不是一個(gè)因果關(guān)系。股指期貨被操縱的幾率不是很大。

    第三個(gè)誤區(qū)，很多人把它當(dāng)作權(quán)證。股指期貨的機(jī)理、運(yùn)行方式跟權(quán)證完全不一樣。簡(jiǎn)單講，權(quán)證是一個(gè)現(xiàn)貨，股指期貨是期貨，有充分的套利機(jī)制。

    第四個(gè)誤區(qū)，把股指期貨跟做空機(jī)制聯(lián)系起來(lái)。事實(shí)上，世界上有37個(gè)國(guó)家和地區(qū)推出股指期貨，其中有18個(gè)國(guó)家和地區(qū)在推出時(shí)沒(méi)有做空機(jī)制。推出后，市場(chǎng)效力并沒(méi)有受到多大影響。融資融券并不是推出股指期貨前提的條件。商品期貨也沒(méi)有融資融券機(jī)制，商品期貨運(yùn)行也是平穩(wěn)的，這一點(diǎn)大家不必特別多慮。

    第五個(gè)誤區(qū)，容易把股指期貨當(dāng)成一個(gè)有巨大機(jī)會(huì)的品種，盲目炒新是我們這個(gè)市場(chǎng)很大的特點(diǎn)。股指期貨跟別的產(chǎn)品不一樣，這個(gè)搶新可能先得利益，也很可能先嘗試風(fēng)險(xiǎn)。等市場(chǎng)走穩(wěn)后，再進(jìn)行參與，這樣可能更加理性。對(duì)這個(gè)產(chǎn)品要一看、二慢、三參與，不要急于搶頭班車。

來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

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